商品市場論文范文
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第1篇
(一)便利收益相關研究Kaldor(1939)首次提出便利收益率的概念，它主要表示對存貨持有者在不確定世界里從存貨中得到利益的度量，衡量商品使用者感到擁有現貨資產比僅持有期貨合約更有好處的程度。Rout-ledge等(2000)拓展了理性預期的存儲模型，并發現便利收益率和商品的存貨數量相關。另外，已有研究表明便利收益率確實包含了相關商品的信息，如Pindyck(1993)構建理性框架下的商品定價模型發現便利收益率包含了商品基本面的所有信息。Knetsch(2007)基于倉儲理論中的持有成本關系推導出邊際便利收益，以它為變量通過定價模型來預測石油價格，并對布倫特原油進行了實證檢驗。實證結果表明在一個月到十一月的時段內，通過邊際便利收益來預測遠期石油價格比利用石油期貨價格來預測效果更好。Stepanek等(2013)利用便利收益作為供給風險的指示器，發現便利收益可以很好地預測靜態存貨量和未來現貨價格。Gospodinov和Ng(2013)構建了商品價格，便利收益率和通貨膨脹關系的分析框架，發現便利收益和商品實際價格對通貨膨脹率具有預測功能。國內關于便利收益的文獻較少，主要集中于它的期權性質。綜上所述，國內關于便利收益的研究基本集中于對便利收益率期權特性的實證分析，并未從便利收益所包含的商品基本面信息分析其對商品市場和宏觀經濟的影響。
(二)商品價格與通貨膨脹關系研究國外大量研究表明商品期貨市場具有國民經濟預警器的功能，期貨是現貨市場走勢和宏觀經濟運行的先行指標。Adams和Ichino(1995)的文章認為在理性預期條件下，當前的價格包含了所有可得信息，因此它可以預測未來的價格。Gorton和Rouwenhorst(2004)證明了商品期貨收益率與通貨膨脹具有正相關關系，投資商品可以保護市場參與者的實際購買力。Cheung(2009)檢驗了商品價格對7個主要工業化國家通貨膨脹的預測能力，結果顯示自20世紀90年代中期以來商品價格可以作為通貨膨脹變化的顯著信號。Browne和Cronin(2010)指出研究商品價格和通貨膨脹之間的關系需要考慮貨幣總量的因素，認為商品價格的上漲會導致通貨膨脹。國內也有關于期貨市場與宏觀經濟的相關研究。比如，周勇(2006)運用經濟學的基本分析框架，從微觀和宏觀兩個角度系統分析期貨市場對經濟發展的促進作用，從理論上系統研究了期貨市場與宏觀經濟之間的關系。當然也有部分實證研究，如曾秋根(2005)認為通貨膨脹預期會引發商品指數基金大規模買入以原油為代表的一攬子大宗商品，從而導致價格大幅上漲，而商品價格上漲反過來又會增強通貨膨脹預期，最終形成一種循環關系。李敬輝和范志勇(2005)利用世代交疊的理性預期隨機動態一般均衡模型發現，通貨膨脹率的波動改變了可儲存商品的收益率，從而導致經濟主體存貨行為的改變，進而對大商品的價格產生影響。張樹忠等(2006)計算了我國農產品期貨價格指數，通過檢驗其與CPI的實證關系，論證了我國農產品期貨價格指數對CPI的先行指示作用。部慧和汪壽陽(2010)通過研究商品期貨與通貨膨脹關系發現，我國商品期貨具有顯著的通脹保護功能。鄭尊信和熊曉光(2012)基于上海期貨交易所銅和鋁期貨的庫存變化研究了貨幣政策與商品價格的動態關系。綜上，目前關于商品價格與通貨膨脹關系的研究，主要利用商品價格或收益率層研究商品價格變動對通貨膨脹率等宏觀經濟變量的作用;其中一些文獻也分析了通貨膨脹對商品價格的逆向作用。但是，針對商品市場便利收益與宏觀經濟變量的研究相對欠缺，而能夠反映商品市場供需情況的便利收益可能包含更多決定未來宏觀經濟變量走勢的信息。本文從我國商品期貨市場具有代表性的11個品種出發，研究商品市場的基本面因素對宏觀經濟的變量影響。本文借鑒Gospodinov和Ng(2013)對便利收益與商品價格關系的研究，并結合Fisher(1930)對資產名義收益率與通貨膨脹率的關系分析，研究便利收益率對通貨膨脹的預測功能，以期揭示大宗商品基本面信息對宏觀經濟運行的影響。
二、理論模型設計
(一)商品價格模型St和Ft，n分別表示時刻t的現貨和距到期還有n時間的期貨價格，rt，n表示時刻t到t+n的利率。定義Ft，n－St為期貨與現貨的基差。首先，根據期貨存儲模型，認為期貨與現貨的基差包含兩部分內容，一部分為放棄借入現金買入現貨的機會成本，另一部分即為持有現貨的倉儲成本等，即為便利收益(Ct，n)。
(二)通貨膨脹與資產收益率根據Fisher(1930)可知，同種貨幣計價的資產預期名義收益率會收到通貨膨脹的影響，而資產的實際收益率應該由資本的生產力等因素決定，與通貨膨脹不相關。
(三)實證模型在上述分析的基礎上，我們將利用便利收益率主成分分別對商品現貨加權收益率、預期通貨膨脹和非預期通貨膨脹進行實證分析。具體模型如。
三、數據及變量
本文研究商品期貨數據來源于CSMAR數據庫，利率數據采用WIND數據庫的上海證券交易所國債交易平臺6個月期國債利率，價格指數等來源于中經網統計數據庫。綜合數據的時間段匹配以及樣本量的大小等問題，選取2005年1月至2012年2月期間的數據作為研究樣本。商品期貨市場數據為日度數據，國債利率也為日度數據，為了進一步與閱讀數據價格指數匹配，我們采用月內平均的方法處理商品期貨與國債收益率數據。我們采用臨近到期的當月期貨價格代表相應商品的現貨價格，采用次臨近到期的次月期貨價格組成期貨價格序列。進一步，由于各商品之間的特質因素等影響，各商品的便利收益率的變動情況各不相同。為了提取各個品種便利收益率的共同驅動因素，我們采用主成分分析方法，提取便利收益率的主成分，然后進行分析。另外，文中通貨膨脹率數據根據經過季節調整的價格指數計算得到，并利用HP濾波分解得到通貨膨脹率的長期部分和沖擊部分，分別表示可預期成分和未預期成分。
四、實證分析
(一)便利收益率主成分與商品現貨加權收益率利用模型一研究便利收益率主成分對未來一段時間商品價格變動的影響。由表1可以看出，便利收益第一主成分對現貨加權收益率的影響隨著持有期限逐漸發生變化:便利收益與1、2、3個月的現貨加權收益率之間顯著負相關，與6個月的現貨加權收益率負相關但不顯著，而與12個月的現貨加權收益率顯著正相關。倉儲理論認為市場參與者通過持有現貨可以有效快速應對供給和需求沖擊，從而獲得便利收益。較高的便利收益能提高市場參與者對現貨的需求，降低持有期貨的意愿，導致現貨價格較高，期貨價格相對較低，從而導致現貨收益率降低;但是從長期來看，現貨價格和期貨價格之間存在長期均衡關系，具有相同走勢。這就決定了便利收益與期貨加權收益率在短期內顯著負相關，隨著現貨持有期限的增加，負相關關系強度逐漸減弱，而長期內則顯著正相關。便利收益第二主成分對現貨加權收益率的影響與第一主成分類似，但相對第一主成分來說其影響力相對較弱，這與主成分分析方法的原理相一致。另外，實證結論顯示國債利率對現貨加權收益率具有顯著負影響，商品現貨作為一種資產，國債可以視為它的投資替代品，國債收益的增加，必然會導致對現貨投資需求降低，從而導致價格降低。
(二)便利收益主成分與通貨膨脹的關系由圖1可知，便利收益率第一主成分和月度價格指數變化率的變化趨勢基本相反，并且第一主成分的變動比價格指數變化率的變動提前一段時間。另外，從二者的相關系數分析也可以發現，二者同期的相關系數為－0.17，顯著負相關。而當期的價格指數變化率與上一期的便利收益第一主成分的相關系數為－0.27，亦十分顯著。所以可以直觀的發現，商品市場便利收益率的主要變動因素與通貨膨脹率的關系十分密切。進而分析便利收益第二主成分與價格指數變化率的關系，發現亦呈負相關關系，但是并沒有第一主成分與價格指數變化率的關系顯著。所以，可以初步判定，便利收益與通貨膨脹率同期和跨期之間均為負相關關系。接下來，在控制其他因素的前提下，進一步分析便利收益對通貨膨脹率的影響。利用模型二和模型三研究便利收益率主成分對未來一段時間通貨膨脹率的影響。結果分別如表2和表3所示?？芍?，便利收益第一主成分與預期通貨膨脹和非預期通貨膨脹之間均為負向關系，顯著性隨著時間逐漸減弱，即便利收益第一主成分含有有效信息用來預測未來3個月內(包括3個月)的通貨膨脹率。根據已有研究，便利收益是由需求因素、供給因素以及存貨策略共同作用而產生的，它綜合反映了市場參與者行為背后的各種信息，第一主成分則更是涵蓋了影響整個商品市場價格變化的共同因素，在一定程度上決定了商品市場的價格走勢。顯然，供需失衡導致的較高便利收益可以提高市場參與者對現貨的需求，降低持有期貨的意愿，從而導致未來價格水平相對較低，通貨膨脹率降低。但從長期來看，這種關系的顯著程度降低，這說明便利收益所包含的信息對商品市場具有短期沖擊，不具有決定長期趨勢的能力。本文認為這和我國商品市場的成熟度有關，尤其是現貨市場交易，回顧現貨市場發展歷程，不難發現我國現貨市場發生過很多亂象，投機氛圍比較濃厚。為了規范商品現貨市場交易活動，維護市場秩序，商務部、中國人民銀行、中國證券監督管理委員會在2013年11月聯合了《商品現貨市場交易特別規定(試行)》，確立了三部門對商品現貨市場交易的聯合監管機制，明確了監管職責。毋庸置疑，新規定的出臺將會為現貨市場的健康發展發揮積極作用。隨著現貨交易行為的規范，綜合反映供需情況的便利收益所包含的信息將具有更長久的影響。在我國，國債利率在一定程度上反映了人民銀行貨幣政策動態，因此利率增加可以視為緊縮性政策，對通貨膨脹具有抑制作用。由于本文使用的是6個月國債利率，所以利率對6個月后的通貨膨脹率有顯著負影響。
五、結論
第2篇
2010年,重慶商品交易市場數量為119個,在全國排名14位,在全國占2.4%;成交額為24579490萬元,居全國10位;市場平均成效額為206550萬元,居全國4位;總營業面積為5860050平方米,居全國13位;市場平均每方成交額為4.1944萬元,居全國5位。從以上分析可以得出看出:重慶商品交易市場單位總量水平在全國排名中等,打而平均水平處于全國前列;重慶商品交易市場以總量的中等水平創造了平均量的上等水平,尤其是每種平均成交額指標,這說明重慶商品交易市場相對于其他省份的市場而言,更為充分的利用了現有資源,使其運行效率較高,同時也說明了重慶商品交易市場仍然存在巨大的發展空間與發展潛力。
二、重慶商品交易市場存在的問題
(一)缺少商品交易市場總體規劃
當前重慶商品交易市場總體建設規模偏大,投資速度過快,這與商品交易市場缺少總體規劃不相協調。在協調如此龐大的建設規模,與日益稀缺緊張,成本不斷攀升的土地供應、市場經營主體的形成和培育、以及消費需求的增長之間存在著相當大的難度。
(二)市場定位不清晰,專業程度相對較低
重慶商品交易市場類型以專業市場為主,但是專業市場比重相對較小,專業市場作用發揮有限。2006年,重慶專業市場52個,占總數的68.42%;到2012年重慶專業商品交易市場占商品交易市場總數的68.42%,與2006年相比沒有相對變動。同時商品交易市場專業細分化程度不高,尤其是具有鮮明特色的市場不多,經營商品雷同化現象比較普遍。部分地區追求大而全的綜合商品交易市場,相應地出現了一些大規模的商品交易市場,原來的市場正在被占地更大的市場所替代,這些市場投資忽視了市場細分,給市場的可持續發展帶來了風險。通過計算重慶商品交易市場專業化指數發現,重慶市場專業化指數遠低于商品交易市場發達的北京,天津,上海等直轄市。
(三)市場建設以硬件為主,軟實力建設不足
1、加工冷藏技術落后。
農副產品市場一直在重慶商品交易市場中占據著比較大的份額,市場發展不僅要完成從規模和數量擴張到質量轉變,食品加工技術也應該同步提升。
2、網絡技術建設滯后。
計算機技術,網絡技術在流通領域的廣泛應用而形成的流通信息網絡,滲透到流通的各個環節,直到企業營銷環境,營銷手段,交易方式等。而重慶商品交易市場在網絡技術建設方面仍發展滯后。
三、重慶商品交易市場發展的對策建議
(一)加強政府規劃與政策扶持,促進市場外遷進程
重慶商品交易市場區域發展不均衡,這就需要各地政府部門的參與,加強宏觀調控與整個地區的統一規劃,加快重慶商品交易市場的建設步伐。通過政府統一規劃,爭取打破行政區劃上的界限,合理布局規劃,避免商品市場的重復建設,以免造成資源空間的浪費,提高攤位的利用率等等。運用科技手段來提升商品市場的質量,提高產品的科技含量,實現商品市場功能的最大化。
(二)推動市場向專業化方向發展,提高專業市場貢獻率
商品交易市場中工業品市場最薄弱的環節是專業批發,由于重慶的輕工業發展水平不高,產品的科技含量低,質地,款式,價格缺乏競爭力,加上經營主體的經濟實力,資金條件有限,引進外埠產品批發有困難等,其專業化程度普遍不高,從而提高了商品批發市場的集中采購成本。這就是需要加快輕工業生產的發展,創名優產品,創拳頭產品,不斷開發新產品,提供越來越好的產品投放批發市場,在大力發展交通運輸業,通信業,倉儲業,餐飲業的基礎上,為專業批發創造良好的經營環境,鼓勵個體,私營,集體從事專業批發產業,并在信貸方面給予適當的扶持。
(三)加大市場軟實力建設,提高市場核心競爭力
第3篇
關鍵詞：零售商品大型連鎖超市市場流通新模式
當前，如雨后春筍般涌現的大型超市不僅在服務與管理上差強人意，也給城市交通、土地資源帶來了不小壓力。消費者對購物的環境、服務的質量、商場的軟硬件設施以及消費的方式與渠道，要求越來越高，他們越來越無法滿足商品超市現有的服務與環境，越來越無法僅滿足于物美價廉這種最基本的需求。按照傳統模式去實現商品流通已快走到盡頭，探索適應現代社會發展的零售商品流通新模式迫在眉睫。
國內零售商品市場存在問題
降低成本與提高服務的矛盾
為了降低成本，有些商家將大型商場超市設在地下室。這樣的商場往往空氣污濁、喧鬧嘈雜，眾多消費者簇擁在一起更加重了氧氣的消耗，沒有潛水員的功夫是不能在下面作長時間潛伏的，一旦發生火災事故則成為人們逃生的主要障礙。對于這樣的超市商場，許多年長體弱的消費者只好敬而遠之、拒絕消費了。
為了降低成本，許多商家招聘年輕的員工，在薪酬以及培訓、福利保障上所做的投資甚少，導致員工整體素質的低下。當消費者需要對一種商品的幾十個不同廠家、不同品牌、不同價格和包裝進行選擇時，只能憑借廣告的印象和以往的經驗去操作，常常不能找到真正適合自己的產品，也經常錯過許多剛上市的新品和好東西。
商場選址與政府管制的矛盾
商場選址對于商家往往是決定成敗的關鍵，對于專業產品如建材、五金、花卉園藝等產品市場，尚可設置在城市邊緣地帶。但是對于經營城市快速、日用消費品的大型超市設置在城市邊緣地帶目前尚不符國情。在我國的城市中，人口居住集中，汽車的普及尚待時日，人們的購物消費多數還集中在步行范圍內或公共交通便利的地方。從沃爾瑪與家樂福的對壘中，之所以讓家樂福先拔了頭籌，沃爾瑪也是輸在了選址上。商場的選址有時卻是商家難以左右的事，在城市繁華地段開設大型商場超市已開始受到政府的約束和限制。比如有些大城市為了緩解城市交通壓力，在內環線以內將大賣場的數量控制在了一定范圍之內。隨著中國零售業的全面開放，大型外資商業集團將逐步把觸角伸向國內二級城市，以提高門店數量和網點密度，發揮物流的規模經濟性。
商場軟環境建設與商家心理的矛盾
即便是購物環境良好的一些大型購物中心，從貨柜、購物車到店面的裝修陳設，似乎完美無缺。精明的商家對于硬件設施往往舍得投資，但是卻很少在軟環境上下功夫。尤其是對于商場內的環境設置，過分嘈雜的音樂和促銷聲，使消費者無法在一個舒適的購物空間選購商品，對商場而言，這應該是亟待解決的內容。
現代化服務理念與傳統模式的矛盾
可以經?？吹诫p休日和節假日的大型超市門口，許多消費者大包、小包肩扛手提地往回搬東西的熱鬧場景。對于商家而言，他們也許只是看到這繁榮的商業景象，看到銷售額的上升，一切都再好、再正常不過了。然而對于消費者而言，去超市購物卻不是件輕松的事，在經歷了長途跋涉、簇擁購物、排隊打卡等歷程后，最艱苦的一關就是怎么把滿筐的貨物送回家。對于商家而言，商品離開了商場就算完成了對客戶的責任了，自己只能是產品的提供者，而沒有更多的義務去幫助消費者解決他們購買商品以后遇到的更多問題。有些商家推出一些讓利、抽獎、買一送一的促銷活動，卻無意當中給消費者增添了過多的負擔。
上述分析似乎是在有意挑刺，可不要小看這一點點服務不周造成的失誤，或許眼下，在消費者尚未找到更好的消費方式、更好的消費場所之前，他們只好無奈地接受這種服務。但是一旦有人能夠提供更好的服務、更能夠滿足他們的需求，他們就會立刻選擇新的消費方式。
現代零售商品流通模式典型案例分析
其實，零售商品流通和服務的新模式已經開始在一些城市與地區初露端倪，在此我們選擇幾個業內最富代表性的典型企業加以分析，這些企業以自己親身的實踐為開創零售商品流通和服務的新模式做出了示范和表率。
大型加盟連鎖經營模式
來自德國的OBI歐倍德集團是歐洲最大的建材零售商，它成功地實現了包括中國在內的全球化加盟連鎖運營體系。在OBI的大型連鎖超市購物，你會體驗到一種令人耳目一新的感受。建筑物宏偉氣派，購物環境極其開闊、優雅，寬敞的玻璃館建筑、高檔的倉儲作業設施、品類齊全的貨品，從建筑材料、裝飾用品、五金工具到花卉園藝產品，數萬多種商品一應俱全。商場的背景音樂也是刻意安排的《神秘園的歌聲》，優美的環境、幽雅的音樂，徜徉在這樣舒適的環境中，即使不挑選任何商品，也讓人流連忘返。OBI向人們展示出一種先進的、巨型超市的經營模式，為消費者提供與國際同步的家居裝飾時尚。從OBI模式可以使我們得到如下啟示：
極其重視舒適購物環境的營造，既重視硬件投入，也重視軟環境建設，既重視商場內部環境，也重視商場外部環境；運用先進的商場管理方法和信息管理系統，實現倉儲與零售作業區的合二為一，既提高了土地資源的效用，又給顧客帶來氣勢如泓的視覺沖擊；一體化的組織、大規模的經營和一站式的購物，使其可以最大限度地滿足消費者的需求，提高城市居民生活質量；憑借國別間完全對接的全球采購系統和大批量采購運作，將低價作為其長期的價格戰略；“全球性支援、屬地化管理”使OBI的國際化標準和當地市場與人文習慣實現真正的融合；通過加盟連鎖優化經營管理機制，將管理權與產權分離，形成規模經濟與資源利用的最大化，既突出大集團的規模經營優勢，又發揮大集團所不具備的市場快速應變能力；導入DIY時尚消費理念。DIY即“DoItYourself”，從最大限度地方便消費者自己動手著眼，將商家提供的各種產品、零部件或設計方案按消費者意愿進行優化組合，以滿足個性化的消費需求；實現商品的雙向流通，既引進國外產品，也利用OBI在國際市場的營銷網絡，為中國產品的國際化，更好地進入國際市場提供便利。
城市電子商務與物流配送服務模式
本文以杭州祐康公司為代表介紹城市電子商務與物流配送服務模式。杭州祐康公司是在電子商務、城市物流、連鎖便利一體化的快速消費品經營領域極為成功的企業。該企業是國家科技部確立的“十五”電子商務與現代物流示范單位，年銷售額過億元，現已成為杭州著名的為居民提供日常生活食品配送服務的品牌。通過96188網站和訂購熱線96188，為城市居民消費者提供365天24小時全天侯服務。稟承“消除最后一公里”的服務宗旨，依托祐康網絡遍布杭州老城區的直屬配送站點和公司聯鎖配送便利站點，形成高效、便捷的城市物流配送網絡體系，徹底消除了城市居民排隊購物肩扛手提的煩惱，讓客戶足不出戶實現購物。
以祐康為代表的城市電子商務與物流配送服務模式，體現了“準時、快捷、便利、安全”的服務理念和“提供城市快速消費品的網絡銷售及配送服務”經營戰略。其技術平臺采用基于internet技術為核心的網絡平臺，包括客戶服務中心、呼叫中心及配送調度中心來處理客戶訂單，協調、指揮、調度配送業務的開展，以及處理在線支付問題。它集成電信、互聯網多種介質構成終端界面，實現最簡便的操作。城市居民以其最為習慣的操作方式接觸網站平臺，可以通過網絡、固定電話、移動電話和短信等多種形式靈活訂購商品。為了提供便捷、及時的配送服務，祐康采用了多層次、多功能、立體化的城市連鎖配送服務網絡，它包括城市中心倉庫、城市中心店、社區服務店和連鎖便利店等，既可按照傳統連鎖超市一樣進行零售服務，亦可在電子商務系統調配下提供送貨上門服務。采用“公司送貨上門”、“供方送貨上門”和“顧客自提”等零活多樣的配送方式。這樣就可構建起一個協同化、立體化的電子商務環境，為消費者提供多樣化的購物渠道。
商品零售直銷模式
這種商品直銷模式以安利、玫琳凱、天獅三大公司為代表，三大直銷公司中當首推安利公司，其產品有日用品、營養品、美容化妝品等，該公司在美國從事直銷業已近50年，是全球規模最大、最具領導地位的直銷售公司之一。安利公司始終堅持誠信和企業持久發展的方針，以店鋪加營業代表的經營方式，用優質的產品，腳踏實地的做好產品的售前、售中、售后服務。這三大直銷公司作為現代商品零售直銷業的優秀代表，具有許多共同特點：
致力于產品研發與創新，創造卓越超群、盡善盡美的產品品質；注重企業文化對產品研發和營銷管理的推動；采取創國際一流品牌，開展多元化經營的品牌經營方針；采用會員制營銷模式，為成就個人事業、實現個人的自我奮斗提供了完善的激勵體系與制度，強調通過個人素質的提升和拼搏，形成強大的團隊戰斗力，最終實現共同的目標；實現從交易營銷變為關系營銷，從推銷式銷售變為顧問式銷售的轉變，與員工和顧客建立互助、互求、互需的關聯關系，牢牢鎖定企業與員工及客戶的關系；以店鋪加營業代表的經營方式，從以產品性能為核心變為以產品或服務給顧客帶來利益和創造的價值為核心，真正有效地做好售前、售中、售后服務，有效地穩定顧客群體，使顧客成為產品品牌的忠實用戶。
