風(fēng)險投資運作流程范文
前言：我們精心挑選了數(shù)篇優(yōu)質(zhì)風(fēng)險投資運作流程文章，供您閱讀參考。期待這些文章能為您帶來啟發(fā)，助您在寫作的道路上更上一層樓。
第1篇
關(guān)鍵詞：價值工程；風(fēng)險投資；成本優(yōu)化
風(fēng)險投資是一種高風(fēng)險高收益的投資形式，主要工作是對經(jīng)過篩選后的項目標的（通常是一家實體企業(yè)）進行注資參股，并在未來通過合適的方式退出獲利。對一個風(fēng)險投資公司來說，會在數(shù)年的投資行為后，管理一個項目池，項目池的凈收益即為所有項目在未來退出后所帶來的收益，減去所有項目運作過程發(fā)生的成本。在風(fēng)險投資運作過程中，項目收益和項目成本是兩個需要考慮的核心問題。項目收益取決于風(fēng)險投資公司對項目評估的評估體系、專業(yè)能力、市場運氣；項目成本則取決于項目運作中的實施流程、調(diào)查方法等。學(xué)術(shù)界對風(fēng)險投資的研究，大多集中在以未來預(yù)期收益為導(dǎo)向的項目評估指標體系的分類和評價，忽略了項目評估所實現(xiàn)的功能與投入成本間存在一種可優(yōu)化的價值關(guān)系，適用于價值工程理論的分析范疇。本文旨在應(yīng)用價值工程探討風(fēng)險投資項目評估中的成本控制問題，即在滿足必要評估功能的前提下，制定成本優(yōu)化的項目評估流程。
1價值工程理論
價值工程是指以最低的總成本（壽命周期成本），在可靠實現(xiàn)產(chǎn)品或作業(yè)的必要功能的前提下，通過創(chuàng)造性工作提高產(chǎn)品或作業(yè)的價值的科學(xué)手段。價值工程中的“價值”是指研究對象所具有的功能與取得該項功能所需的成本之比，這種關(guān)系可以用公式V=F/C表達，其中V-價值，F(xiàn)-功能，C-成本。價值工程的核心是功能分析，通過功能分析甄別必要和冗余的功能，并通過成本優(yōu)化，提升研究對象的價值。價值工程的基本工作流程包括對象選擇、情報收集、功能分析與功能評價、方案創(chuàng)造、方案實施等。
2價值工程在風(fēng)險投資項目評估中的應(yīng)用
價值工程的主要工作步驟包括功能分析與功能評價、方案改善創(chuàng)新、方案評價及結(jié)論。現(xiàn)以國內(nèi)一家知名風(fēng)險投資機構(gòu)的項目運營數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，引入價值工程方法對該機構(gòu)項目評估流程進行分析，并在滿足現(xiàn)有功能需求的情況下提出成本優(yōu)化方案。
2.1項目評估概況
風(fēng)險投資的項目評估指對目標企業(yè)進行的全方位調(diào)查分析，包括行業(yè)調(diào)查、業(yè)務(wù)審查、團隊調(diào)查、財務(wù)調(diào)查、法律調(diào)查五個功能。
2.2功能分析和功能評價
由五位風(fēng)險投資領(lǐng)域的業(yè)內(nèi)專家，按常用的“0-4評分法”對五個功能的重要性進行評分、匯總計算，確定功能重要性系數(shù)。功能重要性評分方法見表1，功能重要性系數(shù)F（iF1-F5）計算結(jié)果見表2。風(fēng)險投資的項目評估分為六個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，分別是資料收集、走訪、進駐項目企業(yè)調(diào)查、專家智囊評審、會計師事務(wù)所審計、律師事務(wù)所合規(guī)。現(xiàn)以國內(nèi)一家知名風(fēng)險投資公司的項目運營數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，提取4個項目評估流程作為樣本。每個評估樣本在六個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中均增加了成本，將增加的成本分攤到F1-F5五個功能單元。計算每個功能單元分攤的成本匯總，并以此計算功能成本系數(shù)Ci（C1-C5）。如表3所示。根據(jù)以上功能重要性系數(shù)和功能成本系數(shù)，計算功能價值系數(shù)Vi=Fi/Ci。如表4。價值工程的重點改進對象是功能價值系數(shù)小于1的功能單元。如表中所示，F(xiàn)1-F3的價值系數(shù)均略大于1，表明功能價值略高；F5的價值系數(shù)約等于1，表明目前其功能成本與功能重要性基本匹配。F4的價值系數(shù)小于1，且偏離較大，表明其功能偏低或成本偏高，因此提高F4的功能或降低其成本是價值工程的改進方向。
2.3方案改善
根據(jù)上一階段的功能評價，我們確定從財務(wù)調(diào)查這個方面來對這家國內(nèi)風(fēng)險投資公司的項目評估進行成本優(yōu)化。按照成熟風(fēng)險投資機構(gòu)運作的行規(guī)，財務(wù)調(diào)查主要是外聘第三方會計師事務(wù)所進行的審慎調(diào)查。然而由于第三方審計機構(gòu)審計時間長、風(fēng)控保守，在國內(nèi)競爭激烈的風(fēng)險投資市場容易錯失良機，部分國內(nèi)風(fēng)險投資機構(gòu)在實際操作中也采用自建財務(wù)調(diào)查團隊，而非外聘第三方機構(gòu)的模式。對于這家國內(nèi)風(fēng)險投資公司，我們建議自建財務(wù)調(diào)查團隊。這樣一來，可以省去外聘第三方會計師事務(wù)所的審計成本，需要增加團隊建設(shè)費用、業(yè)務(wù)實施費用。在每個項目上需要2名財務(wù)盡調(diào)人員，負責(zé)整理財務(wù)報表及分錄、查閱明細賬、納稅資料、資產(chǎn)盤點、重要合同等，并形成報告。分析自建財務(wù)調(diào)查團隊為單個項目帶來的成本變化。該風(fēng)司可長期聘用2名專業(yè)財務(wù)人員，按照一般薪資標準每年共增加工資支出20萬元；另一方面，該風(fēng)司一般年份需要進行財務(wù)調(diào)查的項目數(shù)為月均1-2個，取其平均值，按照每年18個需實施項目計算，平均每個項目的自建財務(wù)人員支出為1.11萬元。業(yè)務(wù)實施費用方面，財務(wù)調(diào)查一般歷時3-5天，按照該風(fēng)司每人每天1000元的出差費用標準，取天數(shù)平均值，2個人員的4天調(diào)查差旅費用合計0.8萬元。因此，實施每個項目時，若自建團隊將增加1.91萬元成本。而與此同時，可省去外聘第三方審計機構(gòu)所需為每個項目支付的5萬元財務(wù)調(diào)查費。故得到的結(jié)論是：自建財務(wù)調(diào)查團隊時，每個項目上將節(jié)省3.09萬元。
2.4方案實施與效果
該國內(nèi)風(fēng)險投資公司根據(jù)選定的改進方案，取消了外聘的第三方會計師事務(wù)所，改為長期聘用兩名全職財務(wù)人員，并根據(jù)其熟練程度調(diào)整業(yè)務(wù)量。在該風(fēng)險投資公司過去一年進駐企業(yè)方評估的22個項目中，僅財務(wù)調(diào)查一項支出就累計節(jié)省70多萬元。
3結(jié)束語
在風(fēng)險投資項目評估流程中，應(yīng)用價值工程方法對一家國內(nèi)風(fēng)險投資公司進行成本優(yōu)化分析，找到了進行成本控制的關(guān)鍵。對于該公司來說，能夠重新設(shè)計業(yè)務(wù)流程架構(gòu)，并在合理的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)下，把更多的資源投入到業(yè)務(wù)能力的擴展上，同時提高了業(yè)務(wù)效率。在實際的風(fēng)險投資行業(yè)里，對于一支資金量1-2億的小基金，配備2名財務(wù)人員是合適的。以1億的資金規(guī)模為例，基金管理人每年收到管理費為150-200萬，如果能夠在某一個業(yè)務(wù)流程上節(jié)省50-60萬，也不啻為一項不小的收獲。放大而言，募集資金量越大的基金，投資的項目越多，同一時期內(nèi)需要考察評估的項目就更多。當需要考察的項目數(shù)大幅增長時，通過本文提供的改進方案所節(jié)省的運營經(jīng)費將變成巨大的效益。
作者:楊哲 顧鋒 單位:上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院
參考文獻：
[1]王春生，等.世界范圍VE/VM學(xué)術(shù)組織的建設(shè)及其對實踐應(yīng)用的推動[J].價值工程，2007（4）.
[2]舒忠安.運用價值工程方法對建設(shè)項目設(shè)計方案的優(yōu)選分析[J].建材技術(shù)與應(yīng)用，2014（3）：60-64.
第2篇
Key words： Value Engineering；venture capital；cost effectiveness
中圖分類號：F224；F830.59 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2016）08-0024-02
0 引言
風(fēng)險投資是一種高風(fēng)險高收益的投資形式，主要工作是對經(jīng)過篩選后的項目標的（通常是一家實體企業(yè)）進行注資參股，并在未來通過合適的方式退出獲利。對一個風(fēng)險投資公司來說，會在數(shù)年的投資行為后，管理一個項目池，項目池的凈收益即為所有項目在未來退出后所帶來的收益，減去所有項目運作過程發(fā)生的成本。
在風(fēng)險投資運作過程中，項目收益和項目成本是兩個需要考慮的核心問題。項目收益取決于風(fēng)險投資公司對項目評估的評估體系、專業(yè)能力、市場運氣；項目成本則取決于項目運作中的實施流程、調(diào)查方法等。學(xué)術(shù)界對風(fēng)險投資的研究，大多集中在以未來預(yù)期收益為導(dǎo)向的項目評估指標體系的分類和評價，忽略了項目評估所實現(xiàn)的功能與投入成本間存在一種可優(yōu)化的價值關(guān)系，適用于價值工程理論的分析范疇。本文旨在應(yīng)用價值工程探討風(fēng)險投資項目評估中的成本控制問題，即在滿足必要評估功能的前提下，制定成本優(yōu)化的項目評估流程。
1 價值工程理論
價值工程是指以最低的總成本（壽命周期成本），在可靠實現(xiàn)產(chǎn)品或作業(yè)的必要功能的前提下，通過創(chuàng)造性工作提高產(chǎn)品或作業(yè)的價值的科學(xué)手段。價值工程中的“價值”是指研究對象所具有的功能與取得該項功能所需的成本之比，這種關(guān)系可以用公式V=F/C表達，其中V-價值，F(xiàn)-功能，C-成本。
價值工程的核心是功能分析，通過功能分析甄別必要和冗余的功能，并通過成本優(yōu)化，提升研究對象的價值。價值工程的基本工作流程包括對象選擇、情報收集、功能分析與功能評價、方案創(chuàng)造、方案實施等。
2 價值工程在風(fēng)險投資項目評估中的應(yīng)用
價值工程的主要工作步驟包括功能分析與功能評價、方案改善創(chuàng)新、方案評價及結(jié)論。現(xiàn)以國內(nèi)一家知名風(fēng)險投資機構(gòu)的項目運營數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，引入價值工程方法對該機構(gòu)項目評估流程進行分析，并在滿足現(xiàn)有功能需求的情況下提出成本優(yōu)化方案。
2.1 項目評估概況
風(fēng)險投資的項目評估指對目標企業(yè)進行的全方位調(diào)查分析，包括行業(yè)調(diào)查、業(yè)務(wù)審查、團隊調(diào)查、財務(wù)調(diào)查、法律調(diào)查五個功能。
2.2 功能分析和功能評價
由五位風(fēng)險投資領(lǐng)域的業(yè)內(nèi)專家，按常用的“0-4評分法”對五個功能的重要性進行評分、匯總計算，確定功能重要性系數(shù)。功能重要性評分方法見表1，功能重要性系數(shù)Fi（F1-F5）計算結(jié)果見表2。
風(fēng)險投資的項目評估分為六個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，分別是資料收集、外圍走訪、進駐項目企業(yè)調(diào)查、專家智囊評審、會計師事務(wù)所審計、律師事務(wù)所合規(guī)。現(xiàn)以國內(nèi)一家知名風(fēng)險投資公司的項目運營數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，提取4個項目評估流程作為樣本。每個評估樣本在六個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中均增加了成本，將增加的成本分攤到F1-F5五個功能單元。計算每個功能單元分攤的成本匯總，并以此計算功能成本系數(shù)Ci（C1-C5）。如表3所示。
根據(jù)以上功能重要性系數(shù)和功能成本系數(shù)，計算功能價值系數(shù)Vi=Fi/Ci。如表4。
價值工程的重點改進對象是功能價值系數(shù)小于1的功能單元。如表中所示，F(xiàn)1-F3的價值系數(shù)均略大于1，表明功能價值略高；F5的價值系數(shù)約等于1，表明目前其功能成本與功能重要性基本匹配。F4的價值系數(shù)小于1，且偏離較大，表明其功能偏低或成本偏高，因此提高F4的功能或降低其成本是價值工程的改進方向。
2.3 方案改善
根據(jù)上一階段的功能評價，我們確定從財務(wù)調(diào)查這個方面來對這家國內(nèi)風(fēng)險投資公司的項目評估進行成本優(yōu)化。
按照成熟風(fēng)險投資機構(gòu)運作的行規(guī)，財務(wù)調(diào)查主要是外聘第三方會計師事務(wù)所進行的審慎調(diào)查。然而由于第三方審計機構(gòu)審計時間長、風(fēng)控保守，在國內(nèi)競爭激烈的風(fēng)險投資市場容易錯失良機，部分國內(nèi)風(fēng)險投資機構(gòu)在實際操作中也采用自建財務(wù)調(diào)查團隊，而非外聘第三方機構(gòu)的模式。
對于這家國內(nèi)風(fēng)險投資公司，我們建議自建財務(wù)調(diào)查團隊。這樣一來，可以省去外聘第三方會計師事務(wù)所的審計成本，需要增加團隊建設(shè)費用、業(yè)務(wù)實施費用。在每個項目上需要2名財務(wù)盡調(diào)人員，負責(zé)整理財務(wù)報表及分錄、查閱明細賬、納稅資料、資產(chǎn)盤點、重要合同等，并形成報告。
分析自建財務(wù)調(diào)查團隊為單個項目帶來的成本變化。該風(fēng)司可長期聘用2名專業(yè)財務(wù)人員，按照一般薪資標準每年共增加工資支出20萬元；另一方面，該風(fēng)司一般年份需要進行財務(wù)調(diào)查的項目數(shù)為月均1-2個，取其平均值，按照每年18個需實施項目計算，平均每個項目的自建財務(wù)人員支出為1.11萬元。業(yè)務(wù)實施費用方面，財務(wù)調(diào)查一般歷時3-5天，按照該風(fēng)司每人每天1000元的出差費用標準，取天數(shù)平均值，2個人員的4天調(diào)查差旅費用合計0.8萬元。因此，實施每個項目時，若自建團隊將增加1.91萬元成本。而與此同時，可省去外聘第三方審計機構(gòu)所需為每個項目支付的5萬元財務(wù)調(diào)查費。
故得到的結(jié)論是：自建財務(wù)調(diào)查團隊時，每個項目上將節(jié)省3.09萬元。
2.4 方案實施與效果
該國內(nèi)風(fēng)險投資公司根據(jù)選定的改進方案，取消了外聘的第三方會計師事務(wù)所，改為長期聘用兩名全職財務(wù)人員，并根據(jù)其熟練程度調(diào)整業(yè)務(wù)量。在該風(fēng)險投資公司過去一年進駐企業(yè)方評估的22個項目中，僅財務(wù)調(diào)查一項支出就累計節(jié)省70多萬元。
3 結(jié)束語
第3篇
關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資；理論分析；現(xiàn)狀；建議
中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（s）.2012.04.48 文章編號：1672-3309（2012）04-106-03
2012年仍然是挑戰(zhàn)和機遇并存的一年，盡管世界范圍內(nèi)的金融危機并沒有得到充分的解決，但科學(xué)技術(shù)的進步絲毫沒有停下腳步，知識經(jīng)濟的時代加速了社會生產(chǎn)方式和財富積累模式的深層次變革，總書記曾指出，提高自主創(chuàng)新能力，是保持經(jīng)濟長期平穩(wěn)較快發(fā)展的重要支撐，是調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的重要支撐，是建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會的重要支撐，也是提高我國經(jīng)濟的國際競爭力和抗風(fēng)險能力的重要支撐。毋庸置疑，風(fēng)險投資是創(chuàng)新能力大幅提升的助推器，面對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)激勵的競爭和嚴峻的挑戰(zhàn)，高效并規(guī)范的發(fā)展中國的風(fēng)險投資具有重大意義。
一、風(fēng)險投資理論
風(fēng)險投資起源于19世紀末20世紀初的美國，風(fēng)險投資之后的發(fā)展造就出了蘋果和微軟等很多優(yōu)質(zhì)的高科技企業(yè)，并推動了美國經(jīng)濟在20世紀90年代的持續(xù)繁榮。我國的風(fēng)險投資業(yè)在20世紀80年代起步。1984年，國家科技促進發(fā)展研究中心在《新的科技革命與我國的對策》的研究中提出了風(fēng)險投資的概念。同美國的一些高科技企業(yè)一樣，在中國風(fēng)險投資也創(chuàng)造了大批科技大型企業(yè)，比如新浪、搜狐、阿里巴巴都是通過風(fēng)險投資的扶持迅速成長壯大起來的。風(fēng)險投資已成為我國科技發(fā)展和經(jīng)濟增長的助推器，企業(yè)發(fā)展的孵化器和催化劑。然而由于金融風(fēng)暴的影響，我國風(fēng)險投資業(yè)受到了前所未有的創(chuàng)傷，一些體制性的問題也在危機的考驗下迅速凸現(xiàn)出來。在“后金融危機時代”，我國的風(fēng)險投資需要進行怎樣的調(diào)整和改革，是擺在我們面前的亟待研究的問題。本文將以風(fēng)險投資的內(nèi)涵和發(fā)展為出發(fā)點，通過對當前我國風(fēng)險投資發(fā)展過程中存在的問題分析，探索我國風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展思路。
（一）風(fēng)險投資的定義
風(fēng)險投資（venture capital）從廣義來講，泛指一切具有高風(fēng)險、高潛在收益的投資；從狹義講是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。各國或者是各個經(jīng)濟組織都根據(jù)自己的理解對其有著不同的定義，例如美國全美風(fēng)險投資協(xié)會認為，風(fēng)險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)的定義：凡是以高科技與知識為基礎(chǔ),生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)的投資。雖然各國或者是各個經(jīng)濟組織在定義上略有差異，但是總結(jié)起來風(fēng)險投資就是主要指風(fēng)險投資家經(jīng)過科學(xué)的評估和嚴格的判斷,將資金投入到具有巨大潛在發(fā)展前景的科技創(chuàng)新項目或公司中,在該項目或者企業(yè)得到巨大的發(fā)展之后，退出以期獲得高額利潤回報的一種資本運作模式。
（二）風(fēng)險投資的特點
1、風(fēng)險投資是高風(fēng)險和高收益并存的投資。風(fēng)險投資的特點是高風(fēng)險、高潛在收益，風(fēng)險和收益成反比。在理性經(jīng)濟人的假設(shè)條件下，高風(fēng)險的項目必然會有著較高的收益，低風(fēng)險的項目當然也只能夠獲得低收益。1957年,ARD公司對數(shù)據(jù)設(shè)備公司(DEC)投資不到7萬美元,占77%的股份,14年后的股票市值達3.55億美元,增長了5000多倍。
2、風(fēng)險投資是流動性低的投資。風(fēng)險投資一般是針對未上市的，具有高成長性的企業(yè)，風(fēng)險投資的目的不是為了控股或分紅，而是通過資本和管理的整合投入，扶植企業(yè)的成長和發(fā)展，待新生的高科技企業(yè)成長為成熟的企業(yè)后退出，以獲得巨額的投資回報，所以風(fēng)險投資的另一個顯著的特點是低流動性。
3、風(fēng)險投資是資本和管理共同投入的投資。風(fēng)險投資不是簡單的資金投入，通常風(fēng)險投資家會參與企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃、目標制定、行銷方案、資本運作等各個方面，資本投資家會充分利用自己的經(jīng)驗和知識推動新生企業(yè)的發(fā)展壯大，可能這些管理方面的經(jīng)驗會比投入的資本對企業(yè)的發(fā)展帶來更大的幫助。風(fēng)險投資是實際資本和虛擬資本的結(jié)合，虛擬資本包括了信用資本、知識資本和社會資本。
4、風(fēng)險投資是與科技緊密相連的投資。風(fēng)險投資的對象多為高科技的企業(yè)，大多數(shù)的風(fēng)險投資都流向了高科技企業(yè)，尤其是信息、通訊企業(yè)，促進科技成果轉(zhuǎn)為成熟的產(chǎn)品或服務(wù)。
（三）風(fēng)險投資的運作流程
風(fēng)險投資的運作流程簡單概括為：投資之前多分析慎選擇，投資之后重參與勤管理，成功之后安全退出。
在進行投資前，必須對被投資企業(yè)進行多方位具體化的分析和討論，分析和討論的內(nèi)容包含公司的各個細節(jié)和方面，務(wù)必做到分析全面精準，還要注重國家政策的考慮。分析的內(nèi)容包括：公司規(guī)模、財務(wù)資產(chǎn)與負債、經(jīng)營結(jié)構(gòu)、管理層人員、行業(yè)發(fā)展前景、開發(fā)環(huán)境、國家政策扶持等方面。
在投資之后，風(fēng)險投資家就要對投資的企業(yè)進行全方位的跟蹤和管理，充分利用自己的經(jīng)驗和知識，以及對于投資企業(yè)行業(yè)的把握和理解，積極參與被投資企業(yè)的監(jiān)督管理。風(fēng)險投資者不僅僅為企業(yè)提供資金，還要參與到被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，協(xié)助開發(fā)產(chǎn)品和市場，規(guī)避風(fēng)險，建立激勵機制，建立監(jiān)督機制。總之，是風(fēng)險投資者必須全力扶植被投資的企業(yè)快速成長，適應(yīng)激烈的市場競爭，并按照投資者的意愿發(fā)展壯大。
當被投資企業(yè)成長為成熟的企業(yè)時，風(fēng)險投資者要做的就是選擇適當?shù)臅r機，和適當?shù)姆绞匠晒Φ耐顺觯S著企業(yè)不斷的發(fā)展，風(fēng)險投資者可以通過被投資企業(yè)公開上市、場外協(xié)議轉(zhuǎn)讓和企業(yè)回購股份等各種方式退出資金，然后投入到新的投資項目，并以這種方式反復(fù)下去運作風(fēng)險投資資金。
