金融危機形成的根本原因范文
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第1篇
關鍵詞:貨幣金融危機理論;美國金融危機;虛擬經濟;
中圖分類號:F830.99文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2009)18-0055-02
一、金融危機理論中“虛擬經濟”的考證分析
金融危機理論在分析金融危機生成的可能性及現實性時,把金融危機分成了伴隨經濟危機的金融危機和獨立的貨幣金融危機兩種。特別是在分析獨立的貨幣金融危機時,強調了信用、“虛擬資本”、“虛擬經濟”對于產生金融危機的影響。
1.獨立的貨幣金融危機生成的可能性
在《資本論》中馬克思明確寫道:“本文所談的貨幣危機是任何普遍的生產危機和商業危機的一個特殊階段,應同那種也稱為貨幣危機的特種危機區分開來。后者可以單獨產生,只是對工業和商業發生反作用。這種危機的運動中心是貨幣資本,因此它的直接范圍是銀行、交易所和財政?！盵1]同伴隨經濟危機的金融危機一樣,首先,商品買和賣在時間和空間上的分離,使貨幣和商品的轉化出現隨機性、不確定性,包含了危機的可能性。因為“流通所以能夠打破產品交換的時間、空間和個人的限制,正是因為它把這里存在的換出自己的勞動產品和換進別人的勞動產品這二者之間的直接的同一性,分裂成買和賣這二者之間的對立。”[1]這樣以來,商品和貨幣的轉換即商品生產和價值實現過程就包含著中斷或危機的可能性。其次,隨著信用的發展,貨幣作為支付手段包含著危機的另一種可能性。在物物交換時代是不可能有危機的,只有在貨幣時代或商品經濟時代,“如果貨幣作為支付手段發揮作用的結果是彼此的債權相互抵消,也就是說作為支付手段的貨幣中潛在地包含的矛盾沒有成為現實;因而,如果危機的這兩種抽象形式本身并沒有實際地表現出來,那就不會有危機。”[2]而當這種矛盾實現時,危機的爆發就有其可能性了。
2.獨立的貨幣金融危機的現實性
獨立的貨幣金融危機是不以經濟危機爆發為條件的金融危機。它產生的現實條件來自金融系統內部的紊亂?！拔C最初不是在和直接消費有關的零售商業中暴露和爆發的,而是在批發商業和向它提供社會貨幣資本的銀行中暴露和爆發的?！盵3]隨著資本主義的發展,信用、銀行金融和在信用基礎上發展起來的虛擬資本交易日益重要,形成所謂“信用經濟”、“金融經濟”、“虛擬經濟”。特別是虛擬資本如債券、股票、匯票等的發展有暫時超越和背離生產系統而發展的趨勢。這時,貨幣與虛擬資本商品與信用貨幣的對立顯露出來,其矛盾的積累導致了貨幣金融危機。因為信用和信用貨幣不是真正的貨幣,不是真實的財富,和普通商品一樣最終要向貨幣轉化,因此 “在危機中,會出現這樣的要求:所有的匯票、有價證券和商品應該能夠同時一起轉化為銀行貨幣,所有的銀行貨幣又應該都能夠同時一起再轉化為資金。”這時,以虛擬資本為主體的虛擬經濟中就會出現所謂“金融過?！?危機一觸即發。馬克思又說:“勞動的社會性質一旦表現為商品的貨幣存在,表現為一個處在現實生產之外的東西,獨立的貨幣危機或作為現實危機尖銳化的貨幣危機,就會不可避免。”[4]在這里,馬克思在論述金融危機的可能性及現實性時,都特別強調了信用的發展對金融危機的影響,進而得出了一個重要結論:虛擬資本的自我膨脹運動是獨立的貨幣金融危機形成的主要機制[5]。
3.獨立的貨幣金融危機的擴散性
馬克思對金融危機的分析雖然是以國內系統為基礎進行的,但并沒有限于國內系統。他已經認識到資本的國際流動對資本主義世界金融危機的影響。在資本主義的全球擴展過程中,各國金融、貿易和生產密切關聯,金融系統特別脆弱,而資本的國際流動更加速了普遍性危機的產生。馬克思指出:“在普遍危機的時刻,支付差額對每個國家來說,至少對每個商業發達國家來說,都是逆差,不過,這種情況總像排炮一樣,按照支付的序列,先后在這些國家里發生;并且,在一個國家比如英國爆發危機……接著就在一切國家發生同樣的總崩潰。”[4]金融危機就這樣在許多國家依次發生了[6]。國際信用的發展推動了一切國家的出口和進口膨脹,加深了各國間經濟貿易和資本金融的相互依賴,但信用支持下各種商品和債務的價值最終仍然都需要貨幣來實現和清算,從而就可能使國際性和世界性的金融危機特別容易發生了。
二、美國金融危機的成因探析
按照金融危機理論,可以說美國金融危機是當代世界經濟發展中多種矛盾激化的表現,但這又是一場并不伴隨經濟危機而發生的獨立性的金融危機。2008年這一場由美國次級抵押貸款市場危機(簡稱次貸危機)持續惡化釀成的金融風暴,幾乎波及到了樓市、股市、債市、匯市、銀行、保險、大宗商品等所有經濟領域,其影響范圍也幾乎擴大到了全球的各個角落。這次美國金融危機無論從其可能性,現實性還是其全球性上,都印證了金融危機理論的科學性與正確性。那么,它爆發的深層次原因又是什么呢?
1.從美國金融危機看金融危機理論中的信用和虛擬資本
美國是一個資本主義經濟發達的國家,正如馬克思所說的,發達的資本主義經濟就是信用經濟,而信用經濟就是虛擬資本的膨脹發展運動,也就是所謂的虛擬經濟。美國信用經濟的高度發展,使其金融系統非?；钴S,金融創新更加迅速。其金融衍生產品如按揭抵押債券(MBS)、債務抵押憑證(CDO)、信用違約掉期(CDS)等等(也即虛擬資本)的產生,大大延長了貨幣支付鏈條,一旦某一環節不能實現,就可能導致整個金融系統的紊亂,引發如馬克思所說的:“……同信用制度和銀行制度一起自然發生的信用危機和貨幣危機?！盵7]馬克思當時對于信用和虛擬資本發展對金融危機的影響的論述,恰恰說明了2008年美國金融危機發生的根本原因及其導火索:無論是房地產泡沫的破滅,還是次貸危機都是美國虛擬經濟脫離實體經濟而過度發展的必然結果。
2.直接原因或導火索是美國次貸危機或房地產泡沫
由美國房地產經濟泡沫破滅所引發的次貸危機,進而引發了美國的金融危機甚至全球性的信用危機和金融市場的劇烈震蕩。其危機的源頭就在于房地產泡沫的破滅。為了應對2000年前后的互聯網泡沫破滅和2001年“9?11”事件的沖擊,美國聯邦儲備委員會(簡稱美聯儲)從2001年1月至2003年6月,連續13次下調聯邦基金利率,使利率從6.5%降至1%的歷史最低水平。這使得美國民眾蜂擁進入房地產領域,而在房價只漲不跌的預期下,房貸規模進一步擴大,埋下了危機的隱患,而2005年美國房價的普遍下跌,以及利率的上調,使房貸者無力還款,造成了次級貸款違約率上升,直接引發了次貸危機。
3.根本原因在于虛擬經濟的過度發展
盡管馬克思在資本主義條件下,主要是從實體經濟的生產過程周期(繁榮、衰退、停滯、復蘇)中來分析經濟危機和金融危機產生的原因的,但當時,他已經意識到了信用發展和虛擬資本的產生對獨立發生的金融危機的決定性影響。并且,馬克思還認為,發達的資本主義經濟是信用經濟,這種信用經濟就是虛擬資本的膨脹發展運動,是虛擬經濟。美國金融危機也正印證了這一點,其最大特點就是虛擬經濟,即高度依賴虛擬資本的循環來創造利潤。馬克思在《資本論》中最早對虛擬資本做了系統論述。虛擬資本以金融系統為主要依托,包括股票、債券、匯票、土地所有證等帶利息的有價證券或所有權證。虛擬資本不代表現實的資本,但它通過深入到物質資料的生產、分配、交換、消費等經濟生活中,推動實體經濟運轉,提高了資金的使用效率。馬克思指出勞動是價值唯一源泉,價值是凝結在商品中的人類的無差別勞動。因此,虛擬經濟本身并不創造價值,其存在必須依附于實體生產性經濟,而一旦脫離了實體經濟,虛擬經濟就會變成無根之草,最終催生泡沫經濟。因此可以說,美國金融危機的根本原因不在于其存在虛擬經濟而在于它的過度發展。
三、總結
金融危機理論關于獨立的貨幣金融危機的分析,不僅揭示了資本主義發生金融危機的可能性及現實性,而且對于我們認識美國金融危機的成因及分析現代金融危機也具有重要意義。特別是其理論中關于信用制度和虛擬資本的研究,為我們在經濟金融全球化迅速發展的背景下,發展虛擬經濟提供了理論依據。為此,我們應該完善商品交易的法律規范,建立健全信用制度,完善銀行信貸等信用支付系統。并且要在充分利用虛擬經濟發展的優勢的同時,防止其過度發展所造成的“金融過?！倍l危機。此外,還應在國際貿易中,建立健全完善的國際信用體制,以防止金融危機的外部傳遞性的繼續擴大。
參考文獻:
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[5]王德祥.經濟全球化條件下的世界金融危機研究[M].武漢:武漢大學出版社,2002.
第2篇
論文摘要:隨著全球金融危機對我國經濟負面影響的逐步加深,我國中小企業的發展陷入困境,出口貿易大幅下滑,利潤空間受到嚴重擠壓。究其根本原因在于我國長期以來形成的資源、勞動密集以及出口導向型的產業發展模式。本文認為,中小企業應當立足于自救,加快產業升級,轉變企業發展方式,才是中小企業應對當前困境的有效措施,也是謀求持續發展的根本策略。
由美國次貸危機引發的金融危機已波及全球,由于我國長期以來形成的出口導向型經濟增長模式,這次金融危機的負面影響迅速傳導至我國的實體經濟。由于外部需求的萎縮,我國出口增長放緩,造成經濟增長下滑,失業人口增加,產能過剩問題嚴峻。中小企業也因為出口貿易下降而減產、裁員甚至破產。面對經濟下滑和出口環境惡化的內外威脅,中小企業如何求得生存和發展,值得我們深思。本文將對此進行粗略的研究,為金融危機下的中小企業走出困境提供參考。
金融危機對我國中小企業的影響
(一)國際需求萎縮且中小企業出口貿易下滑
金融危機導致全球經濟走向衰退,尤其是美國、歐盟、日本這世界三大經濟體經濟發展減速,對我國中小企業的進口需求大幅下降。美國2008年GDP增長僅為1.1%,為2001年網絡經濟泡沫破滅以來的最低增速。據國家統計局公布的數據顯示,2008年我國出口增長明顯放緩,全年貨物出口增長17.2%,比上年回落8.5個百分點;其中上半年的對美出口增速則回落9個百分點。
(二)借貸成本過高且融資難題更加突出
由于中小企業信用度低,同樣從商業銀行貸款,與大中型企業相比貸款成本要高很多。2008年上海證券報對珠三角地區的中小企業調查發現,商業銀行對中小企業貸款利率一般會在基準利率的基礎上上浮30%。另外,銀行給中小企業貸款一般采用抵押和擔保方式,企業還要支付擔保費、抵押資產評估費等相關費用,并且手續繁瑣以及審批時間過長,這無疑增加了中小企業融資的難度和融資成本。
2007年1月至2008年9月份,為抑制經濟過熱,央行存款準備金比率已調高15次達17.5%,國家“一刀切”的貨幣緊縮政策使得中小企業成為信貸緊縮的主要對象。雖然目前各級政府又陸續出臺了鼓勵金融機構向中小企業信貸投放的政策,但是由于房地產按揭貸款的壞賬大幅提高,加上信貸市場信息不對稱引發的逆向選擇和道德風險問題,使得銀行即使有額度也不敢放貸,政策的實際執行力度有限。
(三)生產成本上升且企業利潤空間受到嚴重擠壓
除了新《勞動合同法》的實施推動勞動力成本剛性增加外,原材料價格、人民幣匯率、以及出口退稅政策等各種因素交織影響,造成中小企業的生產成本上升,出口產品的價格優勢受到嚴重削弱,利潤空間被大幅壓縮,特別是一些勞動密集型、生產粗放型的中小型出口加工企業,由于處于國際產業價值鏈低端,價格上下游轉移能力弱,受到的沖擊最為嚴重。
原材料成本上升。2008年下半年,受世界經濟衰退的影響,國際能源和原材料的價格在經歷過上半年的大幅上漲后又出現下滑。由于美國、英國和日本等發達國家實施定量寬松的貨幣政策,從長期來看,這些國際主要儲備貨幣終將對外貶值,這也推動了原材料價格的新一輪上漲。實際上,在進入2009年能源、礦產和有色金屬等大宗商品價格已逐漸上漲。另外,人民幣相對美元的被動升值也直接造成中小企業出口價格的高企,削弱出口產品的價格優勢的同時也壓縮了企業的利潤空間。
出口退稅政策調整的不利影響。2007年7月1日,我國對出口退稅政策進行了調整,取消了553項“高耗能、高污染 、資源性”產品的出口退稅,降低了2268項容易引起貿易摩擦的商品的出口退稅率,將10項商品出口退稅改為出口免稅政策。中小企業由于競爭力弱,很難通過出口談判調整合同定價轉移成本,本來依靠微弱價格優勢和退稅款維持的微薄利潤,進一步受到上下游的擠壓。為抵御國際金融危機的沖擊,我國2008年8月以來又連續6次提高部分受影響較大產品的出口退稅率,但是很難緩解中小企業的困境。
中小企業的自救措施
為幫助中小企業解決發展中面臨的困難和問題,國家加大了對中小企業的投入和政策扶持力度。同時,中小企業應當把立足點放在自救上,根據自身特點在危機中把握發展機遇,加快產業升級,轉變企業發展方式,才是中小企業應對當前困難的有效措施,也是謀求持續發展的根本之策。
(一)改變“小而全”的業務模式而集中發展核心業務
在當前的金融危機環境下,中小企業尚不具備較強競爭力,抗風險能力差,不宜將有限的企業資源分散在多個業務領域;應主動放棄一時難以扭虧的業務,不但節約用工成本,減少非關鍵崗位人員需求,而且將產能轉移至主營業務,集中資源保證核心業務領域的發展,這有助于實現規模經濟,以應對目前生產成本不斷上升、利潤急劇縮減的困境。
(二)調整企業組織結構并進行科學管理
目前我國中小企業中普遍存在著企業主總管一切的組織模式,不注重社會人才的招聘,員工整體素質不高,尤其是中小民營企業的家族管理,僅憑經驗和直覺去感覺和把握市場,難以應對市場環境的迅速變化,很容易造成企業危機。因此,中小企業要想在危機中求得生存,必須摒棄不合理的組織結構,創新人力資源管理;利用當前就業形勢,加大人才儲備,制定有吸引力的薪酬制度,吸引優秀人才加入;要善于借助專業的市場研究機構,理性地把握市場發展趨勢和潛在機會。只有建立健全企業內部的科學管理制度,進行科學化、規范化的決策,企業才能夠提高管理效率,有效地抵制市場風險,增強企業市場競爭力。
(三)加快產業升級并轉變企業發展方式
廣大中小企業在這次金融危機中受到嚴重沖擊,究其根本原因在于長期形成的資源密集、勞動密集以及出口導向型的產業發展模式,從我國經濟和產業發展的趨勢來看,中小企業轉型升級勢在必行。因此,面對當前的高成本運營和出口受阻的新形勢,中小企業應通過產業升級和技術改造消化高成本,同時調整產品結構,開辟新的國內市場,改變過分依賴出口貿易的發展模式。具體措施上,企業可以更新機器設備,改進工藝,提高原材料的利用率;以開發新產品的方式實現產品升級,提高產品附加值,部分吸收原材料和勞動力成本上升的壓力;根據自身實力有選擇地增加在研發設計、銷售、服務等高附加值環節的投入,不斷提升企業在產業價值鏈中的地位和位置。只有加強研發,不斷提高技術和管理水平,走品牌化和產業化道路,才能應對挑戰,獲得持續發展。
參考文獻:
1.陳乃醒.中國中小企業發展報告[M].中國經濟出版社,2008
第3篇
關鍵詞:商業銀行,金融風險,金融監管,防范
1 研究背景
1.1金融全球化過程導致銀行風險增加
金融的全球化成為近年來發展的大趨勢。在這種新經濟的背景下,國際金融業全球化的發展也就成為必然。新興金融市場的興起和發展打破了原有的舊格局,使國際金融市場逐步擴展到全球許多國家和地區。國際金融機構(包括商業銀行,投資銀行和各類保險公司)在全球大量設立分支機構,形成全球性業務網絡[1]。同時,互聯網的運用克服了不同地區之間時差的障礙,使國際市場的交易一體化。這種趨勢既促進了國際金融的極大發展,也加大了金融風險的范圍。出現債務的可能性大大增加,而國際金融組織面對巨大的國際資本流動,越來越顯得力量不足,無法進行協調,防范國際金融危機的手段顯得特別脆弱。國際金融炒作活動,進一步加劇著國際金融市場的動蕩。
由于金融全球化的發展,市場之間傳播敏感度的增強,使得一個市場的變化會迅速地傳導給另一個市場,金融風險因素變得更加復雜,某一經濟現象會在世界不同地區、不同金融市場之間進行傳導,并形成連鎖反應,風險產生的可能性更加突出。由于國際資本流動,特別是金融市場固有的投機性,對一國的金融市場的沖擊力和破壞性也越來越明顯,進而波及到整個世界經濟,使各國的經濟發展都不同程度地受到影響。例如:自90年代以來,1994年墨西哥發生的金融危機,1995年12月巴林銀行的倒閉,1997年發生的東南亞金融危機等,都對世界各國的經濟發展造成了損失。這些也充分暴露了金融市場國際化、一體化的過程中,金融風險加劇。
1.2我國銀行如同世界金融機構一樣面臨著新的挑戰
在世界經濟全球化、一體化的經濟背景下,我國銀行如同世界金融機構一樣面臨著新的挑戰。金融市場之間連接越來越緊密,風險的傳導機制越發密切,金融風險因素變得更加復雜。在這種經濟環境下,我國銀行不僅面臨著來自各方面的競爭壓力,而且自身存在著積聚大量不良信貸資產的嚴重問題,這將會成為引發我國銀行金融風險的一個根本原因。
隨著經濟全球化的發展。資本在國際間流動的速度加快,這使得銀行面臨的市場環境日益復雜,國內金融環境也發生了變化,使我國銀行同業間的影響日益加強,競爭加劇。
因此,在這種經濟環境下,我國銀行目前也面臨著如何控制風險、消除風險存在的隱患,增強銀行整體競爭力的任務。就銀行不良信貸資產形成的原因分析來看是多方面的,首先,我國商業銀行信貸投放的微觀主體主要是以國有企業為主,而由于歷史上遺留下來的體制原因導致國有企業經營管理不善,經濟效益低下,及缺乏公司治理結構等原因使國有企業的預算軟約束直接轉化為國有商業銀行系統的信貸軟約束,致使國有商業銀行系統存在著大量的不良信貸資產;同時,由于我國經濟結構、產業結構、融資機制、信貸結構以及商業銀行自身存在的一些問題也加速了銀行不良信貸資產的形成,進一步加大了銀行系統的金融風險產生。
1.3 研究現狀及意義
“前車覆,后車誡”。研究和比較歷史上各國、各區域的金融風險及危機產生的原因及影響,有助于我們從金融風險控制與防范的角度,對經濟運行機制、經濟制度安排及政策設計等方面進行反思和重新認識,通過修正與完善經濟運行機制、制度與政策目標體系,實現經濟與金融的平衡發展。擺在我們面前的問題:銀行競爭不充分,銀行資產質量低下,呆帳壞帳比重居高不下,國外群雄虎視耽耽,資本市場不完善,投機氣氛過濃等等。所有這些問題,稍有不慎,都會釀成大禍。亞洲金融危機后,我國無論是政界、金融界,還是學者,都充分認識到問題的嚴重性,采取很多措施加強監管、加強研究。比如1998年國家增發2700億元特別國債以彌補國有獨資銀行資本金的不足:成立資產管理公司剝離銀行不良資產;加強對信貸資金的監控以降低不良資產的比重;銀行等金融機構進行內部調整以適應市場化、企業化的需要。眾多學者也紛紛對全球、對我國的金融形勢進行研究、對比,發表了大量的有關金融風險的著作,為我國防范金融危機提供了理論的指導和操作的建議。
2 我國商業銀行的金融風險內涵及現狀
2.1 金融風險的概念
銀行風險是預期銀行業務經營和管理中因不確定因素導致事后造成的損失或不利目標實現因素的總稱。市場金融中,這種風險的大小必然通過價格形式加以量化和度量。某種銀行風險大,其經營與管理的綜合成本就越高。銀行風險是一種導致損失的可能性。
