外匯投資方式范文
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第1篇
[關鍵詞] 海外投資 投資基金 投資風險 風險規避
據預測，到2020年，我國退休人數將超過7000萬人，2030年老年人口占總人口比例將達到最高峰為22.06%，退休人口占就業人口的比例將為47.39%。在人口老齡化逐步加快的情況下，如何支付日益增加的養老金成為政府有關部門面臨的難題。隨著社會保障面的擴大，資金缺口會更大，作為儲備基金的全國社會保障基金要滿足填補缺口的需要，就必須實現保值增值。
一、海外投資的必要性
根據《全國社會保障基金投資管理暫行條例》，基金管理公司作為全國社保基金管理人，對托管資產的年收益率要求不低于通貨膨脹加上三個百分點，2003年、2004年、2005年的通貨膨脹率分別為：1.8%、5%、1.8%，但從近年的數據看，2001、2002、2003、2004年的收益率分別為2.25%、2.75%、2.57%、2.32%，全國社保基金的營運能力并不令人滿意，沒有達到《暫行條例》的要求。
海外資本市場與國內資本市場投資收益存在巨大的差距。2003年，美國、香港股市漲幅分別為25.04%和63.68%，同期成熟市場的平均漲幅為25.54%，同年，上證綜指漲幅僅為10.27%，1982-1993年間，美國、英國、德國、法國、香港的社保基金組合平均收益率分別為9.6%、10.8%、7%、13%和8.6%，而全國社保基金01年至04年的平均收益率尚未超過3%，可見社保基金海外投資可以取得更高的投資收益。
90年代初以來，社保基金運營國際化的趨勢愈演愈烈，投向海外證券市場的比例不斷上升，各國也紛紛放寬社保基金投資海外證券的比例限制，澳大利亞、比利時、加拿大、法國、德國、香港、愛爾蘭、日本、荷蘭、新西蘭、挪威、瑞士、英國、美國的海外投資占本國社保基金的比例分別為16.05%、.29.53%、9.07%、5%、2.5%、60.08%、34.69%、14.01%、17.12%、34.27%、5.79%、6%、26.06%和4.33%。社會保障制度完善的發達國家社保基金海外投資的實踐說明了必須進行海外投資，進行全球化投資組合管理，一方面可以充分利用全球證券市場的資源，另一方面可以充分分散風險，規避國內股市變動對全國社保基金的沖擊。
二、全國社保基金海外投資方式
投資基金是一種證券信托投資方式，是一種間接金融工具和中介金融機構，以金融資產為專門經營對象，以投資為根本目的，通過專門的投資管理機構集合相同投資目標的眾多投資者的資金，根據證券組合投資原理將基金分散投資于各種有價證券和其他金融工具，并通過獨立的托管機構對信托財產進行保管，投資者按投資比例分享其收益并承擔風險。按照投資對象劃分，投資基金可分為：股票基金、債券基金、混合型基金、指數基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權基金、認股權證基金、房地產基金和貴金屬基金。投資基金的主要投資對象是股票和債券。投資基金以其具有風險分散、專業管理、流動性強、費用低廉、服務完善、業績良好等特點，深受各國投資者的青睞，投資于投資基金不失為全國社會保障基金海外投資方式的最佳選擇。
1、從投資成本和投資決策來看全國社保基金應該選擇投資基金。一方面，在國外進行投資分析時，必須取得外國的投資信息和有關資料如外國公司報告與公司經營情況，并進行橫向、縱向分析，這需要投資者投入大量的信息搜集成本。美國10-KREPORTS規定美國公司于每季經營結束后兩周內必須把其經營情況公諸于投資者，并保證投資者可以在網站上瀏覽公司歷年報表，但其他國家則不然，如法國每年一次公布財務報表，且經常推遲至年終后六個月才公布，這種不經常公布財務報表的情況增加了國際投資分析的困難，自行派出人員進行投資決策很難找到準確、及時的信息；其次，根據《全國社保基金境外投資管理暫行規定》，新增境外股票投資5億美元至8億美元，新增境外債券投資1億美元到3億美元，這個數額只占全國社保基金總投資的很小比例，如果自設機構進行運作，需要我國派出大量的專業人員，并付出大額的信息搜集費用和人員工資費用，從人力、物力等投入成本角度考慮都是不經濟的；另一方面，投資基金具有費用低廉和專家理財的特點。首先，與直接投資相比，選擇投資基金更能節約投資成本，投資基金收取的費用包括：銷售服務費、管理費用、交易費用、保管費用。全國社保基金作為大額機構投資者，在傭金上可以享受優惠，當投資金額超過100萬美元，且超過5年，可以得到銷售服務費用的豁免。管理費用和保管費用一般一年征收一次，且數額較小，分別為投資者所持有的基金份額的0.4%-1%和0.2%；其次，投資基金具有投資經驗豐富的專家隊伍，能夠進行正確的投資決策，而不需要投資者自己花費大量的信息搜集費用，也相應減少了投資成本的支出，全國社保基金選擇投資基金更為明智。
2、社保基金的投資原則要求全國社保基金海外投資選擇投資基金。全國社會保障基金的投資原則是安全性、收益性、流動性和社會性。表1對金融投資工具在安全性、流動性、收益性三方面比較其優缺點，從中權衡得出適合全國社保基金的投資方式是投資基金的結論。
投資基金最顯著的特點在于它是一種分散投資、專業化管理、較低風險的間接投資工具，投資者投資于投資基金的目的以及基金廣受歡迎的真正原因，并不在于基金能像期貨、期權、外匯、股票等高風險工具那樣，可能在極短的時間內給投資者帶來暴利，而是它能使投資者在不用自己少操心的情況下，通過基金經理的專門管理，去分享經濟增長帶來的收益，并同時有效的抵御年復一年的通貨膨脹。從風險、收益及抵御通貨膨脹能力各方面看，投資基金比其他投資方式更加穩健，并可以通過對債券、股票的組合搭配，可以達到在保證本金安全的前提下取得一定的收益，而且也有一定流動性的目標。
3、近年來，越來越多的國家通過投資基金的形式投資于股票和債券，為全國社保基金的投資方式選擇提供了許多國際經驗，其中以美國為典型。在美國，投資基金的主要形式是共同基金，共同基金以其固有的投資分散性、機動靈活性和高效服務等優勢，成為美國一項重要的退休金投資工具。截至2000年底，美國的退休金市場規模達到了12.3萬億美元，其中2.5萬億美元的資產，也就是整個美國退休金市場的20%，都投入了共同基金，這2.5萬億美元退休金計劃資產占到了整個共同基金總資產的35%，美國的退休金計劃成為了共同基金最大的機構投資者。美國主要形式的退休金計劃有以下幾種：個人退休金計劃即IRAS（INDI－VIDUAL RITIREMENT ACCOUNTS）、403(B)、401(K)、457、自雇者退休金計劃。按保守估計，目前個人退休金計劃賬戶中至少有25%的部分是以共同基金形式存在的，而自雇者退休金計劃投向共同基金的比例更高，從目前的趨勢看，將來投向共同基金的退休金規模將會繼續擴大。
三、投資風險及其規避措施
1、市場風險。市場風險也叫做不可轉移風險或系統性風險，是由于市場周期波動而導致的投資回報不確定所造成的風險，它不僅僅作用于一種股票抑或是一個行業，而是作用于整個市場或其大部分，降低投資組合的相關系數是降低總投資風險包括市場風險的有效方法。由于各國政府的財政政策和貨幣政策獨立，造成各國的商業循環周期不一致，加上各國的工業結構不同對宏觀經濟因素非預期變動所造成的沖擊有不同程度的反映，最終導致各國之間股票相關系數有時低于國內股票相關系數，在同一期望報酬率下，國際股票組合的風險低于國內的風險；投資于低相關度的證券才能降低組合風險。我國屬于新興股市，新興股市與成熟股市（諸如：美、英、法）間的報酬率相關系數很低。根據國際財務公司（IFC）新興股市資料，墨西哥與美國S&P500指數及EAFE國際指數之間的相關系數分別為0.54與0.47，其他新股市（包括我國）與兩指數的相關系數也很低，新興股市國家的投資者可從投資于工業國家股市獲得投資風險分散的利益，全國社保基金要最大限度降低總投資風險，可以購買國際性投資基金。
2、匯率風險。外匯風險直接關系到全國社保基金的收益。對于短期債券，通常用外幣遠期或期貨契約來規避。
3、國家風險包括政治風險與政權風險。由于有關政府政策或政府行為的變化使得投資回報發生風險。具有豐厚利潤的外國債券到期年限經常是五年、十年以上的中長期債券，投資前必須做好國家風險的評估工作。評薦一個國家的信用等級，應該考慮經濟力量的強弱、財政赤字的大小、貿易盈余的大小、自然資源是否豐富或貧窮、工業結構，以及政治是否穩定。國內債務/GDP的高低，外債/GDP的高低與負債凈額/貿易順差的高低這三個比率越低，代表信用等級越高（背信風險越低），目前，世界銀行、Euromoney和Nstitutional Investors：三家機構對不同的國家進行風險評薦。雖然不同的評鑒方法會產生不同的評鑒結果，但有些國家仍能得到一致好的評鑒等級，這些國家應該是全國社保基金投資的首選，這些國家依次是：美國、日本、瑞士、德國、英國、加拿大和澳大利亞。
4、世界各地資本市場在交易成本上的差異十分顯著，有時可相差數倍之多，這一差異對社保基金最終投資收益勢必會產生重大的影響：交易成本越少，投資者的實際收益就越高。全國社保基金拿出一定份額投資于指數基金是個不錯的選擇，指數基金不像其他基金需要大量的數據分析成本，只需要追蹤目標指數即可，因此收取的管理費用低，通常是0.5%-1%，其他基金一般是1.44%-3%；指數基金因不需頻繁的買進賣出，只是在投資者需贖回的時候才出售，在投資者投入資金時才買進，基金周轉率低，典型的指數基金每年只周轉2%，而一般的基金每年要周轉80%，因此交易成本也低；由于指數基金的處理只是由于股東贖回才出售，所以每年的資本利得都很少，據沃頓經濟學院的伊米爾.西格教授估計，稅收和交易費用一般會使投資收益減少大約4.5%，而對指數基金來說，則只有1.5%。
（作者單位：武漢科技大學文法學院）
參考文獻：
[1]宋斌文.當前我國養老保險基金投資的理性選擇[J].經濟問題探索，2005.
第2篇
[關鍵詞]境外投資；外匯年檢；數據質量
[中圖分類號]F832 [文獻標識碼] A [文章編號] 1009 — 2234（2013）11 — 0160 — 02
通過境外投資外匯年檢，外匯局全面系統地掌握境外投資企業基本情況，對境外投資外匯年檢發現問題的及時研究應對，為完善外匯管理提供了大量決策信息，但從境外投資外匯年檢質量和效果來看，遠沒有達到理想的要求。伴隨我國境外投資規模快速擴大，其監管手段和管理方式都亟待改善，如何提升境外投資外匯年檢數據質量，提高數據核對效率，使之更好的為境外投資改革提供有力決策支持，成為我們面臨的重要課題。
一、境外投資外匯年檢數據質量控制現狀
在實際工作中，我們利用現有的資本項目信息系統等業務系統及相關資源，做好年檢數據質量控制。
（一）強化數據核對，提高年檢數據準確性。一是存量數據核對，即核對境外投資外匯年檢數據與去年境外投資外匯年檢數據，分析參檢企業數量的增減變化；二是增量數據核對，即核對境外投資外匯年檢數據與資本項目信息系統中已存在的境外投資企業數據，查驗企業增量數據與資本項目系統數據是否一致，提高報表的編制質量；三是動態數據核對，即核對企業重點外匯收支項目，如“接收境內母公司放款余額”、利潤匯回等是否與資本項目信息系統相關數據是否一致，確保境外投資外匯年檢數據的質量。
（二）整合分析資源，核實年檢數據準確性。一是通過商務部門年檢數據比對，核實境外投資企業經營狀況和跨境收支等情況；二是外匯局經辦員通過與服務對象的零距離接觸交談，掌握企業關注的焦點和動向，獲取捕捉典型案例和傾向性苗頭，核實企業資產負債的真實情況；三是利用非現場檢查系統指標靈活性、可控性、多元化的特點，按不同需求設置多類預警指標，通過對業務數據和境外投資外匯年檢數據的比對操作，核實境外投資外匯年檢數據真實性。
二、當前境外投資外匯年檢數據核對工作存在的問題
（一）懲戒制度缺失，境外投資外匯年檢監管先天不足。企業如未參加外匯年檢，按規定不予受理資本項下外匯業務，在外匯管理工作中，外匯局對貨幣出資匯出境外投資完畢的企業，或對只有實物投資的企業管理較弱，缺少震懾力，這種單一的制約措施，難以有效促進企業的參檢主動性。
（二）報送方式缺陷，年檢數據真實性把關缺失。2013年境外投資企業年檢調整為登錄國家外匯管理局資本項目信息系統填報2013年年檢信息報表。由于境內投資主體可暫不提供紙質材料，外匯局對企業提交的境外投資企業資產負債等數據是否經過事務所審核無從把握，企業報送數據的質量直接影響外匯局的監管效率。
（三）聯合年檢形同虛設，缺少監管合力。目前商務、外匯部門對境外投資企業實行的聯合年檢，由于在實際操作中缺乏有效的協調工作機制，步調往往不一致。聯合行動少、各自為政多，沒有體現出“聯合”優勢，且對未參檢企業缺少統一的懲戒標準，部分企業對境外投資外匯年檢的重視不足，更談不上上報數據的準確性。
（四）主動監管不暢，年檢質效大打折扣。一是外匯局作為境外投資企業的下游管理部門，對其變更、注銷及非現匯投資的信息了解非常被動，境外投資外匯年檢數據信息核對費時費力。二是非現場監管與現場核查工作不到位，影響境外投資外匯年檢對日常監管輔助作用的發揮。
（五）審核系統缺陷，數據核對后天乏力。
1.資本項目信息系統校驗功能有待完善。表現為現行的資本項目信息系統中境外投資外匯年檢數據的核對功能較弱，影響外匯年檢的質量和效率。
（1）只要境外投資外匯年檢數據中企業貨幣出資、非貨幣出資等項目填報數據，則資本項目信息系統年檢校驗均顯示未通過。提示為[境內股東貨幣出資匯出金額—本年（或歷年）]、[境內股東非貨幣形式出資金額—本年（或歷年）]、[境內股東實物出資金額（已實際在海關報關金額）—本年（或歷年）]與系統統計數據不符。有時對無法通過校驗的數據只能強行通過，造成年檢數據準確性不高，不利于通過境外投資外匯年檢數據加強對企業的日常監管。
（2）境外投資外匯年檢數據核驗關系比較松散。例如“境外投資企業資產負債情況表”中“所有者權益合計”數據項與“境內股東出資情況表”中 “境內股東出資金額合計”沒有核對關系。如果境外企業為獨資企業，無境外投資匯出，企業提交年檢數據中“所有者權益合計”數據較大時，“歸屬中方的所有者權益金額”為0，系統校驗也為正常。
（3）企業端未設校驗提示功能，影響年檢效率。參檢方提交年檢資料時，僅外匯局端能看見系統自動校驗的文字提示，境外投資年檢模塊企業端不顯示提示，企業只能在收到外匯局的退回后再進行核實修改。校驗提示功能的缺失，不利于及早發現問題，也沒有充分發揮企業的自檢主動性，將數據核對壓力集中于外匯局端，影響年檢效率。
2.資本項目信息系統境外投資年檢模塊中“境外投資企業資產負債情況表”各填列項過于簡單，并且各填列項與審計報告的“資產負債表”各項名稱不符，使企業在填報時憑自己理解進行填報。如在填報“2負債合計”“其中短期負債”時有些企業將審計報告中的“資產負債表”中“流動負債合計”填列其中，這樣操作使年檢數據準確性差、利用價值有限。
3.資本項目信息系統“撤消”操作時外匯局年檢意見、外匯局備注不能填寫內容，外匯局只能電話通知企業境外投資外匯年檢數據填報相關問題，督促企業進行修改，影響年檢效率。
三、境外投資外匯年檢數據質量控制與優化措施方案選擇建議
（一）管理前置，加強懲戒措施，提升年檢數據申報質量。依托歷年年檢的先進經驗，將影響年檢數據質量的主要問題整理匯總，將管理措施前置，從源頭上提前予以優化解決。
1.主體監管前置，實施年檢主體監管區別對待。加強主體監管，全面監管企業跨境資金流動，監管境外投資企業資金流動，借鑒主體分類監管的理念，健全信息披露制度，強化對不參檢企業的違規懲戒。對于依法合規履行年檢義務的企業，簡化工作程序，提供優質服務，做到誠實守信便利。對于不按規定履行年檢義務的企業，加大審查審核力度，并對該類企業實施底數清理關口前移，做為重點企業監管，強化落實失信懲戒，提高外匯年檢的嚴肅性和權威性。一是注銷境外投資外匯登記，停辦境外投資外匯業務，停辦貨物貿易等其他外匯業務，發文告知所在地外匯指定銀行不得予以辦理一切外匯業務。二是依法實施行政處罰。對未按規定參加境外投資外匯年檢和申報年檢信息的企業，根據情節輕重，依照《外匯管理條例》相關規定對企業及其責任人分別予以相應處罰。
2.協助管理前置，充分發揮銀代位監管的職能。充分發揮銀行與企業緊密聯系的優勢，實行“銀行與企業結對”的新方式，為進一步提高年檢的質量與水平。通過銀行主辦行的地位促企業年檢，使企業主動參檢的積極性、數據申報的準確性都有明顯的提高。
3.宣傳手段前置，實施年檢提質“三借助”。一是借助網絡及媒體受眾面廣的優勢，公告企業境外投資外匯年檢的義務和懲戒措施，提高境外投資外匯年檢工作的針對性和有效性；二是借助培訓手段，將新的境外投資外匯年檢要求和報表填寫注意事項傳達給企業，提升年檢數據申報的質量和水平；三是借助商務局人力資源充足等優勢實現了由單一管理向合力監管的跨越。
（二）改變境外投資外匯年檢數據報送渠道，比照外商投資企業年檢數據上報方式，由事務所端口上報境外投資外匯年檢信息，以提高境外投資外匯年檢數據的真實性，同時提高外匯局的監管效率。由于目前的境外投資外匯年檢只需要錄國家外匯管理局資本項目信息系統填報2013年年檢信息報表，境內投資主體不提供紙質材料，外匯局對企業提交的境外投資資產負債表是否經過事務所審核把關無從把握，因此通過會計師事務所報送數據，可以提高數據報送質量的同時，也避免企業為了節約成本等原因報送未經過審計的境外投資年檢數據，以提高境外投資年檢數據質量。
（三）完善監管聯動制度體系。一是完善現行聯合年檢制度，增加聯動條款，規定只有當所有部門全部審核通過后，企業方能完成年檢工作；二是協調聯合年檢各部門出臺統一規定，明確相應的懲罰措施，對拒不參檢或年檢不合格的企業，分別采取警告、罰款直至注銷批準證書、外匯登記等措施，必要時請工商部門進行協助督檢；三是建立部門間協調聯動機制，共通信息，共享資源。
（四）主動監管，將日常監管與境外投資外匯年檢相結合，提高年檢質效。一是加強與聯合年檢部門的聯系，實現信息共享，主動了解企業對其變更、注銷及非現匯投資的信息，避免境外投資企業的下游管理部門管理不利狀況。二是建立非現場監管與現場核查工作制度，使日常監管與境外投資外匯年檢相結合，境外投資外匯監管真正做為外匯監管的輔助。
（五）夯實基礎、創新數據核對方法。依托外匯局現有系統，積極探索創新境外投資外匯年檢、提高數據核對的方式方法，有力提升了境外投資外匯年檢的工作質量和水平。
1.完善資本項目信息系統境外投資外匯年檢核驗功能，或者開發“核對軟件”提升外匯年檢數據質量。一是完善境外投資外匯年檢數據中企業貨幣出資、非貨幣出資等項目填報數據校驗與資本項目系統中企業協議投資情況查詢相關數據關聯、核對；二是完善“境外投資企業資產負債情況表”中“所有者權益合計”數據項與“境內股東出資情況表”中“境內股東出資金額合計”建立核對關系。三是完善資本項目信息系統境外投資年檢校驗提示功能，增加企業端未設校驗提示功能，提高年檢效率。
2.開發“監管軟件”提升外匯年檢數據質量。針對不能利用系統自動篩選的敏感科目單獨建立風險類指標預警值，實現指標值的主體篩選。全面有效實現境外投資外匯年檢的后續核查與監管，同時也是對銀行執行外匯管理政策進行考核，促進銀行提高業務質量，確保資本項目外匯管理政策落實。具體為：根據資本項目系統及信息查詢系統的信息資源，設置資本項目信息系統不能自動篩選的風險類指標預警值，主要篩選境外投資超限額情況、大額利潤留存境外、異常利潤匯回、資本項下跨境人民幣流出入的企業，并以業務數據變動特征為依據，鎖定可疑企業的年檢重點項目，同時以核對重點項目為基礎，對企業報送的境外投資企業的年檢數據對應項目進行反向核對，快速鎖定錯誤數據，以提升境外投資外匯年檢數據質量。
3.完善境外投資外匯年檢報表設置功能，保障年檢數據質量。建議“境外投資企業資產負債情況表”各填列項與審計報告的“資產負債表”各項名稱相符，避免企業在填報時憑自己理解進行填報，提高年檢數據準確性、增加年檢數據利用價值。
4.完善系統年檢模塊“撤消”操作中“外匯局年檢意見”、“外匯局備注”填寫信息內容功能，使企業盡快登錄系統修改數據，提高年檢效率。
第3篇
某某工商聯
承辦單位：
某某文化傳媒有限公司
時
間：
2019年3月
地
點：金色大廳
活動宗旨：
外來投資企業家是某某正在快速崛起的重要經濟力量，也是某某社會持續與穩定發展的新鮮血液，更是某某某某拓展新客戶的重要領域，市場前景廣闊。此次活動的策劃與組織，將進一步加強某某某某與某某工商聯及某某外來投資企業家的溝通與交流，架起某某某某品牌與某某精英企業家的溝通金橋，進一步拓展某某某某品牌在某某精英人士中的影響力和美譽度，為市場的進一步拓展奠定基礎。
此次活動，主辦方將制作精美包含某某某某品牌形象和重點產品專題內容在內的宣傳冊發放到每一位參賽企業家手中，讓某某某某的品牌和產品直接面對參賽的精英企業家。
參加對象：
某某工商聯領導、某某規模以上企業家代表及某某外來投資企業家，報名時參賽選手隨機分組組隊，并指派隊長。預計參加大賽的對象在100名左右，共分6隊參加大賽，以最終團體總分分別確定獲獎名次。
比賽流程(簡案，大賽題目、規則等詳細方案另行制訂公布)：
比賽采用團隊積分制。大賽主持人依序報題，各隊選手搶答或者指定選手作答，以總積分之高低排定冠亞季軍隊及優勝隊。
選手一旦參加比賽，中途不得退出。
獎項設置：
冠軍隊：16人，各獎價值200元左右獎品1份
亞軍隊：16人，各獎價值150元左右獎品1份
季軍隊：16人，各獎價值100元左右獎品1份
紀念獎：參賽其余選手均獲紀念品一份
