跨國投資的方式范文
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第1篇
新華網北京10月9日專電 外經貿部部長助理馬秀紅說，隨著跨國購并正在成為外國直接投資的主要方式，我國也在探討如何利用跨國公司購并的方式，對國有企業進行改造。
馬秀紅今天在出席聯合國貿發會議《2000年世界投資報告》新聞會時說，自1995年至今，跨國收購和兼并的比重逐年提高，已經成為外國直接投資的主要方式。1999年全球外國直接投資總額為8440億美元，跨國購并為7200多億美元，占整個外國直接投資總額的85％以上。去年單項交易值超過10億美元的國際購并就有109起。馬秀紅指出，跨國購并與經濟全球化不可分隔、相輔相成。經濟全球化促進了跨國購并的發展，跨國購并則是驅動經濟全球化加快的一個重要動力。隨著中國融入世界經濟的速度加快，我們不能回避跨國購并對我國吸收外資和經濟調整帶來的影響。
馬秀紅透露，外經貿部近年來一直在跟蹤跨國公司的投資走向，把跨國購并作為一個重要課題在研究。由于目前跨國購并主要發生在發達國家，發展中國家多半是傳統投資方式。在發展中國家引進跨國購并要慎重，要根據自己的經濟發展水平和走向，研究和制定一個比較合理的跨國購并政策和相關法規。
據了解，由于我國相關的法律法規還不健全，市場機制還不成熟，資本市場也未全面開放，因此，外國對華投資70％采用合資合作方式，部分采用獨資方式，通過跨國購并方式進入的外資還很少。隨著中國對外開放的步伐加快，跨國購并這一國際流行的投資方式也將逐步進入中國。
第2篇
在全球經濟一體化的背景下，擁有一定壟斷優勢的國內企業，必然要通過跨國投資的方式在世界范圍內擴張，以達到利潤最大化的目的。根據商務部的統計數據顯示，2010年我國共對全球112個國家和地區的1500多家跨國企業進行投資，當年累計實現非金融類對外直接投資406.5億美元，較2009年同期增長63.6%。然而國際金融危機爆發，全球投資者嚴重受挫，各國貿易保護主義抬頭，中國對外投資也面臨嚴峻挑戰，如何在當前這種形勢下做好投資區位決策，如何正確地識別各種跨國投資風險，有效實施風險預警、采取措施規避風險，成為跨國直接投資的關鍵。
我國跨國投資區位的選擇和跨國投資風險的形成有著相輔相成的邏輯關聯，它們受諸多因素的影響。對企業跨國投資區位選擇的問題，國內外也有很多相關的研究。理論界還未形成企業跨國投資區位選擇的一般理論，中國企業跨國投資的歷史短暫，中國學者對跨國投資的區位選擇著重從經驗的角度研究，缺乏對眾多要素的綜合分析和定量分析。而對于跨國投資風險的研究，國外文獻比較多，也取得了一定的研究成果。研究中對于跨國投資風險的定量評估方法主要包括預先警報系統評估法、評分定級評估法、國別評估報告法、清單評估法和國際投資風險指數評估法。其中國際投資風險指數評估法有以下幾類：富蘭德指數 （FL）、國家風險國際指南綜合指數、《機構投資家》國家風險等級表、《歐洲貨幣》國家風險等級表等。 相對而言，我國學者對于跨國投資風險的研究主要停留在定性研究的階段，集中于識別風險因素和針對防范控制措施的研究上。 總體而言， 這些研究大多站在東道國環境的角度，忽略了與投資國和投資企業之間的相互作用。要進行企業跨國投資的區域定位和風險預警， 就有必要站在全局的角度研究。而國內外對這方面的研究存在明顯不足，這就為本研究提供了一定的研究空間。
基于傳統研究的不足，筆者從東道國、投資國、投資企業三個層面對企業跨國投資風險因素進行歸納梳理，并借鑒熵權原理編制跨國投資風險預警指數，然后運用“矩陣評價”模型將跨國投資風險預警與區域定位有機結合起來，最后通過實證分析驗證模型的科學性和適用性。本研究以期能為我國企業對外投資的區位選擇和風險控制做出一些貢獻。
二、企業跨國投資風險因素
（一）企業跨國投資的動因分析 關于跨國投資的理論分析可以追溯到20世紀60年代以前的要素稟賦理論，經過半個多世紀的發展，已經形成了一套比較完備的理論體系。壟斷優勢理論認為企業的對外直接投資是建立在壟斷優勢基礎之上的；內部化理論則認為企業進行對外直接投資是因為跨國經營可以帶來內部化優勢；國際生產折衷理論則集大成地認為企業要進行對外直接投資必須具備三種優勢：所有權特定優勢、內部化特定優勢以及區位特定優勢。到80年代后期和90年代早期，跨國公司理論的研究開始注重外部因素分析，產生了投資誘發要素組合理論、以環境為基點的經典戰略管理理論、以產業結構分析為基礎的競爭戰略理論。
唯物辯證法認為，內因是事物變化發展的根據，外因是事物變化發展的條件。在對跨國投資相關理論進行分析與總結的基礎上，筆者認為企業跨國投資的動因主要在于兩方面，一是東道國區位吸引力，它是進行企業跨國投資的外部條件。二是投資企業競爭力，它是企業進行跨國投資的內在動力。
（二）企業跨國投資風險預警與區域定位的關聯分析 首先，區位選擇決定了跨國投資風險的大小。中國企業跨國投資風險是由東道國區位吸引力和投資企業競爭力共同作用的結果，對于單個企業而言，我國的跨國投資環境是既定的，要想降低跨國投資風險，就必須選擇合適的區域進行投資。區位的選擇決定了跨國投資的風險大小。其次，跨國投資風險預警有益于企業區位選擇。對外直接投資的區位選擇是跨國公司管理決策的關鍵點，在很大程度上決定著投資的成敗，但在向何處投資的問題上卻沒有理論和模型可以全面解釋。由于對外直接投資區位選擇的復雜性，而且是一個多階段的過程，投資商要選擇特定的國家，然后在東道國內確定地區和具體的生產廠址。因此有必要建立一個客觀決策模型， 對跨國投資事前事中進行實時預警監控，而跨國投資風險預警正是解決這一問題的有效途徑。跨國投資風險預警和區域定位是企業跨國投資管理決策系統中的兩個關鍵點，彼此相輔相成。二者的關聯關系可以在中國企業跨國投資管理決策模型（圖1）中體現。
（三）企業跨國投資風險因素分析筆者根據我國企業跨國投資的動因分析總結出，企業跨國投資的風險因素主要來自于東道國區位吸引力和投資企業競爭力，具體而言，東道國區位吸引力體現于宏觀吸引力與中觀吸引力，即東道國宏觀環境和東道國行業環境。投資企業競爭力體現于投資國環境和投資企業環境兩方面。這兩個維度四個因素之間相互作用、相互影響，共同決定了企業跨國投資的區位選擇和風險警情。
東道國區位吸引力因素包括：
（1）東道國宏觀環境因素。跨國投資環境因素一般包括政治因素、經濟因素、社會因素和技術因素。政治因素包括東道國的政治法律環境、政策因素等。東道國政局的穩定性、法律保障制度明確性等直接關系到企業對外直接投資的成敗。此外，政策直接體現了國家對外直接投資的態度。如果一國擁有積極的外資政策和鼓勵制度，勢必對外資的進入具有極大的吸引力。經濟因素包括東道國外匯、利息、經濟景氣狀況等因素，一國的經濟發展水平和金融環境可以影響該國參與國際分工和國際市場交換的程度，也影響著對外直接投資。社會因素包括東道國的自然環境、文化環境、資源環境等。東道國的和社會風氣可以改變投資者的偏好，教育水平、價值觀念和消費心理也會影響企業的投資方式和戰略目標。勞動力、原材料資源狀況，都是企業選擇投資區位時要考慮的重要因素。技術因素主要包括東道國技術的傳播性、可替代性以及對投資企業知識產權的保護體制等因素。
（2）東道國行業環境因素。行業因素主要包括行業組織特性、行業政策特性以及行業所有制特性等。行業組織特性著重研究東道國行業集中度、市場結構分散度以及行業區域集聚效應等因素引起的行業競爭力的特點。一般認為，行業集中度高、規模效益明顯的行業，通過擴大規模可以降低成本，還具有技術創新、減少不確定性的優勢；行業政策特性可以看作有關資源配置結構的經濟政策，國家通過行業政策干預行業結構布局。行業所有制特性體現為行業中不同體制的特點。不同所有制結構對企業活力、運行效率和行業競爭力影響巨大。
投資企業競爭力因素包括：
（1）投資國環境因素。我國企業跨國投資時除以企業自身特點為基礎外，還應充分考慮我國在經濟和政治方面的影響，以確保在企業投資過程中得到更多更有力的保障。投資國環境因素主要體現在以下三個方面。一是投資國自身經濟發展水平，直接關系到企業對外直接投資的動力。安德列夫（2002）在研究轉型國家的跨國公司中，證實了對外直接投資的主要決定因素是投資國自身的經濟發展水平和國內的市場規模。投資國國內經濟規模大，國內產品需求量多，一定程度上影響對外投資的可能性。二是投資國政府行為因素；投資國的政府應該加強宏觀調控，制定優惠的稅收和信貸政策，為企業對外直接投資創造條件。同時，國際協調機制的建立，雙邊和多邊經濟合作和投資保護協議，可以推動企業對外直接投資和區域經濟合作以及自由貿易區的建立，從而避免和減少對外直接投資的矛盾和沖突，有利于本國對外直接投資區位選擇。三是投資國的國家鼓勵政策和健全的法律制度，也是對外直接投資的重要保證因素。
（2）投資企業環境因素。投資企業環境因素主要包括企業資源因素和企業能力因素。企業資源是指企業賴以形成和運作的一切有形和無形的要素。一個企業的成功不僅因為其擁有豐富的資源，還因為其隱藏在企業背后的配置、開發、使用和保持資源的能力，這是產生企業競爭優勢的深層次因素。企業能力是指企業在市場競爭中適應、協調和駕馭內外因素，整合優化資源達到企業資源最優結構的目的，并成為在從事經營管理活動的能力，即資源整合能力，其作用范圍應當涵蓋企業全部資源及環境，是企業資源之間以及企業與環境之間交互聯系的能動機制和紐帶。對于跨國投資企業，其企業能力因素必須具備價值性、異質性、獨特性和持久性，從而使企業可以在對外投資經營中形成和擁有壟斷優勢，并將壟斷優勢轉化為超額壟斷利潤。
三、企業跨國投資風險預警指數
（一）企業跨國投資風險預警指標體系設計 企業跨國投資兩個維度四個因素都包括無窮無盡的風險因子，而企業管理者不可能也不需要對所有的風險因子都加以關注，因此，筆者主要針對跨國投資的特征來設計4個準則層指標，11個目標層指標，每一個目標層指標又通過若干觀察指標來衡量，如表1所示。
由于選取的風險預警指標均難以量化，筆者采取專家打分的方法，對指標賦予一定的數值，每項指標取專家打分的平均值。專家可根據觀察指標來衡量目標指標值，每個目標指標都賦予［0，4］范圍內的任一值。并將其劃分為優良中差4個評價等級，每個等級有對應的評價值域。評分標準如表2所示。
（二）跨國投資風險預警指數的編制 在所確定的跨國投資風險評價指標體系的基礎上，需要對東道國投資環境做一個綜合評價和比較分析。目前廣泛采用的綜合評價方法有很多，如層次分析法、主成分分析法、模糊綜合評判法、數據包絡分析法等。其中指標值是以調查問卷的形式取得，不存在無量綱化和指標同向化問題，這就大大簡化了數據的計算工序。因此，在評價中僅需根據評價的目的和各個項目的內在含義對各個評價指標賦予相應的權數。常用來確定權重的方法主要有：統計平均法、最大組中值法、AHP構權法（層次分析法）、變異系數法、熵權法等。筆者采用熵權法確定各評價指標的權重。
熵權法的基本原理：熵是信息論中測定不確定性的量，信息量越大，不確定性就越小，熵值就越小。熵權法是根據各評價指標數值的變異程度所反映的信息量大小來確定熵值，某項指標的指標值變異程度越大，信息熵越小，從而該指標在綜合評價中所起的作用越大，權重應該越大；反之，某項指標的指標值變異程度越小，信息熵越大，該指標的作用越小，權重應該越小。其步驟如下：
（1）構建待評價矩陣Rx。設有n個評價指標，m個東道國，Xij表示第i個東道國的第j項指標（i=1，2…，m；j=1，2…，n），則：
Rx=X11X12 … X1nX21X22 … X2n… ………Xm1Xm2 … Xmn（1）
（2）第j項指標值下第i個東道國所占的比重：
Pij=Xij/■Xij，（i=1，…，m，j=1，…，n）（2）
（3）第j項指標的熵值（正熵值簡稱為熵值，下同）：
ej=-■■PijlnPij，（i=1，…，m，j=1，…，n） （3）
（4）差異性系數定義。規定gj=1-ej，（j=1，…，n），顯而易見，gj越大，指標間的差異越大，該指標在模型中的作用越大，反之則作用越小。
（5）定義熵權。通過上文推導的熵值公式，可定義某一評價指標的熵權。熵權的大小可以反映指標在評價時作用的大小。第j項指標的權重為：
Wj=gj /■gj，（j=1，…，n） （4）
（6）將指標值換算成相應指數值之后，利用加權求和的方法計算得到總分，即最后的各跨國投資風險預警指數（公式5）。綜合指數值越大，則其跨國投資風險越大，反之越小。
Ry1=■WjXj ，Ry2=■WjXj （5）
Rx1=■WjXj ，Rx2=■WjXj
Rx=（Rx1+Rx2）/2，Ry=（Ry1+Ry2）/2
四、企業跨國投資風險預警與區域定位矩陣模型
（一）企業跨國投資風險預警與區域定位原理 矩陣評價法是一種直觀的評價方法，常用于戰略決策分析和項目風險評價等領域。在本部分研究中，筆者借鑒“矩陣評價”的核心思想，構建企業跨國投資風險預警與區域定位模型，具體包括：跨國投資區域定位矩陣、跨國投資企業競爭力評價矩陣、企業跨國投資風險預警矩陣。該模型的操作方法為：跨國投資區域定位矩陣是以東道國行業環境指數Ry2為X軸和東道國宏觀環境指數Ry1為Y軸；跨國投資企業競爭力評價矩陣是以投資企業環境指數Rx2為X軸和投資國環境指數Rx1為Y軸；企業跨國投資風險預警矩陣是以投資企業競爭力指數Rx為X軸和東道國區域吸引力指數Ry為Y軸。矩陣按照0、1、2、3、4和網格進行劃分，包括16個單元，從內到外分為四個級別。然后標出X，Y軸數值的交點，該點落在不同的單元代表每個單元相應的含義 （如圖2~圖4）。
（二）模型解析
（1）跨國投資區域定位矩陣。最佳區位：東道國有很強的吸引力，具備所有的有利因素，而且政府政策大力支持，是理想的東道國。而且，跨國投資所屬行業在東道國有具有較大市場，其行業資源可以與投資國和投資企業形成互補性。此區位是企業進行對外直接投資的最佳區位選擇。次佳區位：東道國的宏觀環境和行業環境都不夠優越，但仍然有投資的可能性。這部分區域一般是以發展中國家為主，跨國投資企業可以充分利用其較低的勞動成本、優越的鼓勵政策等優點來降低生產成本，并通過開拓潛在市場，最大限度地降低投資風險。較差區位：東道國宏觀環境和行業環境中有一方面極其惡劣。比如落后國家和地區，其各項基礎設施不完善，人民思想保守、收入水平較低，給投資帶來極大不便，企業一般會采取比較保守的出口方式或是間接投資而不愿進行直接投資。或是在相對發達地區，盡管有很大的市場前景，但當地勞動力成本過高、行業資源極為缺乏、 人民消費觀念偏差較大，這時企業或許會對東道國進行試探性的考察， 以決定是否進行進一步的投資。避開區位：東道國不具備各項區位優勢， 貿易壁壘、資源缺乏、市場前景渺茫， 對外國企業的投資吸引力很小，因此應該避開這樣的區位選擇。
（2）跨國投資企業競爭力評價矩陣。強競爭力單元：該部分投資國對跨國投資的各項配套設施和法制法規都很健全，為企業提供各項服務，保證對外投資的完成。而且跨國投資企業具備各項自身競爭優勢和競爭戰略等條件，區位選擇能力很強，可采用直接投資的方式進行對外擴展市場，通過資本輸出和技術品牌管理來獲得最大利潤。中競爭力單元：該部分投資國環境和投資企業環境都不夠優越，企業的區位優勢和核心競爭力不夠強，只能考慮在區位吸引力較強的國家或地區進行對外投資。而擁有富裕資源但是缺乏生產經營技術條件和管理經驗的企業可以考慮間接投資。弱競爭力單元：該部分投資國環境和投資企業環境有一方面極其惡劣。比如我國對某些特定行業有著絕對的限令，不容許其在他國投資經營，如軍工企業。而對于自身競爭力很弱的企業，盡管在我國良好的對外投資政策環境下，在世界市場中也缺乏競爭優勢，很難獨立完成對外投資的決策和選擇。差競爭力單元：投資國環境和投資企業環境均很惡劣，不適合進行跨國投資。
（3）企業跨國投資風險預警矩陣。無警單元：代表東道國區域吸引力和投資企業競爭力都較強，該項跨國投資各類風險都較小，是一種比較理想的跨國投資項目。所以該企業集團應保持一種穩定的可持續發展狀態，加大投資力度。輕警單元：代表東道國區域吸引力和投資企業競爭力都不夠強，但仍有一定的優越性。企業應積極調整內部組織結構，加強內部資源和能力建設，以適應外部環境。中警單元：代表東道國區域吸引力和投資企業競爭力中有一方面特別惡劣。企業管理者應及時找出原因所在，以防止風險不斷惡化。重警單元：代表該項跨國投資各類風險都很大，經營投資狀況岌岌可危，故不宜在該國繼續進行此項投資。
（三）實例分析 筆者以華為技術有限公司對在12個國家的跨國投資經營為研究對象。對150位學者和跨國公司高層管理者進行問卷調查，收回有效問卷114份，得到12個風險指標的原始數據。受篇幅限制具體數據表略。運用式（1）~（4）分別計算出每個指標的熵值、變異系數及熵權（見表3），由于數據計算復雜，分析過程采用Excel2003軟件輔助完成。
然后，運用公式（5）計算出各東道國及其跨國公司各風險指數值，并根據企業跨國投資的風險預警與區域定位模型（圖2~圖4），確定華為技術有限公司跨國投資的各東道國區域吸引力，并評價對該區域跨國投資的風險警級，如表4。
根據跨國投資區位定位矩陣（圖2）可知， 在華為技術有限公司對外投資的12個國家中，處于最佳區位的有5個，處于次佳區位的有4個， 處于較差區位的有2個，處于回避區位的有1個。通過跨國投資風險指數的計算公式，可以分別得到投資企業競爭力指數和東道國區域吸引力指數，將其標示在企業跨國投資風險預警矩陣中， 就可以評價企業跨國投資風險的警級。其中，處于無警的有4個， 處于輕警的有7個， 處于重警的有1個。由此可見，當前大部分國家的投資環境以及我國對于企業走出國門所創造的各項條件都是非常優越的， 但仍存在一定的風險。我國企業應把握這一機遇，積極提升核心競爭力，根據企業自身不同類型不同規模所需區位優勢側重點不同， 選擇合適的投資區域，有效防控跨國投資風險。
五、結論
我國企業對外投資起步晚，經驗少，對跨國投資區域選擇和風險管理的研究還處在初級階段。在充分總結國內外有關跨國投資相關理論及其不足的基礎上，就如何尋找最優投資區位、如何及時預警跨國投資風險，筆者提出了新的方法并得到以下三方面的研究結論：（1）企業跨國投資風險形成是一個東道國區域吸引力和投資企業競爭力耦合作用的結果。其中東道國區域吸引力主要體現在東道國宏觀環境和行業環境上，投資企業競爭力主要體現在投資國環境和投資企業環境上。（2）通過問卷調查得到各風險預警指標值，并利用熵權原理編制我國企業跨國投資風險預警指數。（3）借鑒“矩陣評價”的核心思想，將企業跨國投資風險預警和企業跨國投資區域定位有機聯系起來，分別構建跨國投資區域定位矩陣、跨國投資企業競爭力評價矩陣、企業跨國投資風險預警矩陣。該矩陣模型不僅能直觀地預警企業跨國投資風險狀況，而且還可以為企業跨國投資區域決策提供很好的依據。
筆者僅對企業跨國投資風險預警和區域定位模型進行初步探索，在以后的研究中還可在模型的應用性和科學性方面，對本研究進行不斷修正和完善。
參考文獻：
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第3篇
【關鍵詞】 礦業企業 跨國投資項目 風險防范
經濟全球化的推進使國際經濟環境發生了深刻變革。企業跨國投資已經很普遍，我國的礦業企業更是如此。跨國投資可以給企業帶來豐厚的利潤，也蘊含了巨大的風險，如果不能有效控制和規避這些風險，有可能使企業蒙受巨大的損失。目前，我國礦業企業對跨國投資風險的監控和防范能力不強，卻又投資頻繁，面臨著特殊的投資風險。對于我國具有跨國投資背景的礦業企業來說，進行良好的風險防范就顯得至關重要。
一、中國礦業企業跨國項目投資風險特征分析
隨著我國經濟體制改革以及對外開放的逐步開展，中國礦業企業跨國投資項目應運而生。基于中國礦業企業的行業特征，對在境外擁有投資項目的礦業企業，投資風險具有以下特點。
1、非系統風險的可控性。跨國投資風險是潛在的，不一定轉化為現實的風險，而且如果其從潛在風險轉化為現實風險也需要時間和條件。人們可以通過努力防范或化解這類風險。
2、行業固有的收益脆弱性。礦業企業跨國投資風險受到行業特征影響，諸多因素會影響礦業企業的投資收益。例如礦產價格的波動性強，礦業投資規模大，成本高，投資期間長，投資的經濟效果受市場價格變動和通貨膨脹水平的影響大等等。
3、社會經濟環境的震蕩性。中國礦業企業跨國投資屬于資本外延式擴張，其直接后果是中國礦業企業規模的擴大和人員的急劇膨脹。規模擴大造成管理層次增多、管理幅度加大、決策機制不靈活，并有可能形成壟斷，從而導致中國礦業企業以及整個社會經濟運行效率下降，尤其是缺乏互補性的投機性并購，往往導致股價輪番上漲，形成價值泡沫，造成社會虛假繁榮，而沒有一定的實際效益作支撐的泡沫經濟遲早要隨著大規模的經濟調整而破滅。因此，中國礦業企業跨國并購后規模的擴大是以企業的運行效率乃至整個社會經濟效率的提高作保證的，沒有一定的運行效率和市場規模作保證的跨國并購規模不但造成規模不經濟，而且還會造成巨大的經濟資源浪費和社會震蕩。
二、中國礦業企業跨國投資項目風險源及傳導機理
1、中國礦業企業跨國投資項目風險源。對于中國礦業企業跨國投資項目的風險源，可以從外部環境與內部系統兩個方向進行解析。外部環境風險源又可劃分為跨國投資風險源和礦業項目開發風險源。內部系統風險源對中國礦業企業跨國投資而言主要包括財務風險源和管理風險源。
中國礦業企業跨國投資項目與其他工業項目既有共性，更有其特性。根據這“二性”可以將其諸風險來源歸納為以下七大方面（如圖1所示）。
（1）政治風險源P。主要來自政局穩定性的影響，政府對項目干預的影響，法規政策的影響，財稅制度的影響等。
（2）經濟風險源E。主要來自利率的影響、外匯匯率的影響，礦產品價格和有效需求量的影響，通貨膨脹的影響等。
（3）社會風險源S。主要來自社會文化風俗的影響等。
（4）自然風險源N。主要來自地質資源量的影響，礦石品質的影響，不可抗力和環境保護的影響等。
（5）技術風險源T。主要來自礦產勘查技術的影響，開發技術影響和外部建設條件的影響等。
（6）財務風險源F。主要來自籌融資的影響，資金回收周期的影響等。
（7）管理風險源M。主要來自人力資源的影響，組織結構的影響等。
2、中國礦業企業跨國投資項目風險傳導機理。中國礦業企業跨國投資項目的風險流從風險源釋放后，會依附于風險載體，沿著特定的渠道和途徑開始在中國礦業企業跨國投資項目的各流程、功能節點流動和傳導，我們把風險流流動、傳導所經的路線和途徑稱為中國礦業企業跨國投資項目風險的傳導路徑。
從圖2中我們可以看到，風險源存在于礦業企業外部環境與內部系統之中，為跨國投資項目風險提供了滋生的溫床。隨著中國礦業企業跨國投資過程中外部環境和內部系統的不斷變化，蘊含在風險源中處于靜態的風險流開始發生變化，一旦為風險事件所觸發，風險流的積累和變化速度將突破中國礦業企業跨國投資項目的風險承受限度，即沖破風險爆發的臨界值，形成對礦業企業跨國投資活動的真正影響。爆發釋放后的風險流會依附于物質、資金、信息等各種風險載體在中國礦業企業跨國投資項目內部開始動態流動和傳導，它會沿著中國礦業企業跨國投資項目的各種業務流程鏈、利益鏈和價值鏈等傳導路徑流動、傳導到各業務流程和功能節點并與節點相結合，發生風險性質的變化，形成不同屬性的風險流。若把中國礦業企業跨國投資項目風險傳導視為一個完整的經濟系統的話，風險流與不同功能節點相結合所形成的各種屬性的風險集便是構成這一系統的各風險子系統。在中國礦業企業跨國投資項目風險傳導過程中，各風險子系統之間會因各自系統的存在狀態、對應功能節點間的關聯度以及風險性質間匹配度的不同而發生相互影響、相互作用，進而引起傳導過程中風險“流量”和“性質”的變化，最終導致風險損失，給中國礦業企業跨國投資項目帶來重大的損失和影響。
三、中國礦業企業跨國投資項目風險識別方法
對于礦業企業跨國投資的風險識別方法和工具主要有以下兩種。
1、基于PEST的宏觀風險因素分析。PEST分析是對影響企業與行業的主要外部因素進行分析。對外部不可控因素的對比分析是為了把握有利機會、規避風險，提升企業的快速應變能力和可持續發展能力，加強企業的創新變革。該分析方法主要包含四個方面，即政治和法律環境（主要通過政治、制度、法律三個層面分析）、經濟環境、社會文化和自然環境、技術環境。
2、基于SWOT的風險分析法。SWOT分析法的基準點是對企業內部環境優劣的分析。在了解企業自身特點的基礎上，判明企業外部的機會和威脅，然后對環境作出準確地判斷，繼而制定企業發展的戰略和策略。
SWOT模型的分析矩陣及步驟：將外界的條件和約束同組織自身的優缺點結合起來，隨環境變化作動態系統分析，識別項目或企業所處的位置及存在的風險，并把分析的結果填入模型分析矩陣。
四、中國礦業企業跨國投資項目風險防范資料庫的建立
雖然每一種風險對投資項目都有影響，但就風險而言，有些是企業可以采取措施控制的，而有些是企業難以預測的，有較大的風險防范難度。在確定風險防范方法之前，我們首先要對影響投資項目的各種風險都要有具體的分析與認識，科學評價各風險的可防范程度。就中國礦業企業跨國投資而言，可以建立如表2所示的項目風險資料庫。
五、中國礦業企業跨國投資項目風險防范路徑
1、中國礦業企業跨國投資項目風險防范一般路徑。礦業企業在進行跨國投資時建立跨國投資風險防范體系需要根據實際情況，在對國內政策、經濟環境以及國外市場、法律和政治等環境綜合分析的基礎上進行研究，才能使工作逐步完善。
（1）尋求政府支持策略。跨國投資項目風險具有多樣性和復雜性的特征，要取得好的防范效果，需要母國政府的支持。母國政府應該積極參加各種國際、區域性組織的多邊投資保護協定，將跨國投資保護工作納入國際保護體系。目前，中國已與106個國家簽訂了投資保護協定，多集中于發達國家，發達國家的投資風險尤其是政治風險的發生概率要遠小于發展中國家。
同時，礦業企業還應充分利用國際上現行的有關跨國投資風險的投資保護保證體系，包括資本輸出國跨國投資保證制度、資本輸出國和輸入國有關投資保證的雙邊協定以及國際多邊投資保證制度。對于礦業企業投資項目，投資者要爭取獲得東道國政府的投資總額無條件擔保，如果后續政府改變承諾的話，項目投資者就有權在外國法庭對東道政府與第三方的任何商業交易采取保障行動，從而保證企業跨國投資的權益，降低損失。
（2）企業自身采取風險防范策略。跨國投資項目風險大致可以歸類為三種，一是政治風險，二是外匯風險，三是項目經營管理風險。如圖3所示。
礦業企業政治風險防范主要包括：加強政治風險的評價與預測，簽訂投資談判協議、保證企業的利益，風險分散策略，控制策略，投保策略，補救策略。
礦業企業外匯風險防范是指投資企業通過對匯率變動情況的預測，對外匯管理做出相應的決策，采取適當措施，以達到避免損失增加收益的目的。外匯風險防范可以采取以下幾種方式：風險報告策略，經營多元化策略，凈額結算策略，貨幣保險策略，妥善利用外匯風險策略。
礦業企業項目經營管理風險防范主要包括以下幾個階段。
第一，項目準備階段。主要包括：做好東道國的社會環境評估，傳播良好的企業形象，做好礦業市場的風險預測，分析我國與東道國的文化差異、加強員工跨文化培訓。
第二，項目建設階段。主要包括：實行當地化經營策略，制定合理的融資策略，建立風險預警系統。
第三，項目投資風險爆發階段。礦業企業跨國投資風險最終發生時，企業要積極采取風險緩解策略，盡可能地降低和彌補損失。要充分了解我國和東道國對跨國投資的礦業企業保護的法律法規，爭取和利用雙邊、多邊投資保護協議、多邊投資擔保機構公約等措施保護投資企業自身的利益，減少風險帶來的損失。
2、中國礦業企業跨國投資項目風險防范關鍵路徑。本文認為針對中國礦業企業跨國投資項目，企業可以根據風險資料庫來確定風險防范關鍵路徑，分別為：法律風險P3、社會風險S1、融資風險F2、匯率風險E3、技術風險T1、管理風險（M1、M2、M3）。
（1）法律風險防范。礦業企業要進行跨國投資項目，必須要了解相關的法律。企業在進行跨國投資項目的規劃時，應該列出法律方面的支出預算。在投資的過程中，除了按我國的有關法規辦事外，還應該考慮到跨國企業的建立應符合所在國的法律規定，以保證企業的權益能得到所在國法律的保護。
（2）社會風險防范。社會風險的防范主要是社會風俗習慣風險的防范，它主要反映在管理文化和風俗習慣差異上。礦業企業在進行跨國投資之前，要對東道國的文化和風俗習慣進行全面詳細地了解，認清母國文化與東道國文化究竟存在哪些差異以及這些差異的主要表現，同時分析這些差異對投資項目的影響。在項目開始之前，需要對所有項目參與人員進行跨文化培訓。
（3）融資風險防范。融資風險的防范需要企業財務人員事先做好財務預測與計劃。根據企業的長期發展規劃以及短期經營活動，預測出對資金的需求。同時，要認真分析、評價融資的各種因素，制定合理的融資戰略，選擇綜合資金成本最低的融資結構來進行融資。
企業融資風險防范途徑主要有：加強員工培訓，提高“防患于未然”的風險意識；建立有效的風險防范機制；根據企業實際情況，制定合理的融資戰略；做好必要的風險轉移計劃。
（4）匯率風險防范。匯率風險存在于任何一家在經營活動中使用外幣資金的企業，中國礦業企業跨國投資也面臨很大的匯率風險。其主要防范途徑有：第一，實施靈活的經營戰略，提高產品附加值，規避或消除匯率風險。第二，靈活運用外匯市場和金融市場的各種金融衍生工具。第三，建立匯率風險預警和管理機制。主要包括：提高風險防范意識，認真制定匯率風險管理的戰略目標；強化匯率預測工作，建立匯率風險動態監控機制；加強財務管理人才的培養，提高企業匯率風險防范的水平。
（5）開發風險防范。開發風險指開發過程中，由于開發技術條件的變化而產生的風險。不同的礦床開發技術條件，將直接影響礦山開發中對開采方式、開拓方法、采礦方法、防治水、選礦工藝、生產能力、裝備水平等一系列重大的技術經濟方案決策。礦業企業可在項目執行之前具體分析投資項目的預期開發難度，結合企業自身的技術條件，請專業人員對開采進行相關調查并提出建議，或者與國外企業合作，利用國外先進開發技術與裝備水平，做好開發風險防范工作。
（6）管理風險防范。礦業跨國投資項目的管理風險主要體現在項目規劃階段外派人員的選派、項目運營階段人力資源的管理與項目運營階段的日常活動風險管理與控制上。礦業企業在選定外派人員時要全面考慮項目對人員的要求，進行礦業跨國項目時，項目內部要形成一個適應項目發展需要的組織結構，加強項目參與人員之間的協調與合作能力。
六、結語
跨國投資風險是客觀存在的，是不以人的意志為轉移的。隨著跨國投資方式的不斷發展，投資規模的不斷擴大，跨國投資風險的影響因素也愈來愈多，風險影響的范圍和程度愈來愈大。因此，在中國礦業企業跨國投資的過程中，需要不斷提高識別風險和管理風險的能力。要了解跨國投資項目風險源及其傳導路徑，然后對外部風險和內部風險做好良好的風險識別與監控，建立風險資料庫，并最終針對風險的可防范等級，做好風險防范工作，降低礦業企業跨國投資風險帶來的損失。
（注：本文系湖北省會計學會2009年重點會計科研課題（鄂會學發[2009]2號）的部分研究成果。）
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