宏觀經(jīng)濟運行金融工程范文

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一、金融工程產(chǎn)生的原因

金融工程是金融深化和金融創(chuàng)新發(fā)展到相當程度的產(chǎn)物，導(dǎo)致其發(fā)展的原因是多方面的，主要包括：

（一）經(jīng)濟、金融環(huán)境的變化，為金融工程的產(chǎn)生提供了客觀需求。

20世紀70年代以來，隨著布雷頓森林體系的崩潰，國際貨幣制度進入了浮動匯率的時代，匯率的不確定性加大了各經(jīng)濟主體的經(jīng)營風險；加上中東石油危機等原因，各國物價、利率、股息率等一系列相關(guān)變量也處于極不穩(wěn)定的波動之中，使市場參與者的經(jīng)營風險進一步加大，為了控制風險，轉(zhuǎn)移風險，降低經(jīng)營中的不確定性，需要在已有的金融工具和手段的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新出新的避險工具和手段。同時，這種價格波動的不確定性也使金融市場的投機利潤超過傳統(tǒng)的機會，尋找新的獲利機會，減少不確定性，成為金融工程發(fā)展的動因。

（二）金融業(yè)的激烈競爭和金融監(jiān)管的滯后，為金融工程產(chǎn)生提供了內(nèi)在的推動力。

20世紀60年代以來，金融市場快速發(fā)展，直接融資的廣泛發(fā)展改變了社會對金融服務(wù)的需求，傳統(tǒng)銀行服務(wù)的吸引力不斷降低，脫媒現(xiàn)象導(dǎo)致銀行經(jīng)營舉步維艱，為了在競爭中求生存，銀行首先引入金融工程的方法，對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進行重新組合，并創(chuàng)新出更多新的服務(wù)方式和營銷產(chǎn)品，來增加對客戶的吸引。同時，由于經(jīng)濟金融的發(fā)展，使投融資活動日益復(fù)雜化，金融監(jiān)管的滯后，制約了銀行營銷空間，各銀行不得不通過金融工程創(chuàng)新出新的品種和服務(wù)方式，來既適應(yīng)變化了的市場需求，又不違反金融監(jiān)管當局的監(jiān)管要求。

（三）現(xiàn)代管理技術(shù)的廣泛應(yīng)用，為金融工程的實施提供了物質(zhì)基礎(chǔ)和技術(shù)支持。

電子通訊技術(shù)的進步，特別是電子計算機信息處理的飛速發(fā)展，使得大量資料的處理與傳輸變得十分便捷。許多需要復(fù)雜計算和大規(guī)模數(shù)據(jù)分析的模型計算成為可能，也使許多理論模型獲得了得以實際運用的條件，并能模擬實驗，這從技術(shù)上為金融工程的發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。

（四）金融理論的發(fā)展，為金融工程的創(chuàng)新探索提供了理論依據(jù)。

進入20世紀以后，金融學(xué)的研究進入新的領(lǐng)域，學(xué)科交叉研究成為熱點，金融學(xué)與會計學(xué)、金融學(xué)與數(shù)學(xué)、金融學(xué)與計算機信息學(xué)及金融學(xué)與工程學(xué)等學(xué)科交叉應(yīng)用取得了較大發(fā)展，在此基礎(chǔ)上，發(fā)展出來了許多新型金融理論，為金融工程學(xué)的探索創(chuàng)新提供了理論支持。

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二、金融工程的運作原理與功能

（一）轉(zhuǎn)移和規(guī)避風險

風險具有雙重性，即風險既有蒙受損失的可能，又有獲取收益的可能。市場主體對風險的看法和要求不同，大多數(shù)人是風險厭惡者，希望能規(guī)避、轉(zhuǎn)移風險；而少數(shù)的風險偏好者為了獲取更高的收益而愿意承擔風險。利用金融工程的方法，通過對風險的分析和優(yōu)化設(shè)計技術(shù)，創(chuàng)造大量的金融衍生工具和風險管理方案，使原有的風險在不同主體間重新分配，風險厭惡者以支付一定費用方式將原來承擔的風險轉(zhuǎn)移到風險偏好者身上。于是各方風險偏好都得以滿足，根據(jù)這種原理設(shè)計出如遠期協(xié)議、期貨合約、期權(quán)合約等。

（二）繞開不利的規(guī)制限制

企業(yè)、銀行及各金融機構(gòu)在經(jīng)營活動中總會受到法規(guī)制度的約束和限制，而社會經(jīng)濟的發(fā)展，對各微觀主體的經(jīng)營會產(chǎn)生許多新的需求，為了擴大經(jīng)營空間，更好的滿足社會經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生的新需求，巧妙地繞開法規(guī)制度限制，利用金融工程的方法，使許多業(yè)務(wù)改頭換面，如貨幣市場基金賬戶、自動轉(zhuǎn)賬賬戶、零息債券、歐洲貨幣等；又如，政府對不同行業(yè)稅收政策的差別，使不同企業(yè)可以利用納稅基數(shù)的區(qū)別進行套利，通過債權(quán)、股權(quán)交換，雙方都可獲利，等等。

（三）增加經(jīng)營中的流動性

各經(jīng)濟主體在經(jīng)營活動過程中，都追求資產(chǎn)的高流動性和充分的資金可用能力，以應(yīng)付各種支付的需求，并在追求流動性的同時，使資產(chǎn)效用最大化。金融工程運用不同流動性含義創(chuàng)造了許多新產(chǎn)品，比如，貨幣市場基金、現(xiàn)金管理賬戶等，一方面使暫時不用的現(xiàn)金投入運用，另一方面保證最大限度地獲取現(xiàn)金；另外，利用金融工程的方法設(shè)計的各種證券化的產(chǎn)品，使原本沒有流動性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可以買賣轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)。等等。

（四）比較利益互換

在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，各經(jīng)濟主體由于所處的市場不同，所占據(jù)的資源不同，廣泛存在著比較利益優(yōu)勢，利用金融工程，采用多學(xué)科交叉的方法，發(fā)現(xiàn)各經(jīng)濟主體的相對比較優(yōu)勢進行互換，從而實現(xiàn)各經(jīng)濟主體社會效用最大化。比如從融資的角度，利用經(jīng)濟主體籌資機會的相對比較優(yōu)勢，以商定的條件相互交換不同的幣種或不同利息的資產(chǎn)或負債，從而獲取以常規(guī)方法較難得到的幣種或較低的利息，最終實現(xiàn)籌資成本最小化。

（五）宏觀領(lǐng)域貨幣供求均衡管理

宏觀領(lǐng)域貨幣供求均衡，是指一定時期內(nèi)，貨幣供給量與貨幣需求量之間大致保持平衡。這是各國經(jīng)濟運行中共同追求的理想目標。與這種狀態(tài)相反的是貨幣失衡，貨幣失衡有兩種狀態(tài)，即通貨膨脹和通貨緊縮。通貨膨脹和通貨緊縮都有很多不良后果，都會破壞生產(chǎn)、流通、分配和消費的正常秩序。運用金融工程方法，尋找影響貨幣供求的經(jīng)濟變量，建立模型，用來測度貨幣供求態(tài)勢，比如貨幣供應(yīng)增長率對經(jīng)濟增長的拉動力和經(jīng)濟增長所產(chǎn)生的貨幣需求量增長率。在此基礎(chǔ)上，據(jù)以預(yù)測未來經(jīng)濟增長所產(chǎn)生的貨幣需求增長率和貨幣需求量，進而確定應(yīng)有的貨幣供給增長率和貨幣供給量。從而保持宏觀領(lǐng)域貨幣供求均衡。

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三、中國發(fā)展金融工程應(yīng)以宏觀領(lǐng)域為主

從各國金融工程的研究和應(yīng)用領(lǐng)域來看，目前市場經(jīng)濟比較發(fā)達的國家金融工程研究和應(yīng)用主要是在微觀金融領(lǐng)域。即從投融資的角度，研究如何使融資成本最小，使投資風險最低、投資收益最大，增加經(jīng)營中的流動性及繞開不利的規(guī)制限制，擴大經(jīng)營空間等問題。這是金融市場高度發(fā)達，投融資日益復(fù)雜的需要。由于在這些國家，經(jīng)濟金融高度發(fā)達，社會財富積累比較高，資本過剩帶來了投融資的復(fù)雜化，需要微觀方面的創(chuàng)新服務(wù)，金融工程在微觀領(lǐng)域的迅速發(fā)展是市場需求決定的。同時，這些國家經(jīng)濟金融高度市場化，也為金融工程在微觀領(lǐng)域創(chuàng)新產(chǎn)品提供了可能，在需求與可能的互相作用下，金融工程得以快速發(fā)展。中國目前經(jīng)濟金融市場化率比較低，政策擾動的因素仍然很大，大量發(fā)展微觀領(lǐng)域的金融工程目前條件還不成熟，應(yīng)將重點放在宏觀金融領(lǐng)域。

（一）我國目前缺乏真正需要規(guī)避風險的微觀經(jīng)營主體

用金融工程創(chuàng)新金融產(chǎn)品，必須有相應(yīng)的市場供求主體作支持。我國的企業(yè)改革滯后，企業(yè)的經(jīng)營管理尚不健全，盡管經(jīng)營中面臨的風險很多，但國際規(guī)范化的商業(yè)管理機制尚未建立，風險管理意識薄弱，缺乏內(nèi)在的風險防范需求；金融機構(gòu)經(jīng)營管理體制還沒有根本改變，缺乏創(chuàng)新的動力和壓力。因此，中國目前缺乏真正需要規(guī)避風險的經(jīng)營主體，金融工程在微觀領(lǐng)域發(fā)展動力不足，缺乏買方市場。

（二）我國目前金融市場發(fā)展有限，缺乏均衡市場價格

金融工程的發(fā)展運用，要求有發(fā)達高效的金融市場和豐富多樣的金融基礎(chǔ)產(chǎn)品，我國目前金融市場規(guī)模比較小，特別是股票、債券等基礎(chǔ)金融工具交易規(guī)模小；而且傳統(tǒng)的金融交易還沒有形成完全的市場價格。一方面，人民幣匯率、利率水平不能真正反映市場資金供求狀況；另一方面，更為嚴重的是股價變動，除了經(jīng)濟主體的投機動機外，就是政府干預(yù)，很難反映真實投資價值。這種匯率、利率、證券行市等金融品種缺乏均衡市場價格，使衍生金融工具的發(fā)展沒有一個完善的基礎(chǔ)市場作背景，使金融工程在中國微觀領(lǐng)域失去了存在和發(fā)展的基本前提。

（三）我國金融風險更多源自制度因素

中國目前經(jīng)濟金融風險主要源自新舊體制的矛盾和沖突。中國潛在的金融風險，主要來自國內(nèi)信用度的降低及宏觀調(diào)控經(jīng)常失控等，而外部風險是次要的。從外部風險的角度來看，中國對于資本賬戶實行嚴格的外匯管制，雖然效果有限，但是外國投機資本很難發(fā)揮破壞作用。所以，近年中國防范和化解金融風險應(yīng)從制度和人為因素著手，對通過創(chuàng)新金融產(chǎn)品來避險的需求并不迫切。

（四）保持經(jīng)濟金融均衡運行以確保更多國民的切身利益，是金融工程方法在我國應(yīng)該迫切解決的問題。

發(fā)達市場經(jīng)濟國家金融工程研究和應(yīng)用，無論是創(chuàng)新金融工具、金融產(chǎn)品還是按風險收益原則安排金融活動，集中體現(xiàn)了金融工程是在微觀金融經(jīng)營領(lǐng)域，其服務(wù)的對象無論是個人還是機構(gòu)，都有一個目的就是讓富人更富。之所以西方經(jīng)濟學(xué)家不注重研究金融工程在宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域的應(yīng)用，是因為宏觀領(lǐng)域貨幣供求均衡問題已通過多種機制基本得以解決。中國目前經(jīng)濟中的主要矛盾不是讓富人更富，而是讓更多中低收入者收入穩(wěn)定增長，不因宏觀經(jīng)濟波動使收入下降。然而，對宏觀經(jīng)濟運行影響非常大的并非金融市場——固然金融市場對經(jīng)濟的影響會越來越大，但在今后相當長的時期內(nèi)，貨幣政策仍將是影響我國宏觀經(jīng)濟的首要金融變量。不論一定時期貨幣量過多發(fā)生通貨膨脹，還是過少發(fā)生通貨緊縮，都只能讓普通勞動者受損：通貨膨脹使其實際收入和生活水平降低；通貨緊縮、需求不足導(dǎo)致的首先是勞動技能相對較差的低收入者的下崗失業(yè)。近些年來，中國宏觀領(lǐng)域通貨膨脹和通貨緊縮交替發(fā)生，貨幣供給增長率一直大于經(jīng)濟增長率，貨幣供給質(zhì)量很差。所以如何讓經(jīng)濟金融均衡運行以確保更多國民的切身利益，是金融工程方法應(yīng)該在我國解決的更為迫切的問題。

從以上分析可見，中國目前金融風險主要不是來自金融市場投融資及外來因素的影響，制度因素、宏觀政策因素是金融風險產(chǎn)生的主要原因。所以，金融工程研究在中國目前應(yīng)著眼于宏觀金融領(lǐng)域，特別是運用金融工程理論，研究中國社會貨幣供求量的問題，探討在一定收入、物價、利率等水平下，貨幣供求的均衡問題，為制定穩(wěn)定的貨幣政策進而使窮人不致更窮提供科學(xué)的決策依據(jù)。

金融工程是20世紀80年代中后期在西方發(fā)達國家金融領(lǐng)域中涌現(xiàn)的一門新興的交叉學(xué)科。作為金融創(chuàng)新發(fā)展成熟階段的產(chǎn)物，金融工程是將尖端的數(shù)理分析技術(shù)、電子信息技術(shù)及運籌學(xué)、工程學(xué)甚至法律、會計、管理等多學(xué)科前沿技術(shù)全面導(dǎo)入金融領(lǐng)域，創(chuàng)造性地解決金融問題。金融工程的產(chǎn)生和發(fā)展，使現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展更加快速，也更為復(fù)雜，對各國經(jīng)濟金融產(chǎn)生了極為深遠的影響。