股票投資筆記范文

前言：我們精心挑選了數篇優質股票投資筆記文章，供您閱讀參考。期待這些文章能為您帶來啟發，助您在寫作的道路上更上一層樓。

第1篇

Abstract: To well resolve the problem of stock long-term investment, based on the analysis of the characteristics of the stock long-term investment, the paper analyzes the factors that affect the decision making of the stock investment from the perspective of macroeconomic environment background，industrial status，management state and stock value, further, the evaluation index system is established. The TOPSIS method is introduced into the application of the decision making for the long-term stock investment which provides a new way to tackle the similar problems.

關鍵詞： 股票投資；投資決策；層次分析法；逼近理想解方法

Key words: stock investment；investment decision；AHP；TOPSIS

中圖分類號：C645 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2012）21-0175-02

0 引言

企業投資決策，是企業決策者根據企業自身的發展規劃以及國家經濟建設的相關方針和政策，綜合考慮與投資項目有關的各類信息，采用科學分析的方法，對投資項目進行技術經濟分析和綜合評價，選擇項目最優投資方案的過程。股票投資是指投資者(法人或自然人)購買股票以獲取紅利及資本利得的投資行為和投資過程，隨著我國證券市場的不斷發展和相關配套法律政策的不斷完善，股票投資已經成為企業直接投資的重要渠道之一。本文的研究，以企業股票長期投資決策問題為研究對象，通過對股票長期投資問題的特點分析，構建基于層次分析法的指標賦權模型和基于TOPSIS的綜合評價模型，進而通過示例說明了方法的具體應用過程。

1 股票投資特點分析

股票投資的特點主要包括收益性、長期性和風險性：①收益性。進行股票投資的目的，在于獲取包括股票升值、股息和紅利等在內的經濟收益；②長期性。股票投資的長期性指的是，購入某項股票的同時意味著認可該企業的經營管理水平，認為反映該企業價值的股票價格在未來的某個時點會有較大的上升空間；③風險性。股票投資的風險來源主要來自于企業經營和收益的變化，同時，股票投資的風險也受到股票市場本身波動性的影響，即使企業本身經營狀況良好，國家宏觀政策的調整也會給股票市場帶來巨大沖擊。

2 股票投資決策影響因素分析

股票投資決策需要考慮的因素很多，概括起來可以歸納為以下方面：

2.1 宏觀經濟環境 國家的經濟周期、財政政策、貨幣政策、法律政策等對股票價格走勢影響很大，例如，當宏觀經濟處于繁榮期的時候，市場總體需求量大，有助于促進股票市場的繁榮，反之，當經濟處于蕭條期或衰退期的時候，整個市場需求降低，企業利潤減少，股票市場也會隨之萎靡；又如，當國家實施寬松的貨幣政策時，有助于促進股票價格的上升，反之，當國家實施緊縮的貨幣政策時，會抑制股票價格的上升。由于宏觀經濟環境對整個股票市場產生影響，因此，宏觀經濟環境分析屬于股票投資決策的外部因素。

2.2 行業狀況分析 行業狀況主要包括行業的政策、行業生命周期和行業競爭。行業政策是政府對該行業發展的一系列政策的總和，對行業的發展、行業結構的調整和行業的組織等產生影響；如同經濟周期理論一樣，任何行業或產業的發展都會經歷一個從初創期、成長期、成熟期到衰退期的全生命周期。一般而言，處于成長期和成熟期的行業，盈利能力較強，而處于初創期和衰退期的企業盈利能力則比較弱；另外，行業內的競爭強度也是影響行業業績的一個重要因素，在完全壟斷的市場環境中，壟斷者容易獲得超額利潤，而在完全競爭的市場環境中，各參與主體只能獲得平均利潤率，因此，行業競爭強度越高，該行業內企業股票價格相對較低，反之，行業競爭強度越低，企業股票價格相對較高。

2.3 公司經營狀況分析 就影響股票價格的決定因素而言，宏觀經濟環境和行業狀況只是外部因素，而公司的經營狀況才是股票價格的決定因素，盡管短期內股票價格可能由于投資者預期等因素背離由公司經營狀況決定的股票價值，但是從長期來看，股票價格必然是其價值的具體體現。公司的經營狀況可以由一系列財務指標反應，主要指標包括：

①資產負債率。資產負債率是負債總額除以資產總額的百分比，衡量企業在清算時保護債權人利益的程度。資產負債率=（負債總額/資產總額）×100％。

第2篇

“你這是怎么了？”看到小林滿臉烏云，“教授”關切地問道：“跟霜打的茄子似的？”

“別提了，股票跌得慘啊，唉！”

“您到底是股民還是期民??？”帶小林走入期貨圈的老李有些困惑。

“我手里有股票啊，一直沒舍得割?！毙×忠荒槦o奈。

“從去年的3100點愣扛到現在？”

“嗯?！?/p>

“1000多點??！我真服了U！”老李又生氣又心疼。

“教授”追問了一句：“你干嘛不開股指期貨，用空單鎖上??？”

“我哪兒還有那么多錢啊，股票市值縮水了一半呢！真是像波波（注：即周立波）說的：‘想學巴菲特進去，被扒層皮出來；小康家庭進去，五保特困戶出來；大小非解禁進去、大小便失禁出來’?！?/p>

“虧你還記得這個段子?！贝蠹叶夹α似饋怼?/p>

“唉，我這也是苦中作樂吧?！?/p>

茶室里一陣沉默。

其實，比茶水更苦的，怕是只有股民的心了。股市開通融券業務后其實就已經是雙向交易的了，但中小散戶卻沒有做空的資格。資金不到50萬元的股民，既不能在股票市場融券賣空，也不能做股指期貨去對沖風險。而這些占到市場95%左右的股票投資人，在跌跌不休的市道下只能任憑財富縮水而束手無策，就像Rose眼睜睜看著Jack隨泰坦尼克號沉入冰冷的海底卻無力施以援手一樣。

“這也怪我，”老李有些自責道：“做期貨你學會了不留隔夜倉，這算是一大進步?？晌彝硕喔阒v講趨勢的話題。”老李打開了筆記本電腦，調出了股指期貨的K線圖。他接著說：“你看這日線圖，均價線的排列是不是一直在指向顯示器的右下方？你再看看，大盤指數是不是屢創新低？”

“是，沒錯?！?/p>

“對啊，這就叫跌勢啊！跌勢中你干嘛不早點割肉出來呢？用咱期貨的術語，就是‘止損’啊。順勢而為，錯了及時止損，股票、期貨都適用。你好好想想吧，巨虧哪一次不是拖出來的啊。唉！”

“其實我開始也想割肉來著，可越套越深就舍不得了。我老覺著已經跌很多了，老覺著該有個大級別的反轉啥的。”

“你??！沒成交量能有反轉嗎？甭說反轉，就是之前的反彈，哪次不是‘一日游’？明明是下跌趨勢在延續，卻老盼著會有什么政策，還時不時地預測底部。你這是病，得治！”

我們都為小林這樣的投資人著急，只是沒人知道救世的靈丹妙藥到底在哪里。僅從趨勢上看， 在均線系統沒有拐頭向上形成金叉之前，股指期貨逢高做空也真是沒有辦法的辦法。

（作者為成功航線投資者教育培訓機構校長）

股指期貨之三：什么是股指期貨的IB業務？

IB是英文Introducing Broker的縮寫，中文為“介紹經紀商”。由于很多股指期貨的投資人都來自于股票投資者，因此證券公司營業部就順理成章地擔當起了介紹經紀商的角色。

根據現行相關政策的規定，證券公司所屬營業部本身不能從事股指期貨的經紀業務，因此只能作為IB來參與，它們可以受期貨公司委托，為投資者從事期貨交易提供中間服務，包括：

（1）招攬股指期貨投資者；

（2）協助辦理有關開戶手續；

第3篇

他出身草莽，初涉股市。卻屢戰屢敗；他不氣餒，精研大師理論，琢磨基金選股過程；在泡沫市中，他因滯留而遭重創，復失意科技股；死生之后，他終于涅磐成鳳。印證了彼得?林奇的選股定律。建倉熊市谷底，斬獲于牛市；復絕不戀戰。仿巴菲特，清倉泡沫市；他知行合一，譜寫出由散戶到投資圣手的長歌

初涉股市時，我所知道的，只是買進好公司股票并持有，并相信公司發展，必將帶動相應股票的升值。而這一道理，卻成為我10年投資之路的主流思維。

出師不利

1997年初入市時，由于缺乏股票投資的基本知識和經驗，屢戰屢敗。后來，在熱心朋友的幫助下，每天在收市后，我都到證券營業部中戶室去看分析評論，并買了些書籍，認真學習，逐步學會了分析市盈率、市凈率等各種財務指標，并能夠運用K線圖等一系列技術分析方法。年底，我精選了包括金花股份在內的數只績優股，構建了投資組合。

當時，金花股份招股說明書宣稱，其募股資金投入金花藥業基地的技改項目后，1997年主營收入為1億元，1999年預計達到7億元，2000年預計將達40億元，我因此判斷，該股具有極大的投資價值。1998年，在我的組合中，金花股份果然大幅盈利，其余幾只股票或微利或虧損，但整個投資賬戶還是盈利的。

但1999年上半年年報公布后，金花股份上年度主營收入僅1.47億，遠不如預期，其他幾只股票的每股收益，也都沒達到公司募資時的預測。當時股市正不斷下跌，我的投資賬戶盈利不斷縮水，只能采取一個辦法一一賬戶止損，即賣出所有的投資，重新開始。清倉后，我一年多的投資盈利約13％。之后的事實是，金花股份2000年主營收入為1.3億元，2005年虧損，從我賣出的位置算起股價最低下跌90％。

投資筆記

我開始認識到，公司盈利預測取決于你的分析，而不是公司的信口開河。但當時我確實找不到更好的投資分析方法，在迷茫時退出，是明智的。

轉戰封基

1999年5.19行情開始時，盯著每天大幅上漲的股市，在巨大的踏空(即對于持續上漲的股票，因為期待它會回調再買人，而錯過了較好的買入時機)壓力下，我想起了1998年發行的封閉式基金，連忙查看了所有基金行情，發現1998年基金剛發行時的高度溢價，正在逐漸消失；當時凈值增長最快的基金安信，溢價也僅為4％。

當時基金還有個優勢，即政策允許配售部分新股給基金。我當時估算，這塊天上餡餅，大約能給基金帶來近20％的年收益。于是我以70％的資金買進基金安信，30％買進基金普惠。持有到2000年底，獲利超過55％。

投資筆記

在整個牛市中，我安心且清閑地持有基金，但并沒有放棄對股票的研究。其問，我仔細研讀一些國外投資大師的投資理論；同時，對大多數基金的重倉股進行分析、不斷研究基金的投資過程，這為我之后的成功投資，打下了堅實的基礎。

被泡沫重創

2001年，我繼續持有基金。股市繼續演繹著牛市的輝煌，6月份上證指數漲到2245點，任何股票沾資產重組題材，就能暴漲。新股以40倍市盈率發行，上市當天就漲一倍，有炒家接手，又炒高一倍。證券公司人滿為患。整個社會，都沉浸在炒股賺錢的神話中。吳敬璉的股市泡沫論，被一致指責。我雖然看出股市泡沫嚴重，但看好中國經濟增長前景，堅持既定的長期投資策略，沒有賣出投資。

7月份的暴跌使我驚醒，1個月上證指數暴跌13％。我忍痛在8月賣出了全部基金，利潤從將近20％，回縮到5.4％。

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不管如何看好經濟，平均80倍的市盈率，已經嚴重透支未來收益；市場一反轉，就會像多米諾骨牌一樣不可收拾。

涅磐熊市

2001年下半年，長達4年的熊市開始。我開始進一步潛心鉆研價值投資理論，并認識到，買進一只股票，就是買進一項經營性資產，股價則取決于這項經營性資產的盈利能力。只有公司獲得利潤，且利潤高于安全的固定收益類投資(比如國債)所得，股票才有投資價值。

這段時期，我在股票的定量分析上頗有收獲。假定5年期國債的年收益為4％，則股票收益應至少不低于4％，假若每股收益0.6元，股價定位不高于15元，才是合理的。用15元除以0.6元得到25，得到市盈率，即每股市價對應每股收益的倍數。

上市公司經營情況會變動，股票每股收益也變動。市場對上市公司未來盈利變動的預期不同，可能造成同一時期股價定位不同，不同股票間市盈率差別很大。如果市場預計公司未來收益將增長，股價也會提前上漲，反之，股價將回落。

在牛市中，人們投資信心倍增，股價持續上揚，市場平均市盈率不斷上升；熊市中，恐慌心理導致股價持續下跌，市盈率也不斷下降。在2001年的牛市高峰處，市場平均市盈率高達80倍，到2005年熊市末期，平均市盈率降到了13倍。萬變不離其宗，市場總是圍繞著市盈率巨幅波動。

我通過研究評估股票的市盈率定位，總結出一條規律，即公司利潤增長率等于其股票的市盈率時，該股票就具有投資價值。2004年，讀完《彼得?林奇的成功投資》后，我驚奇地發現，自己對股票市盈率的定位，和林奇在書中所談到的市盈率定位完全一樣。這本難得的經典著作，完善了我的投資，也堅定了我對自身股票分析能力的信心。

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市場總是圍繞著市盈率巨幅波動。當公司利潤增長率等于其股票的市盈率時，該股票才具有投資價值。

失意科技股

2002年6月，我發現深市B股有不少績優股票，且市盈率極低。我立即兌換了一些港幣，開立了B股賬戶，選擇了萬科B、晨鳴B、粵照明B。查閱這幾只股票的歷史經營數據后，我發現它們都有5年以上的穩定經營史，凈利潤增長穩定，說明這幾家公司是值得信賴的；按現價折算，其市盈率都低于13倍，非常具有投資價值。

在這幾只股票大幅盈利后，我又被京東方B的猛烈漲幅及其主營產品――液晶顯示屏的美好前景吸引了。我忘記了科技股的高風險，輕率地把資金轉移到該股，然而液晶顯示屏大幅降價，京東方股價應聲大跌，我被迫賣出。在該股的虧損，吃掉了我之前在B股的一半盈利。2004年8月，失意的我，帶著投資B股2年所獲得的約20％利潤離開，并在筆記本上重重記下一筆：“巴菲特都不敢投資科技股，我憑什么?”

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有本投資經典說：股票很少從過度升值轉為價格適中，它們總是從非常昂貴變為非常廉價。我一度忘記了股神巴菲特的兩條忠告：第一條是永遠不要虧錢，第二條是牢牢記住第一條。在被市場打過耳光后，

我記住了。

建倉谷底

2004年下半年，我又把目光投向A股市場。當時，不少股票都跌破了投資價值點。封閉式基金全部大幅折價，10月份的折價率高達35％左右。我開始部分建倉封基，11月又部分建倉民生銀行和浦發銀行。之后，銀行股隨大勢繼續下跌，封基的折價率繼續上升，到2005年一度高達48％。2004年，成為我自1998年以來的唯一虧損年度，全年賬戶資產約下跌9％。

然而我堅信，中國經濟正高速增長，股市不可能超長期背離宏觀經濟，市場長期下跌，已經使股票投資價值開始顯現，牛市離我們不遠了?；鹑砍钟蟹浅１阋说目儍炈{籌股，卻以極高的折價賣給你，你怕什么?浦發銀行1999年上市以來，年增長率均高于20％，花旗銀行入股后，增長率更是加速；民生銀行2000年上市以來，年增長率均高于30％，這兩只股票按我的買價算，市盈率僅15倍，真是太便宜了!

2005年上半年，股市繼續毫無理智地下跌。財經網站的論壇里，現金為王的觀點盛行，任何看好的觀點都遭到批評。我賬戶里的剩余資金，全部買了高度折價的封基，并在親友之間游說：股市正面臨著一個巨大的投資機遇!

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當所有人都離開市場的時候，就是你進入的時候了。奇怪的是，歷史總是在重演，卻只有少數人能抓住機會。

收獲牛市

在親友們的支持下，我的私募基金賬戶增加到5個。我只做長線投資，在初期制定戰略方向和投資組合后，只需花少量時間跟蹤分析，或根據市場變化進行些許品種更換。我通常根據投資人的風險承受能力，選擇投資股票，或是投資封基。兼顧成長與價值，按照市盈率低于成長率的投資原則，我選擇的股票有：民生銀行、浦發銀行、招商銀行、大商股份、蘇寧電器、長江電力、格力電器、外運發展、龍溪股份、新興鑄管等(封閉式基金的操作見本刊2006年第11期《年收益率36％：我的封基操盤實錄》)。

2005年下半年，偉大的牛市終于開始。我精選成長性品種、長線投資的策略，得到了豐厚的回報。2006年12月底，除了一個賬戶因投資人需要用錢、提前退出外，其余賬戶收益率全部超過170％，也超過同期滬深300指數漲幅；其中一個激進化操作、集中持有5只高成長股的賬戶，收益率達到287％。

投資筆記

兩年時間能夠有如此高收益率，在我預料之外。除行情罕見、選股沒有失誤外，很重要的一點是，我不貪心，很少想到過要高價拋出，低位買回來賺取差價。我認為，妄圖賺差價是貪心。貪心的投資者在賺到一些錢后，就會賣股票，等更低的價格買回來，結果常常沒有機會再買回來。

遠離泡沫

2006年12月，在銀行股的狂拉之下，上證指數一個月暴漲27％，突破了2600點。很多基金重倉股市盈率超過50倍，工商銀行市值位列全球銀行第二，股市泡沫已經開始出現。

面對如此多的理財賬戶，我的心理壓力越來越大。仔細思考后，我決定：在元旦前后，分別對所有的賬戶清倉，至少在下一個價值投資點出現之前，不再投資股票。按照我的價值觀，這個市場中值得投資的股票已經很稀少了，不敢讓客戶賬戶在我手中承受太大的系統性風險。

元旦后，績優成長股上漲速度大大減緩，市場資金開始追逐垃圾股，許多垃圾股在一兩個月就上漲一倍以上，我不為所動。股票價格已經太高了，即使經濟再發展幾年，人們從上市公司得到的利潤依然少得可憐。在賺錢效應驅使下，現在人們購買股票，并不是為了投資，而是為了以更高價格賣給別人而獲利。在社會資金的不斷涌入之下，股市越漲越高，已經演變成一個擊鼓傳花的游戲，每個人都希望別人去接最后一棒。市場從投資階段進入瘋狂投機階段。

春節前后，我的個人賬戶開始逐步減倉，到本文發稿日――2007年4月13日，上證指數收盤3518點，我已經不再持有A股和股票基金了。我離開了A股市場，到別的市場尋找有價值的投資機會，如果不能找到，我寧愿購買短期國債或貨幣基金。