長壽風險管理研究范文

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［提要］

2015年初，國家衛生計生委及相關部門圍繞“十三五”時期人口發展戰略和應對老齡化政策進行專題研究；同年10月中共全會公報允許普遍二孩政策，這一政策的提出是應對我國全面進入老齡化社會的一項重要舉措。伴隨我國人口死亡狀況的不斷改善，人口的生育率迅速下降，長壽風險問題也日益顯現。本文系統梳理長壽風險管理的研究，分析我國的養老保險體系存在的長壽風險，初步探討相應的管理策略。

關鍵詞：

長壽風險；死亡率；金融產品；保險體系

一、我國長壽風險管理背景及意義

（一）我國長壽風險管理背景。隨著社會經濟水平的提高、醫療技術水平的進步、人們對于健康關注程度的提高，我國的平均壽命正在不斷地延長。根據第六次全國人口普查詳細匯總資料計算，2010年我國人口平均壽命達到74.83歲，比10年前提高了3.43歲。據科學家預測，到2050年人類壽命至少能延長20年，百歲壽星將不再稀罕。人們壽命的延長無疑是一個值得高興的事情，但隨之出現的問題也不容小覷。未來實際壽命的增長將會增加個人和社會養老計劃的支出，甚至出現收不抵支的情況，可能導致人們的老年生活出現財務不支、社會負擔過重等問題，簡單來說就是已經出現長壽風險的問題。長壽風險是指個人或總體人群未來的平均實際壽命高于預期壽命產生的風險。可以從個體和整體兩個層面來定義長壽風險：個體長壽風險是指個人在其生存年限內的花費超過了自身積累的財富，此類風險可通過相關養老保險進行管理；總體人壽風險成為聚合長壽風險，是指一個群體的平均生存年限超過了預期的年限，該風險是無法根據大數法則進行分散的系統風險，無論是人壽保險公司的年金業務、企業的養老計劃，還是政府的社會養老保險計劃，均承擔著聚合長壽風險。如無明確說明，下文提到的長壽風都是指聚合長壽風險。目前，在我國社會保障體制發展還不夠完善的環境下，人們對于商業保險的需求越來越強烈，然而養老保險公司及壽險公司在產品定價問題上所采用的精算技術是根據過去的經驗生命表計算的死亡率數據來測算未來的預期死亡率，從而以實現的現金流凈值為0，依據不夠科學、不夠充分。由于人們未來壽命的延長，未來的實際死亡率低于預期死亡率，養老保險公司和壽險公司的未來償付能力將面臨不足的風險；再加上我國社保基金缺口比較大，而社保基金沒有有效的保值增值方式，投資收益率較低，導致我國的社保基金呈縮水趨勢。尋找新的社保基金的管理模式和投資渠道以及對的投資方式來實現保值增值，來規避由于社保基金縮水和日益累積的長壽風險給政府帶來的財務風險。我國在20世紀下半葉已經開始出現人口老齡化問題，既然涉及到了老年人的社會問題，就不可避免地會對養老保險制度的發展產生影響。我國的養老保險制度，已經經過了幾十年的發展，也取得了一定的成就，但是對于快速發展的社會經濟需求來說，還是存在著很多需要改進的地方。我國養老保險的主要問題包括保險制度對象范圍比較小，廣大人民的養老保險意識薄弱，養老金的積累和來源方式較為單一等。對于長壽風險管理的研究，對我國老齡化社會的穩步改革具有十分重要的現實意義。目前，國外已經有了大量關于長壽風險管理的研究，以期能找到管理規避長壽風險的有效方法，但在我國國內對于長壽風險管理的研究還處于初級階段，沒有做出更深層次的研究。鑒于長壽風險問題日益嚴重，加大對長壽風險管理的研究，也逐漸成為人們所關注的熱點。

（二）我國長壽風險管理目的及意義1、提高長壽風險管理意識。通過對我國人口現狀進行分析證實我國面臨著嚴重的長壽風險問題，分析目前我國長壽風險管理的現狀，介紹長壽風險的內涵及其影響，并詳細介紹傳統的長壽風險管理方法和新型的管理方法，評論出各自的優劣之處，從而來加深人們對長壽風險的認識，提高人們的長壽風險管理意識。2、促進我國長壽風險管理完善及發展。通過我國對長壽風險管理相關資料的學習與論證，補全我國在長壽風險管理方面的漏洞和缺失，進一步完善長壽風險的管理方式及方法，進而增強了它在我國的可實施性，并不斷發展，為我國人口的養老問題提供更廣闊的道路，具有十分重要意義。

二、我國長壽風險現狀

風險管理是指如何在一個肯定有風險的環境里把風險減至最低的管理過程。風險管理當中包括了對風險的量度、評估和應變策略。理

想的風險管理，是一連串排好優先次序的過程，使當中可以引致最大損失及最可能發生的事情優先處理，而相對風險較低的事情則押后處理。長壽風險管理是基于長壽風險的環境中把風險降到最低的管理過程，對于長壽風險管理的分析應包括識別風險、控制風險以及規避風險。以下對我國長壽風險管理的發展趨勢、具體風險形式、長壽風險對我國的影響進行分析。

（一）我國長壽風險現狀。我國面臨著嚴重的長壽風險問題，并且已經走進了人口老齡化社會國家行列。目前，國外無論是實務界還是理論界早已經意識到了長壽風險管理的重要性，但是我國風險管理界和保險界對于長壽風險的認識還比較少，關于長壽風險的研究較少。雖然隨著社會的發展，居民的傳統養老觀念正在發生轉變，基本養老保險和企業年金也得到了較快發展，但是仍然存在著不少的問題。1、國內資本市場不完善。雖然通過資本市場來實現長壽風險從保險市場向資本市場進行轉移有著巨大的市場需求，也具有必要性，但是目前國內投資者對于長壽風險認識不夠，更缺乏對長壽風險證券化的認識。目前，中國證券市場并不完善，特別是債券市場由于多年來受到各方面的政策管制，發展較落后，國內存在的債券種類很少，長期性債券的發行量很小，通過長壽衍生債券的方式在我國進行長壽風險管理的方法難度較大，且不符合實際國情。2、用保險市場來轉移長壽風險的難度很大，過去的再保險市場還不發達。目前國內再保險市場中的再保險公司主要有中國財產再保險股份有限公司、中國人壽再保險股份有限公司、太平再保險有限公司三家中資和五家外資再保險公司的分公司，再保險市場中的再保險提供者數量過少，分保能力有限，并且由于受到過去壟斷經營的影響，我國再保險業技術水平較低，管理粗放。我國有限的再保險市場無法滿足日益發展的企業年金的再保險需求，并且通過再保險的方式來管理長壽風險只是將個體性的長壽風險轉變成了聚合性長壽風險存在于再保險市場，聚合性長壽風險依然存在。通過再保險的方式來管理長壽風險成本較高，且再保險公司一般因為未來死亡率預測難度過大、長壽風險過高而不愿承保這類業務。總而言之，國內外學者對于長壽風險管理的研究還很欠缺，沒有一套比較成熟的、系統的理論研究，一般都只是提出了問題的所在，卻沒有與之相配套的方案來解決。因此，在當前形勢下為我國的長壽風險管理尋找出一條清晰的研究脈絡有著重要的理論意義和現實意義，且十分具有必要性。

（二）我國長壽風險管理問題的白熱化。人口老齡化一般是指一個國家或地區的總人口中老年人口占比不斷提高，人口結構出現老齡化趨勢。人口老齡化的形成有諸多方面的原因，其中最主要的原因就是人口生育率的下降和人口死亡率的下降，具體表現為人們的平均預期壽命不斷提高，人群中老齡人口占比不斷上升。根據收支相等的原則所建立的社會基本養老保險，在人口老齡化的大背景下，想通過提高養老保險繳費率來保持替代率即原有的養老金待遇不變，是很難實現的，這必然會導致養老保險基金出現收不抵支的情況。在這種情況下，為了挽救養老保險的基金，政府就會對其進行長期的財政補貼，而這也必然會導致政府財政危機的出現。在經濟發展緩慢，經濟不穩定時，社會出現就業困難、居民收入增長速度緩慢、社會結構轉型期間，人口老齡化的加深已經嚴重阻礙了養老保險制度的健康運行。人口平均壽命的延長是造成人口老齡化和長壽風險的共同原因，人口生育率的下降是造成人口老齡化的主要原因，由于人們應對老齡化問題的養老保險制度調整的滯后則導致了長壽風險的形成。人口老齡化的推進也是長壽風險不斷積累的過程，在人口老齡化背景下對于長壽風險管理的研究成為了一個迫在眉睫的問題。

三、我國長壽風險管理應對措施

人口生育率的下降是造成人口老齡化的主要原因，而人口老齡化的推進又是長壽風險不斷積累的過程。那么，提高生育率，以“二胎政策”為例，能有效緩解中國所面臨的長壽風險。“四二一”的獨生子女家庭結構將直接導致傳統的家庭養老的減少，而社會機構養老又遠遠滿足不了人口老齡化發展速度的需要。生育率的下降造成很多的社會問題，如人口老齡化提速，性別比例失衡，少子化嚴重等，“二胎政策”的實施能有效緩解這些問題。在競爭激烈的現代社會，“四二一”的家庭結構不能有效地適應社會發展，抵抗風險能力較低，在養老機制不夠健全的情況下，“二胎政策”以傳統的家庭養老方式給養老機制和長壽風險管理贏得了時間。當然，除了“二胎政策”以外，對于長壽風險管理還應該從以下幾個方面著手：

（一）管理基本養老保險蘊含的長壽風險。作為長壽風險的主要承擔者，政府可以采用發行長壽風險證券的方式對長壽風險進行套期保值，發行對象可以為資本市場或對長壽風險存在套期保值需求的相關利益方，如商業保險公司。另外，我國政府可以直接承擔一定的長壽風險，如政府向基本養老保險進行的財政撥款就包含了這一因素。

（二）管理商業養老保險蘊含的長壽風險。我國的壽險公司可以采取的長壽風險管理辦法有：一是積極發展中國的再保險市場，增加再保險市場中的再保險提供者數量，提高其分保能力，鼓勵壽險公司通過再保險的方式將部分長壽風險轉移給國際性的再保險公司；二是推遲養老保險的購買日，例如推遲至退休日。其依據如下：養老保險的投保人的投保年齡越大，其預期余命的不確定性程度越低，長壽風險也越小，因此推遲養老保險的投保年齡是管理長壽風險的有效方法之一；三是由于死亡險產品和年金險產品之間存在長壽風險的自發對沖，保險公司可以通過調整死亡險業務和年金險業務的比例并建立相應的監控指標對長壽風險進行套期保值；四是將有關長壽風險的業務進行處理，使其證券化，以規避風險。

（三）完善保險監管。中國的保險監管部門應重視長壽風險的影響，對相關精算法規加以修訂，以規避長壽風險的不利影響。例如，在有關法定責任準備金提留的精算規定中，借鑒英國的CMIB1990和CMIB1999生命表中使用的死亡率縮減的因素模型給出預定死亡率的變動的計算依據，以反映不斷改善的死亡狀況；或在精算規定中給出死亡率預測的適用模型，用于法定責任準備金的計算，并為壽險公司的壽險產品定價提供參考。

（四）在長壽風險的轉移和承擔方面政府應發揮主導作用。目前，中國養老保險體系蘊含的長壽風險為中國政府和保險公司所承擔，由于中國養老保險體系還未健全，如基本養老保險的制度尚在完善，企業年金處于迅速發展階段，商業養老保險的份額還很小，我國政府應在法規的完善、長壽風險的衡量、長壽風險的轉移方面承擔主要責任，從機制建設和實際操作方面積極推動長壽風險向承擔方的轉移。

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作者：王玉瑤 單位：鄭州大學商學院