風險投資項目評估范文

前言：我們精心挑選了數(shù)篇優(yōu)質(zhì)風險投資項目評估文章，供您閱讀參考。期待這些文章能為您帶來啟發(fā)，助您在寫作的道路上更上一層樓。

第1篇

[關(guān)鍵詞]風險投資項目 評估體系

序言

后金融危機時代，經(jīng)濟復蘇，風險投資迅速發(fā)展，但是在風險投資的過程中，由于經(jīng)濟發(fā)展不確定等因素，風險投資行為的風險大小難以預料，嚴重影響著風險投資行為的順利進行。風險投資項目的評估過程作為風險投資過程的重要環(huán)節(jié)之一，它的評估結(jié)果可以判斷一個風險投資項目能否進行，對于風險投資企業(yè)與公司的風險投資行為有著重大的影響。風險投資項目評估體系是風險投資項目評估過程的核心，它的完善合理與否，直接影響著評估的結(jié)果，對于風險投資企業(yè)與公司來說，具有重大的意義。

一、風險投資項目評估體系設(shè)計的原則

風險投資項目的風險因素眾多，在設(shè)計評估體系的時候，要從整體出發(fā)，根據(jù)一定的原則，分清主次，使整個評價體系清楚明了，提高評估體系的可操作性和實用性。

1.系統(tǒng)性原則

風險投資項目評估體系又可以分為風險投資項目評估指標體系、評估方法等方面，為了保證系統(tǒng)運行的正確性，在設(shè)計評估體系時，要系統(tǒng)的考慮各個方面之間的關(guān)系，確保系統(tǒng)運行的正確性。

2.整體性原則

風險投資項目的評估體系是一個完整的整體，要從整體的角度看待整個評估體系，把握影響風險投資項目的關(guān)鍵因素或主要原因，分清主次。

3.實用性原則

在設(shè)計評估體系，一定要充分的考慮評估體系的評估指標是否具有可操作性和實用性，整個評估系統(tǒng)能否經(jīng)得起具體的風險投資項目的考查檢驗。

4.定量定性結(jié)合原則

影響風險投資項目的因素很多，其中，有些因素是定量的，比如市場需求等；有些因素是定性的，比如市場競爭狀況等。這些定量定性的因素一般都是相互影響的，所以為了對風險投資項目做出正確的評估，評估系統(tǒng)應(yīng)該要綜合考慮這些因素，有系統(tǒng)的方法進行分析，建立一個定量定性相結(jié)合的系統(tǒng)化分析模型，盡量做到定量定性的統(tǒng)一協(xié)調(diào)。

5.發(fā)展性原則

對風險投資項目的評估是一個動態(tài)的過程，因為它所處的環(huán)境是不斷的變化的，影響風險投資項目的因素也處在一個不斷變化的狀態(tài)中。所以設(shè)計的評估體系要具有適應(yīng)變化的能力和不斷發(fā)展的能力。比如指標體系應(yīng)該具有一定發(fā)展性，可以考慮到各個指標的發(fā)展趨勢；評估方法或模型要隨著指標的變化或者科技的發(fā)展做出相應(yīng)的改變或發(fā)展等。

二、風險投資項目評估體系的評估指標

風險投資項目評估體系的評估指標，是整個評估體系運行的基礎(chǔ)，它是衡量一個風險投資項目能否進行的依據(jù)。最早的風險投資指標是二十世紀六十年代國外學者Myers 和 Marquis所做的創(chuàng)業(yè)投資項目評估指標。

由于我國的文化背景和目前的市場環(huán)境等因素與國外有很大的不同，所以在設(shè)計評估體系的評估指標體系時，要根據(jù)我國的基本國情和具體的情況，參考國外評估體系，建立一個適合我國風險投資項目評估體系的評估指標體系。就我國目前的情況來說，我們考慮的風險因素主要有十個方面，分別是經(jīng)營管理風險、產(chǎn)品及市場風險、技術(shù)風險、投資環(huán)境風險、財務(wù)狀況、投資退出及回報、信用品質(zhì)、信用能力、自然條件及社會條件。

三、風險投資項目評估體系的評估方法

風險投資項目評估體系采用的評估方法，主要是數(shù)學上的方法，對投資項目的優(yōu)化組合、風險管理及科學預測做出合理的評估，幫助決策者做出決策。下面我們介紹幾種主要的數(shù)學評估方法：

1.層次分析法

層次結(jié)構(gòu)分析法是風險投資項目評估最早使用的方法，最主要的特點是將定量分析與定性分析結(jié)合起來，將一些總是量化，讓復雜的問題變得簡單化。層次分析法將影響風險投資項目的因素建立一個層次遞階系統(tǒng)結(jié)構(gòu)，清楚的呈現(xiàn)出對象、準則、目標等相關(guān)因素之間的關(guān)系，然后逐一比較，綜合，得出最優(yōu)的結(jié)果。層次分析法的邏輯結(jié)構(gòu)嚴謹，結(jié)構(gòu)層次清晰，在理論上具有非常高的可靠性。

2.模糊層次分析法

對風險投資項目進行評估時，有諸多的因素是不確定的，比如市場潛力尚可之類的，無法提供一個定量的值，這就是所謂的模糊性，給評估帶來了很大的困難。利用模糊層次法，在建立問題的層次結(jié)構(gòu)后，可以由專家用模糊統(tǒng)計構(gòu)建一個模糊差別矩陣，然后利用公式算出排序向量，不用檢驗每個層次的一致性。

3.多層次灰色聚類分析法

多層次灰色聚類分析法是在少數(shù)因素模糊的條件下，對數(shù)據(jù)進行處理，對風險投資項目進行評估。它將主觀指標分成三個簡單的層次，即目標層、準則層和項目層，然后建立比較判別矩陣，檢驗一致性，逐層計算，最后得出評估結(jié)果。

除了上述三種方法外，還有基于粗糙集的數(shù)據(jù)挖掘方法、灰色神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法等比較常用的評估方法，這些定量結(jié)合定性的方法為風險投資項目的評估體系提供了一個科學的依據(jù)。應(yīng)用數(shù)學方法對風險投資項目進行評估，可以建立一個動態(tài)的評估體系，對風險投資的整個過程進行即時評估與管理，有效的降低投資的風險，提高收益，具有較高的可靠性。

四、我國目前風險投資項目評估體系存在的問題

目前，我國風險投資快速發(fā)展，但是與之相配的風險投資項目評估體系卻處在一個探索實踐的階段，對于風險評估的指標，評估的方法及評估的主體等尚沒有一個統(tǒng)一的認識與標準。這主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

1.理論研究落后，缺乏風險投資項目評估學的理念體系

2.中介機構(gòu)的服務(wù)不完善

3.評估指標存在偏見

4.評估項目的著眼點存在著偏差

5.缺乏對投資環(huán)境的評估

6.評估風險投資項目的相關(guān)人員專業(yè)化水平較低

我國進行評估風險投資項目的工作人員普遍存在一種急功近利的心態(tài)，再加上缺乏相關(guān)的管理經(jīng)驗和技術(shù)，使得進行風險投資項目評估的人員專業(yè)化水平較低，評估時缺乏準確的判斷力。

五、我國目前風險投資項目評估體系存在問題的解決方法

完善、健全的風險投資項目的評估體系，對于風險投資來說，非常重要。針對我國風險投資項目評估體系目前存在的問題，提出改進的方法，構(gòu)建一個嚴謹、健全的評估系統(tǒng)，具有非常重大的意義。

1.加大理論體系的學術(shù)研究力度

相關(guān)的政府部門和學術(shù)科研機構(gòu)要加大評估人才和資金的投入，建立一個符合我國具體情況的、完善的風險投資項目評估理論體系。

2.加強對中介機構(gòu)的管理，規(guī)范中介機構(gòu)的行為

在評估風險投資項目時，需要中介機構(gòu)提供大量的服務(wù)，加強對中介機構(gòu)的管理，建立一系列專門的中介機構(gòu)，可以有效的提高評估的效率和準確性。

3.提高風險投資項目評估體系的全面性

評估風險投資項目時，不能只著重一個或者幾個評估指標，要著眼于整個評估指標體系，將所有的評估指標進行分析，提高風險投資項目評估體系的全面性，進而提高準確性和可靠性。

4.加強專業(yè)人才的培養(yǎng)

由于評估風險投資項目涉及的內(nèi)容比較廣泛，部門機構(gòu)比較多，所以要提高評估人才知識背景的廣泛性及實踐經(jīng)驗的嫻熟性，加強評估人才的專業(yè)化水平，提高評估的準確性和可靠性。

六、結(jié)語

風險投資項目的評估體系，是評估風險投資項目過程的核心，它為風險投資行為的進行提供了一個理論依據(jù)。加強風險投資項目評估體系的研究與建設(shè)，促進風險投資行業(yè)的發(fā)展，是我國市場經(jīng)濟未來發(fā)展的一個重要組成內(nèi)容。

參考文獻：

[1]凌曉東，周麗輝，王新雨.風險投資項目評估體系研究[J].上海企業(yè)，2011，（03）：64—65.

第2篇

[關(guān)鍵詞] 風險投資項目評估投資決策

高新技術(shù)風險企業(yè)既可能獲得高額收益,也可能存在失敗的風險。因此風險投資公司在選擇投資項目時,既不輕易放過任何一個可能獲高利的機會,也不可能把所有的項目都作為投資對象。風險投資要獲得成功在很大程度上取決于很少幾個杰出的投資項目,大部分投資項目都在中途被淘汰。因此,廣泛收集和研究各類高新技術(shù)風險企業(yè)資料,嚴格、周密地選擇投資對象,謹慎而又科學地評估被選送項目,以及挑選富有經(jīng)驗的企業(yè)管理人員成為風險投資公司最主要的工作。風險投資公司在風險企業(yè)評估階段所考慮的評估準則,主要可歸納為經(jīng)營團隊、市場營銷、財務(wù)計劃與投資報酬等3個方面。這些準則是風險投資公司評估經(jīng)營計劃書與查證風險企業(yè)的重點。

一、風險投資項目評估在經(jīng)營團隊方面主要考慮的評估準則

1.創(chuàng)業(yè)家或主要經(jīng)營者的經(jīng)歷與背景。創(chuàng)業(yè)者的經(jīng)歷會影響其決策判斷及處理事務(wù)的態(tài)度與能力。審視其過去的成功和失敗經(jīng)歷,可以作為經(jīng)營能力的重要參考依據(jù)。另外對于創(chuàng)業(yè)家的背景、財務(wù)狀況、品德聲譽也是重點考慮的因素。人際關(guān)系評估不佳者,也將不利于評估的結(jié)果。

2.創(chuàng)業(yè)家或主要經(jīng)營者的人格特質(zhì)。風險投資公司認為理想的經(jīng)營者人格特質(zhì)應(yīng)是智慧、創(chuàng)新、勤奮、誠實,對企業(yè)有高度獻身精神與強烈使命感,對追求成功有強烈愿望,并能承受壓力,具有協(xié)調(diào)整合組織團隊的領(lǐng)導能力。

3.經(jīng)營團隊的專長與管理能力。風險投資公司十分重視經(jīng)營成員的專長,希望經(jīng)營團隊能由包括生產(chǎn)、營銷、財務(wù)、研發(fā)等不同專長且具豐富的經(jīng)驗與輝煌的成功記錄的人士組成,經(jīng)營團隊的組織管理與人力資源發(fā)展運用的能力,也是一項評估重點。

4.經(jīng)營團隊的經(jīng)營理念。由經(jīng)營理念可看出經(jīng)營團隊對于企業(yè)經(jīng)營的態(tài)度,以及未來企業(yè)發(fā)展的方向與組織運作方式。風險投資公司會注意受資公司的經(jīng)營理念與本身的經(jīng)營理念是否相互默契,因為這會影響未來雙方在合作與輔導經(jīng)營管理的效果。

5.經(jīng)營團隊對營運計劃的掌握程度。風險投資公司會與經(jīng)營團隊就營運計劃的內(nèi)容與做法進行深入的討論。目的是為了解經(jīng)營組織成員對于營運計劃的認知程度與認同程度,對于無法清楚說明或不認同自己公司營運計劃的經(jīng)營團隊,是不會被列為考慮投資的對象的。

二、風險投資項目評估在市場營銷方面主要考慮的評估準則

1.市場規(guī)模。所謂市場規(guī)模是針對現(xiàn)有市場需求大小進行評估。創(chuàng)業(yè)家必須能夠明確定義目標市場的范圍與顧客對象,經(jīng)營計劃書如果沒有提出具體的市場分析與明確的數(shù)據(jù)佐證,風險投資公司將無法確認市場需求的估計是否真正能夠支持企業(yè)成長與創(chuàng)造足夠的利潤,因此回收投資將存在很大的不確定性風險。

2.市場潛力。市場增長潛力與規(guī)模和企業(yè)生存發(fā)展的機會密切相關(guān)。市場潛力大的投資項目,采取長期投資比較有可能獲得高額的利潤回報。風險投資公司將從技術(shù)、產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)、消費趨勢等角度來評估投資項目產(chǎn)品的未來市場潛力。

3.市場競爭優(yōu)勢。包括分析市場主要競爭對手的產(chǎn)品、競爭對手的資源優(yōu)勢、市場進入障礙,以及替代性產(chǎn)品的競爭威脅等。風險投資公司將評估受資公司的核心資源能力與核心市場競爭力,并判斷經(jīng)營團隊提出的競爭策略是否能有效創(chuàng)造出市場優(yōu)勢。

4.營銷策略規(guī)劃。主要評估經(jīng)營計劃中有關(guān)營銷管理與策略規(guī)劃方案的可行性與有效性。評估的范圍包括,銷售與促銷計劃、定價策略、營銷網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃及有關(guān)顧客服務(wù)的構(gòu)想方案等。由營銷策略規(guī)劃的評估,可以判斷風險企業(yè)實現(xiàn)預期的銷售量與市場占有率的可能性。

三、風險投資項目評估在財務(wù)計劃與投資報酬方面主要考慮的評估準則

1.受資公司的財務(wù)狀況。風險投資公司可通過分析受資公司過去與現(xiàn)在的財務(wù)狀況,并與同業(yè)比較,來評估其營運績效與經(jīng)營體制,預測風險企業(yè)未來可能遭遇的財務(wù)問題。

2.受資公司的股東結(jié)構(gòu)。由受資公司目前與未來可能的股東結(jié)構(gòu)與股東的背景,可以判斷公司資金結(jié)構(gòu)與資金來源的穩(wěn)定性,同時股東的素質(zhì)與能力也會影響企業(yè)的經(jīng)營方向,以及對經(jīng)營者的支持程度,因此,股東結(jié)構(gòu)會對風險投資公司是否參與投資產(chǎn)生關(guān)鍵性的影響。

3.受資公司財務(wù)計劃合理程度。包括受資公司財務(wù)計劃上的現(xiàn)金流量、銷售收入、各項成本估計、資產(chǎn)負債表、損益表等的預估合理程度,以及未來融資方式規(guī)劃的可行性。

4.受資公司資金需求規(guī)劃的合理性。有時創(chuàng)業(yè)家會提出過高的資金需求,以充實未來營運資源,但這會影響每股分得紅利的數(shù)量。風險投資公司可根據(jù)經(jīng)營團隊提出的盈余數(shù)額與自己期望的投資報酬率,來折算受資公司的價值、適合投入的資金比例,以及受資公司所提出資金需求的合理程度。

5.受資公司的預期投資報酬率。創(chuàng)業(yè)家為吸引投資資金,經(jīng)常會高估投資報酬,因此風險投資公司要十分慎重地分析、評估各項財務(wù)資料,并以較保守和審慎的態(tài)度估計可能實現(xiàn)的投資報酬率。

6.資金回收年限、方式。資金回收年限、預期報酬與預期風險是風險投資公司最關(guān)心的問題之一,風險投資公司原則上以公開上市作為回收投資成本的主要方法,但也可能選擇出售持股等其他方式。

7.受資公司的財務(wù)風險。不同的受資公司有不同的技術(shù)、市場風險等,也有不同的資金回收年限與回收方式,對于預期投資報酬產(chǎn)生不同程度的風險,風險投資公司必須慎重評估這些因素間的相互關(guān)系,作為未來投資決策的重要參考資料。

參考文獻:

第3篇

目前我國風險投資剛剛起步，還處于學習階段，發(fā)展相當不成熟，風險投資市場還未健全，風險投資評估的理論和方法還處于邊實踐邊探索的階段，無論是實業(yè)界，還是理論界對風險投究竟應(yīng)從哪幾個方面評估，采取什么方法評估，以及由什么樣的人或機構(gòu)來評估等還處于研究之中，沒有形成可供借鑒的經(jīng)驗，更沒有形成自己的評估體系。本文從國內(nèi)外兩個方面綜述了目前風險投資項目評估的基本情況以供參考。

一、國際風險投資評估概況

風險投資的對象是新項目或新創(chuàng)企業(yè)，由于市場前景等各方面都存在大量的不確定性，因此風險投資是名副其實的一種高風險性的投資行為。要想降低風險，需在投資前較準確地預計風險之所在，投資后對其加以有效的管理控制。可見投資前預測風險是防范風險的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。風險預測取決于有效的風險投資評估決策過程。在風險投資的發(fā)祥地美國，風險投資家和金融界的專家將這一問題的研究集中于兩個方面：“風險投資家用何種標準來評估一項投資項目的投資潛力？”“風險投資家利用何種模型來對投資進行評估選優(yōu)？”

在風險投資過程中，風險投資者采用一定評估指標來判定投資的收益和風險。對此許多研究機構(gòu)作了大量深入細致的研究。關(guān)于投資決策評估指標選擇的調(diào)查結(jié)果表明(表一)，管理層素質(zhì)構(gòu)成風險投資決策的首選指標，其次是產(chǎn)品市場增長和投資回報率。

    美國紐約大學企業(yè)研究中心(new york universitys center for entrepreneurial studies)對100家專業(yè)風險投資公司投資評估決策所作的調(diào)查結(jié)果表明，在24個考慮因素中，首選因素是“企業(yè)家自身具有支撐其持續(xù)奮斗的稟賦”；其次是“企業(yè)家非常熟悉企業(yè)自身的目標市場”，第三是“企業(yè)家以往領(lǐng)導能力的證明”和“在5到10年內(nèi)至少能獲得10倍回報”。位列最后的是“風險企業(yè)將開發(fā)一個新的市場”和“我不會進行追加投資”。調(diào)查再次表明，管理素質(zhì)、產(chǎn)品市場及投資回報等構(gòu)成風險者進行投資評估決策的幾項主要因素。表二列示了該調(diào)查揭示的前10個評估決策考慮因素。

    在定性闡述評價準則的基礎(chǔ)上，tyebjce and bruno (1984)最先運用問卷調(diào)查和因素分析法得出美國風險項目評價模型。數(shù)據(jù)基礎(chǔ)是從電話調(diào)研的46位風險投資家和問卷調(diào)查的156個風險投資公司中選出的90個經(jīng)審慎評估的風險投資案例。他們請風險投資家根據(jù)案例對已選好的23個準則評分，標準是4分(優(yōu)秀)，3分(良好)，2分(一般)，1分(差)，此外還分別評出各個項目的總體預期收益和風險。這樣得到一組數(shù)據(jù)后，經(jīng)因素分析和線性擬合，得出評估基本指標，劃分為五個范疇，并根據(jù)各范疇指標對預期收益和預期風險的影響，模擬出風險投資的評價模型。

    因此認為對預期收益影響最大的是市場吸引力，其次是產(chǎn)品的獨特性，而管理能力和環(huán)境威脅抵抗力對預期風險產(chǎn)生影響，兌現(xiàn)能力對兩者不產(chǎn)生影響。

    相關(guān)的研究有：macmillan， sicgel， and subbanarasimha (1985)，利用信函方式，通過格式問卷，調(diào)查風險投資家評估潛力投資時所采用的評價標準，并對各標準的重要性打分。macmillan，zcmannl，and subbanarasimha在1987年對風險投資的評估指標做了一個類似的統(tǒng)計調(diào)查。1988年sandberg，schwerger，and hofercf對其經(jīng)濟統(tǒng)計評價和修正。

    rah（1991）t ran turpin（1993）分別分析了新加坡和日本，創(chuàng)業(yè)家的人格及經(jīng)驗均被認為是重要的評價依據(jù)，而財務(wù)因素（financial consideration）則是風險投資中最不重要的方面。

    美國vanceh?fried and robcrt d?hisrichz（1994）兩位教授聯(lián)合做了有關(guān)調(diào)查。他們在三個地區(qū)：硅谷，波士頓和美國西北地區(qū)各選擇六位著名風險投資者，采訪其投資項目決策的具體過程。為了保證數(shù)據(jù)準確，所選取的案例是真實的和最新的。這18個案例分別是電子等行業(yè)的不同發(fā)展時期（種子期：3，成長期：7，擴張期：4，杠桿收購：1，在公司收購：2，重組：1），投資額在5萬美元至600萬美元之間。實證調(diào)研結(jié)果分兩部分。首先得出15個“基本評估標準”，分戰(zhàn)略思想、管理能力和收益三方面。

    評估準則分別是戰(zhàn)略思想，包括成長潛力、經(jīng)營思想、競爭力、資本需求的合理性；管理能力，包括個人的正直、經(jīng)歷、控制風險能力、勤奮、靈活性、經(jīng)濟觀念、管理能力、團隊結(jié)構(gòu)；收益，包括投資回收期、收益率、絕對收益。其次，建立起一個決策程序模型。模型描述從尋找項目到選擇出正確方案的六步流程；同時總結(jié)出風險投資家在評估過程中采取的多種評估手段示。  

     edward?b?roberts(1991)對兩個風險投資公司進行了深入調(diào)查，atlantic capital公司和boston investors公司從事高科技行業(yè)的風險投資有十幾年歷史，都使用多階段的評估選擇投資項目，但是在評估準則和決策過程有自己的特點edward?b?roberts 詳細介紹了兩個公司評估風險項目的準則，比較它們之間的共同點和差異；同時分析20個已經(jīng)過審慎評估的項目，提出創(chuàng)業(yè)家如何撰寫商業(yè)計劃書。

    相關(guān)的文獻還有joshua lerner (1994)提出的風險投資家如何利用聯(lián)合管理來降低風險;robert?d?hisrich (1995)提出風險家的個人素質(zhì)要求、能力要求，被認為對風險企業(yè)的投資價值不僅是錢，還有管理，信息等管理服務(wù)。robert polk等人設(shè)計了一個具有58個變量的指標體系，通過工業(yè)新產(chǎn)品的案例統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)，單獨進行技術(shù)風險評價對預測高科技新產(chǎn)品的成敗十分重要。

    我國臺灣地區(qū)的創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)一直蓬勃發(fā)展，從1993年頒布“創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)管理規(guī)則”以來，至今成立了41家創(chuàng)業(yè)投資公司，具估計總資本額已超過200億臺幣（折合人民幣約50億元）。1996年香港中文大學決策科學與企業(yè)經(jīng)濟系的客座交售劉常勇先生等，在創(chuàng)會的幫助下，對臺灣地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀作了調(diào)查和統(tǒng)計，總結(jié)出臺灣地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)的特點，經(jīng)營形態(tài)和投資策略；同時總結(jié)出創(chuàng)業(yè)投資決策程序和評估準則（表四）。決策程序包括如下階段：投資方案取得階段，投資方案篩選階段，投資方案評估階段，投資方案協(xié)議階段；各階段評估重點不同。評估準則主要歸納為商業(yè)計劃書、經(jīng)營機構(gòu)、市場營銷、產(chǎn)品與技術(shù)、財務(wù)計劃與投資報酬等五個方面的22個重要準則。認為臺灣風險投資家最關(guān)注財務(wù)和商業(yè)因素，具體評價等，風險投資家希望看到的好項目是合適的企業(yè)在合適的時候擁有合適的技術(shù)，并存在或能夠創(chuàng)造出合適的市場，最終帶來豐厚的回報。這就對投資項目的評估提出很高的要求。有經(jīng)驗的風險投資家認為，識別投資對象是好項目的關(guān)鍵，因為環(huán)境與市場的變化是不可預知的，也是無法控制的，只有經(jīng)營者的強烈愿望和意志，才能克服困難和挑戰(zhàn)，確保成功，因此投資對象應(yīng)是具有創(chuàng)業(yè)精神和專業(yè)能力的經(jīng)營團體。 同時客觀的數(shù)據(jù)資料與科學的實證分析過程，也是篩選好項目必不可少的，投資公司面對每年數(shù)百件的申請案例，沒有一套嚴謹有效的投資評估程序，難以做出最適當?shù)耐顿Y決策；針對越來越專業(yè)化的高科技項目，只有事先充分的信息搜集和審慎的研究評估，才能預測可能出現(xiàn)的風險，事先防范，將投資風險度降低。

    二、我國風險投資評估的現(xiàn)狀分析

    風險投資在我國目前引起了廣泛的重視，如吉林工業(yè)大學經(jīng)管學院，清華大學經(jīng)管學院已開展了有關(guān)的課題研究，許多專家就如何發(fā)展我國的風險投資開展了熱烈的討論，主要涉及的內(nèi)容有：

    風險投資概念及特征分析；

    國外風險投資的成功經(jīng)驗和模式；

    風險投資的運行模式和機制；

    我國風險投資發(fā)展的障礙及存在的問題；

    風險投資公司的運作；

    風險投資的資本市場；

    風險投資的法律環(huán)境；

    風險投資的創(chuàng)業(yè)投資體系等。

    還有學者對我國風險投資項目的評估指標及投資風險進行了有益的探索，東南大學經(jīng)管學院的尹淑婭還對美國santa clarn 大學的tyebjee and bruno(1984)兩位教授提出的評估模型結(jié)合我國實際情況作了修改，并用權(quán)重和概率相結(jié)合的方法對模型的評估標準做出了量化，對我國風險投資評估的量化作了有效的探索，但是修改的數(shù)學模型中還存在一些問題，如決定預期收益的預期風險的權(quán)重系數(shù)如何確定，以及當預期收益和預期風險的數(shù)值計算出來后，應(yīng)該如何確定一定的數(shù)值范圍，在這個范圍內(nèi)，投資決策的結(jié)果將是否投資該風險項目等，從而影響模型的實用性和使用范圍。總之，我國學者對風險投資評估的研究還處于一種初步的探索階段，總體來說有助于了解在我國的現(xiàn)實條件下的風險投資運營特點，但目前的研究對微觀層面的問題涉及不多，主要集中在風險投資的“為什么”而不是“怎么做”。國內(nèi)的風險投資在實踐中還處于起步中，目前的主力是政府主導的風險投資公司，存在的問題在項目選擇評估中比較側(cè)重于項目的技術(shù)先進性，忽視了其市場前景和產(chǎn)業(yè)發(fā)展性，缺乏“通才”式的風險投資專業(yè)人才。大多數(shù)投資公司基本上是站在促進科學成果轉(zhuǎn)化的角度來評估項目，進行項目的投資，對風險投資項目評估缺乏深入的量化研究。與國外風險評估相比還存在較大的差距：

    (一)學科研究滯后，風險投資評估學理論體系尚待建立。

    目前，我國還沒有一門系統(tǒng)的風險投資評估科學理論，在實踐中，大多數(shù)投資公司往往采用一般項目投資評估的理論和方法，遠遠不能適應(yīng)風險投資的需要。由于缺乏系統(tǒng)的科學理論基礎(chǔ)，使得對評估中某些概念和內(nèi)涵的理解不一致，對一些評估方法混淆不清，運用有誤。目前，風險投資評估理論研究的滯后已嚴重制約了風險投資的發(fā)展，風險投資實踐的發(fā)展呼吁著風險投資理論的指導。

    (二)我國在進行風險投資項目評估時，著重于項目自身要素的評估，而對被投資企業(yè)素質(zhì)(尤其是創(chuàng)業(yè)者)的評估注重不夠。

    目前，我國在進行項目評估中，著眼點大多僅僅盯在項目本身的預期經(jīng)濟效益上，進行市場調(diào)查，查閱的有關(guān)資料，都是為了證明項目所采用的技術(shù)是否先進、適用，以及產(chǎn)品需求如何，銷售量可能多大，目前及以后年度的銷售價格怎樣等，從而測算出項目預期經(jīng)濟效益有多大，以之作十分重要的項目取舍標準。

    我國是一個發(fā)展中國家，也是一種短缺型經(jīng)濟，一個重要特征是供給方面的經(jīng)濟性短缺。從供給短缺的現(xiàn)狀出發(fā)，幾乎大多數(shù)投資項目都是需要的。通過項目評估往往表明它們都是具有一定經(jīng)濟效益的。但是，僅從項目自身要素出發(fā)，以單純的效益標準來衡量投資是否可行，其條件并不十分充分。項目預期效益好，僅能說明項目是可行的，其投資就不一定可行。因為，投資最終總是要落實到一定區(qū)域的某個特定行業(yè)的企業(yè)。當投資項目估價不準確或被投資企業(yè)的素質(zhì)低下，沒有足夠的能力實現(xiàn)其預期的經(jīng)濟效益時，經(jīng)濟效益標準也就失去了存在的前提和基礎(chǔ)。因此，其結(jié)論的準確性自然也是值得懷疑的。

    (三)缺乏對風險投資項目的投資環(huán)境進行評估。

    投資環(huán)境為投資者提供與投資活動有關(guān)的各種條件，它影響著投資者的投資活動。優(yōu)越的投資環(huán)境是投資順利進行和發(fā)展的保證，有利于項目經(jīng)濟效益的實現(xiàn)，惡劣的投資環(huán)境會阻礙投資活動的順利進行，影響項目的經(jīng)濟效益。

    (四)缺乏專業(yè)的風險投資評估機構(gòu)和中介組織。