企業風險投資論文范文

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第1篇

本文所討論的網絡企業是指在互聯網上注冊域名，建立網站，利用互聯網進行各種商務活動的企業。這些網絡企業所從事的商務活動主要包括通過互聯網進行商品采購和銷售，通過互聯網對實體企業進行宣傳和對其他產品進行網上營銷，通過互聯網向特定顧客提供信息服務，通過互聯網向上網的人們提供虛擬的社區服務等。

網絡企業具有以下幾個特點:成本遞減性;邊際報酬遞增;贏者通吃、強者更強;注意力經濟下的“免費”原則。

二、初創期網絡企業如何吸引風險投資

根據我國學者關于風險投資評估的研究和著名風險投資機構IDGVC、軟銀中國創投等的成功案例,可以知道風險投資企業選擇投資項目時一般考慮以下幾個方面:行業環境、創業管理團隊、技術因素、市場因素、商業模式、變現能力等。本文從創業管理團隊、商業模式兩個方面闡述初創期網絡企業如何吸引風險投資。

1.創業管理團隊。美國風險投資之父GeneralDoriot曾說：“可以考慮對有二流想法的一流企業家投資，但不能考慮對有一流想法的二流企業家投資”。技術和市場的不確定性使得網絡企業的發展具有很大的不確定性。因此，風險投資機構更看重管理團隊的以下特征：

（1)激情。創業者必須具備激情，這種激情會感染周邊所有的人。在一種激情的環境中，每個人的心態都會變得積極主動。這種激情同時也是一種帶動作用、感化作用，會激勵整個團隊，甚至團隊的新成員行動起來。

（2)互聯網行業背景。從互聯網行業的投資案例來看，那些有著良好互聯網行業背景的人很容易獲得風險投資。如季琦在創辦如家酒店連鎖公司時，由于他在攜程的成功經歷以及和IDG多年的良好合作，使得IDG為季琦投資了l50萬美元，不久又追加投資至200萬美元。

（3)良好的教育背景及豐富的管理經驗。處于高新技術企業頂端的網絡企業，要求它的管理團隊必須是高素質的管理人才，要具有良好的教育背景和豐富的管理經驗。如雅虎的楊致遠是美國斯坦福大學電機工程碩士;搜狐的張朝陽曾在1986年考取李政道獎學金，赴美留學，并于1993年獲麻省理工學院博士學位。

（4)創新精神。創新或創意是互聯網世界的生存前提，無論是雅虎的網絡門戶模式，亞馬遜的網上超市模式，還是eBay的網上拍賣模式，創新使網絡企業具有無窮無盡的增長動力。

（5)團隊結構。一個管理團隊是由管理、財務、技術、生產、營銷等各方面人才組成的，是企業發展的基本保證。投資者更希望網絡企業的技術人員有強大的創新能力，更希望管理層利用掌握的信息按照顧客的需要調整發展計劃，更希望企業的管理者有全球性擴張經營的長遠目光。

2.商業模式。風險投資家在被問到“評估被投風險企業時最重要的考慮因素”問題時，大部分風險投資家會首先回答是商業模式。由于互聯網的本質就是分享、溝通和娛樂，因此，構建互聯網商業模式可以考慮以下幾個方面：

（1)充分利用互聯網技術的優勢和效率，來替代傳統行業所能提供的產品和服務。以批批吉服飾(上海)有限公司為例，在2007年9月舉行的商界論壇最佳商業模式中國峰會上，PPG獲得年度最佳商業模式第三名。PPG的商業模式是將男裝交給七家合作企業貼牌生產，PPG負責產品質量的管理，然后通過無店鋪的在線直銷和呼叫中心方式，將產品直接交到消費者手里。這種直銷模式，去除了中間商所賺的利潤，同時將存貨率大大的減低，極大地降低了成本，取得了巨大的競爭優勢。PPG的概念吸引了風險投資的關注。其首席運營官黎勇勁就來自于PPG的第一家投資商，當時他的身份是集富亞洲董事。他選中PPG的原因有三：商業模式好、市場夠大、管理團隊能力很強。

（2)開發“長尾市場”。在網絡時代，由于關注的成本大大降低，人們有可能以很低的成本關注正態分布曲線的“尾部”，關注“尾部”產生的總體效益甚至會超過“頭部”。通過對市場的細分，企業集中力量于某個特定的目標市場，或嚴格針對一個細分市場，或重點經營一種產品和服務，創造出產品和服務優勢。GoogleAdWords、Amazon都是長尾理論的優秀案例。（3)尋找新的收入模式。GoogleAdSense是針對網站主的一個互聯網廣告服務，它面向的客戶是數以百萬計的中小型網站和個人，對于普通的媒體和廣告商而言，這個群體的價值微小得簡直不值一提，邊際收益很少，且需求各異又使得邊際成本大，但是Google利用自己開發的“搜索”技術，大大地降低了邊際成本，從而能為其提供個性化定制的廣告服務，將這些數量眾多的群體匯集起來，形成了非常可觀的經濟利潤。

（4)吸引“注意力”。網絡企業吸引用戶注意力的目的在于獲得更多的“點擊數”，成為用戶心目中能夠經常想到的領域經營者，那么企業面臨的商機是無限的。網絡企業贏得注意力應注意以下幾點：①關聯性。網站必須有瀏覽者需要的東西，而且應該重點考慮用戶訪問網站是為了得到什么。②權威性。身處信息爆炸時代，在Google、百度隨便鍵入一個關鍵詞得到的都是成百上千的網站地址。要想獲得高度黏著力，網站必須具備權威性。③參與性。參與性通常體現在互動、競爭、娛樂等方面。④共有性和個性化。如當當網有“我的當當”，使購物者比較輕松方便的管理自己的定單。

參考文獻:

[1]郭蕾:網絡企業的價值評估研究[D].北京郵電大學碩士研究生學位論文,2006年

[2]杜彩虹:網絡企業投資價值的評估研究[D].大連理工大學碩士學位論文,2001年

第2篇

1.1高風險、高收益風險投資主要投資于具有良好市場潛力，預期能夠在風險投資介入期內快速成長，能帶來較大經濟效益的項目。在現階段，風險投資的大部分項目都聚集在科技企業項目。但是從高新技術與新產品的研發、生產到最終走向成熟的過程中，存在很多的不確定性，比如說在技術、市場、管理方面都存在很大的不確定性，稍有不慎，所有的投資就會毀于一旦。風險資本所投資的項目都是經過非常專業的風險投資家篩選和評價之后，具有巨大潛在市場和發展前景的項目。近些年來，大多數的風險資本投資的對象是處于信息科技、生物工程等高科技領域的企業。

1.2風險投資是一種權益投資風險資本是一種權益資本，而不是一種借貸資本，因此其著眼點并不在于其投資對象當前的盈虧，而在于他們的發展前景和資產的增值，以便資金退出市場后取得高額回報。這有別于傳統的貸富不貸貧的信貸原則。風險投資選定企業或項目后，通常要進行投資結構和方式的設計，同時要取得被投資企業的股份。這樣風險資本和被投資企業可以很好地結合到一起，信息相對來說比較對稱。

1.3風險資本具有再循環的特點風險資本以投入、回收、再投入的資金運行方式為宗旨，是一個循環的投資過程。投資者把著眼點放在風險企業的開拓階段而不是成熟階段，一旦創業成功，風險投資家即在風險市場上拋售股票，收回資本，獲得巨額利潤，風險資本退出。風險資本退出后，便會帶著新的更大的投資能力去尋找新的風險投資機會，使科技企業不斷涌現，從而推動高新技術產業化的進程，帶來經濟繁榮。

2科技企業風險投資的策略

2.1建立完善的財務信息披露機制在加強科技企業風險投資項目中，應當通過政府和科技企業共同努力，建立完善的風險投資項目管理體系，合理控制和規避科技企業風險投資項目中的風險。首先，進行政府采購，提供政府擔保。科技企業在其建設發展的初期，其貸款行為受到商業銀行的嚴格限制，進而導致其融資能力不足，因此科技企業的風險投資項目迫切需要一個擔保人為其擔保，以獲取商業銀行的貸款。由政府作為企業擔保人為風險投資項目進行貸款，可以大大提高貸款速度，因此，政府可以針對科技企業風險投資項目設立科技貸款擔保基金等策略為科技企業風險投資項目提供貸款擔保。此外，對于國家直接控制或參與，關系到我國經濟發展的風險投資項目，可以直接通過政府投資或政府采購予以政策等方面的支持，為科技企業風險投資項目提供擔保。其次，制定相應的地方法律、法規予以支持。相關司法部門應當根據科技企業風險投資項目的發展狀況制定支持其發展與技術創新有關的地方法律、法規。科技企業是地區科技成果轉化的重要載體，但是由于科技企業發展較發達地區起步較晚，因此其基礎稍顯薄弱，這樣就減緩了科技企業風險投資項目的發展。同時，相關司法部門應當進一步規范科技企業風險投資項目運作的法律、法規，完善風險投資的法律體系，使風險投資行為權責明確，對風險投資保證科技企業風險投資項目正常運營，合理避免其操作與運營風險，推動地區科技企業風險投資的長遠發展。最后，將風險投資項目納入政府創新體系。風險投資項目是促進科技企業發展的重要組成部分，而高新技術的發展對經濟有著重要的影響，科技企業風險投資項目的成敗在很大程度上取決于當前的創新能力、創新環境和創新資源，因此，地區的相關政府職能部門應將科技企業風險投資項目納入政府創新體系中，對其制定統一的推行計劃。同時進一步完善地區的創新體系，提升地區創新體系層次，以此改變當前科技企業創新工作的現狀，保證其風險投資項目的順利進行。

2.2積極培養科技企業復合型風險投資人才在風險投資項目過程中，對風險投資項目的運行不但需要熟練掌握高新技術，且具有創新精神、敢于冒險、富有進取精神的技術人員，更需要具有金融知識并有較強風險意識的風險投資管理者。就目前來看，地區科技企業風險投資項目的相關復合型風險投資人才較少，而近年來科技企業風險投資項目與日俱增，所以復合型投資人才難以滿足當前科技企業風險投資項目的發展。科技企業在發展其風險項目的同時應當積極培養復合型的風險投資人才。一方面，科技企業可以利用高新技術開發區內高校等優勢資源，通過與高校或相關科研機構合作，開設相關風險人才培養專業，以此滿足市場對相關復合型風險投資人才的需求。另一方面，加強對國內外風險投資人才的學習力度，積極學習國內外先進的風險投資項目管理經驗，同時相關管理部門應當積極鼓勵國內外優秀的風險投資者進入，以此提高復合型投資人才的質量。

2.3建立有效的信息溝通渠道科技企業在進行風險投資項目的過程中，資金、技術、人員、市場等相關信息還存在著溝通不暢，甚至是無法溝通的狀況，這樣的現實狀況在一定程度上會造成風險投資項目的資金脫節、人員溝通障礙以及市場信息滯后等不良影響，這些都會影響科技企業風險投資項目的正常運行，使其風險投資項目因為信息溝通不暢而遭受不必要的風險，使本來就短缺的風險投資資金也不能正常發揮其作用。所以政府應當根據科技企業的實際需要，由政府牽頭，企業參與，組織和建立暢通、便捷、高效的信息溝通渠道，通過局域網或者是互聯網等方式進行連接，使科技企業能夠及時掌握國內外最新專利、技術等技術市場的行情信息，并獲取風險投資資金的信息，保證科技企業風險投資項目的資金需求量，這樣既可以為相關的風險投資者提供適合的風險投資項目，也可以為科技企業的創業者提供更多的資金來源渠道，進而保證科技企業風險投資項目資金的充裕，為企業創造更大的經濟價值。

第3篇

風險投資也稱為創業投資。風險投資指的是對未上市企業以股權資本的形式進行投資，并為此提供管理和經營服務，扶持該企業的未來發展待企業發展到相對成熟后，通過股權轉讓收取長期投資收益的行為。隨著全球經濟一體化進程的加快，國有企業也融入了國際競爭的浪潮中，在實現本身保值增值的同時也積極的對外風險投資來贏得更多的收益，以至于在競爭中處于相對優勢的地位。

二、風險投資理論

(一)風險投資項目中風險的識別

風險投資項目的風險有系統風險和非系統風險構成。系統風險又稱不可分散風險，也就是不能通過多元化的投資來分散，它與整個市場的宏觀環境相關聯，也是所有參與者共同面臨的，如政策法規、經濟周期、通貨膨脹等。非系統風險又稱為分散風險，其分為技術風險、管理風險、市場風險、財務風險。(1)技術風險具體表現為：技術研發成功的不確定性、技術前景的不確定性、產品的生產和售后服務的不確定性。(2)管理風險主要表現為：意識風險、決策風險、組織風險和人事風險。(3)市場風險主要表現為：市場接受能力的不確定性、市場接受時間的不確定性、產品競爭力的不確定性。(4)財務風險主要表現為：財務狀況的不確定性、投資資金需要規劃的合理性和資信的不確定性。

(二)風險投資項目中的風險評估

對風險投資項目中的風險評估主要是分析未來風險發生的概率，估計風險發生后的所造成的損失和危害程度。其目的是對風險進行全面的認識、科學化的預測和計劃性的應對的基礎上，有效的評估風險發生的概率及后果以降低其不確定性。

(三)風險投資項目中的風險防范

1、風險投資的策略組合風險投資策略的制定

伴隨著對投資風險與收益的權衡，高回報率與高風險的相關度極高。故在風險防范中可以采取適當的投資組合來盡可能的規避高風險所帶來的不確定性，比如專業化、分階段和多樣化的選擇。專業化投資戰略主要體現在對某些特定行業以及投資地域上的集中度，由于通過對特定行業的了解可以幫助企業更好的積累知識和經驗，這對投資的前期評估提高了準確性也對之后的管理帶來了便利。失敗率也會隨著經驗曲線的積累而降低，一個機構避免失敗的能力來自于相似的投資經理中吸取的經驗。分階段投資是指在前期注入一部分資金后，若企業沒有達到預期的目標，投資方可以停止對企業的繼續投資。分階段投資是避免問題和提高決策效率的有效途徑。分階段投資一方面減少了企業家的機會主義行為；另一方面也有效的促使企業家更加關注產品的長期發展曲線，適時地以市場為導線來調整產品的適應度。聯合投資是指在同一投資倫次內，有至少兩家以上的分險投資機構共同投資于同一創業企業，這些企業可能各自偏好于不同的投資方式，達到資本與資源上的聯合。在多家機構的合作下，知識和資源的注入使被投資企業的稟賦更加充實。相應的，參與聯合投資的機構越多，所掌握的信息也就越充分越能對企業進行多方監控。

2、風險投資中的委托問題

風險投資中，投資機構與被投資企業之間存在非常典型的委托-關系，由于兩者間存在信息不對稱從而產生成本。然而被投資企業的能力和努力使決定投資機構成敗的關鍵。在信息不對稱的情況下，由于逆向選擇，使得能力不足的企業最有可能獲得投資，而能力更像的企業一般保留有更高盈利前景的項目。然而企業得到風險投資后，他們可能會偷懶也可能選擇一些有利于個人收益的項目，因而他們的行為并不能完全同股東的利益一致，他們可能繼續運作那些凈現值為負的項目。委托問題的解決首先需要構建專業的團隊對企業進行監管，強調信息的絕對公開，防止企業的短視行為以及消極怠工狀態，在發現問題后及時處理和調整。再次對企業的管理層和員工實施長期的激勵機制，企業的發展與績效掛鉤。采用員工持股的方法有利于員工間的相互監督，全體員工之間形成有效的合作與監督來共同擁有更高水平的信息流。

三、國有企業對外投資存在的主要風險

(一)戰略風險企業戰略是對企業發展的布局也是企業未來健康發展的基點，為尋求在市場競爭中處于優勢而制定的關于全局的策劃和謀略。在經濟全球化，技術更迭速度的加快，新的生產方式的更新換代及信息交流無國界的背景下，戰略管理顯現出其所獨特的把控全局性和前瞻性。

(二)投資風險主要表現在以下幾個方面：一是決策風險，指投資缺乏嚴格的決策程序，對投資對象的價值評估與定價失真導致決策失誤。主觀方面，可能由于國有企業缺乏專業的風險投資人員，受到相關領域知識背景和能力的局限，對項目的可行性預測、市場調研及投資的報酬判斷不準確，導致對項目的錯誤選擇；客觀方面，由于國有企業投資機構與被投資方存在的委托關系，造成信息的不對稱以及未來不確定性導致的風險。三是政策風險，由于宏觀經濟與產業投資政策，匯率、利率的變動，雙邊或多邊貿易摩擦等影響導致的風險。

(三)融資風險盡管國有企業的融資大多來源于銀行的貸款，雖然貸款利率相對于民營企業較低，但同樣也存在信用風險和結構風險。

(四)財務風險指因財務管理不善而造成的風險。主要是在成本控制、投資收益等方面出現的風險。

(五)內部管理風險由于國有企業存在的所有者缺位的現象，導致監督約束機制不嚴，監督不力造成管理失控。在所有者缺位的情況下，使得事后追責的缺失，導致最后造成呆賬、壞賬。

四、加強國有企業投資風險控制機制

風險控制和管理是國有企業實現保值增值的重要保證。對于國有企業來說，往往會選擇朝陽產業進行投資，例如：能源、綠化等項目。這類項目的風險較低，未來預期收益較為可觀，但投資至產生回報的時間較長。由于國有企業的資金池較大，故即便選擇了風險較低的項目也仍需考慮到收益率和貸款利率的比重。

(一)要建立國有資產投資風險的管控機制

由于國有企業同時承擔資產保值增值的義務，同時也需承擔投資失利的風險。但由于無人對投資進行監督，也間接造成投資的損失無人問責的狀況，使得投資效率低下，投資浪費等問題:完善風險管理組織機制。全面提升風險管理的能力，設立專門的風險投資部門，聘請專人進行知識的培訓。同時建立審計委員會、財務部門和法律咨詢部門構成風險管理體系，嚴格遵循投資項目的審批流程和監管;建立風險評估和分析機制。根據市場的供需迅速做出反應，對項目本身進行定量和定性分析，獲取最新的數據進行評估，從而量化風險;建立風險預警機制。明確風險預警標準，建立科學的風險預警系統。

(二)加強對投資項目可行性的研究

國有企業投資通常投資效率低，投資項目回報時間長，這些都加劇了投資風險。由于國有企業為了保證資產的保值增值，所以選擇投資項目大多屬于風險規避型，但由于項目風險和投資收益成正比，故可以采取專業化投資和聯合投資。投資較為熟悉的項目，對其專業知識和市場前景把控較好的領域，使項目本身能通過聯合投資的形式，讓其實力更具有競爭力，通過聯合投資也能降低信息不對稱的風險。但無論投資怎樣的項目，都需要了解宏觀環境，結合內外部因素，作出系統性和科學性的分析和研究，立足長遠戰略。

(三)規范投資決策和投資實施過程

投資項目的前期都需要做好市場調研、可行性分析和專家專業性的判斷，每一步的實施都應嚴格按照規劃的策略進行，因為每一步驟都會對最后的結果產生影響，構成風險。國有企業的風險投資更需要建立相應的部門進行監管并問責，使投資的過程中將道德風險和逆選擇降到最低。

五、結束語