國內宏觀經濟的微觀思考范文

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對我國股市至少有四種錯誤認識:一是試驗論。1949年中華人民共和國成立后就關閉市場，不承認商品和貨幣，實行大一統的計劃管理體制，用了三十年時間最后才發(fā)現此路不通。于是開始經濟體制改革，貨幣成為第一推動力，市場全面開放，股市由于地位突出、作用特殊被準為試點，并定下了如出問題隨時關張的調子。現在股市是尾大不掉，關顯然是不大可能，但這個“試”字卻被管理層用到了極致，既然是試，就象玩游戲，可以隨心所欲，出問題也不用負責任，搞不好也不奇怪。二是服務論。就是股市是為國民經濟服務的，由于我國是以公有制為主導的經濟體制，為國民經濟服務就是為國有企業(yè)服務。也就是說國有企業(yè)什么時候需要服務、需要多少服務、哪個地方需要服務，股市就去滿足這些服務。中國石油、中國銀行、中國平安、中國人壽等等，融起資來總是獅子大開口，動不動就是幾百上千億元，而一旦回報投資者進行分紅時，不是毛毛雨，就是鐵公雞，股市徹底成了它們的提款機和賬房先生，成為名符其實的服務員。三是發(fā)展論。所謂發(fā)展才是硬道理，我國股市必須加快發(fā)展，迎頭趕上，迅速做大做強。我們的股市才二十年，可我們有2000多家公司，不光有主板、中小板，還有創(chuàng)業(yè)板，現在馬上準備推出國際板和新三板;我們不但有A股、B股、H股，還有N股和S股;有現貨交易、股指期貨交易，還有融資融券交易。我們是三步并作兩步，100步并作50步，一年當十年，發(fā)展就是一個“快”字。一快解百愁，一快遮百丑。四是賭場論。把中國股市定義為賭場的不是別人，而是我們一位十分著名的經濟學家。所謂十賭九輸，正如前面所說，我國股市也有七輸二平一賺之說，真和賭場差不多。上市公司賭政策，股東賭業(yè)績，投資者賭題材，管理層賭未來。

如果一個市場不能給參與者長期穩(wěn)定的收益，就沒有投資價值，有的只是投機價值。一年績優(yōu)，二年績平，三年虧損，這是相當部分上市公司的真實寫照。在這種情況下，股市成了賭場也就不難理解了。中國實質上存在兩個股市，一個管理層的，一個是投資者的。從管理層來說，股市就是一個融資的場所，是國家的一種調控手段。近二十年來中國股市就是按照這種模式和要求進行建設和發(fā)展的。從投資者來說，股市是一個展現個人才能和發(fā)家致富的地方，但十分遺憾的是對大多數人來說，這幾乎只能是一種夢想。因為我們的管理層最怕的事情就是股市要上漲，最近證監(jiān)會主席說股市一天上漲4%就睡不著，多年來管理層已有足夠的經驗讓股市漲不動或只跌不漲或多跌少漲。黨的富民政策如果不能在股市中得以落實，股市就只能是少數人發(fā)財、多數人遭殃的場所。什么時候“政策市”變成了“百姓市”，什么時候股市的問題就真的解決了。

一、跌不下去的房價

面對高高在上的房價，我們怎么辦?這里提供兩個思路:一是個人的觀點，從投資學的角度來說，任何一項成為共識的投資最終結果都不太好。2007年的中國股市和2012年的中國白酒都可以證明。二是他山之石，可以攻玉。在美國，以1890年售價為10萬美元的房子為基準，1997年房價是11萬美元，2009年為12.5萬美元。從一個長期角度看，10萬美元的房子和10萬美元的存款差不多。這是社會穩(wěn)定所帶來的效果。在上世紀80年代末日本泡沫經濟頂峰時，日本的地價是全世界最貴的。據說當時全東京的地價總和居然超過了整個美國的地價總和。這時候打死也沒人相信房地產價格會下跌。因此，當時日本社會最瘋狂的一個說法是:賣掉東京，然后買下整個美國。遺憾的是這種“偉大”的設想日本人還沒有來得及去實現，泡沫經濟就開始全面崩潰，股市暴跌，地價也大幅下降，日本經濟從此進入20年的停滯期。據2005年日本國土交通省的地價統計數據，日本全國的平均地價連續(xù)14年呈下跌趨勢。與1991年相比，住宅地價已經下跌了46%，基本回到了地產泡沫產生前1985年的水平;商業(yè)用地下跌了約70%，為1974年以來的最低點。著名經濟學家林毅夫曾經回憶，他在東京的表哥在泡沫經濟前夕，用5億日元買了一套房子，結果到1990年中期，只值1億日元。可見，沒有只漲不跌的房價。當然，中國的事情不好說，也許房價也要走中國特色的道路。

房價多少合適?這是中國最難回答的問題之一。相信每個人都有自己對房價的認識和判斷。就個人而言，你如果有錢買得起房子，這個房價就是合適的。如果你要借錢買房子，但是每月的收入能供得起就是合適的。國際上用房價收入比來衡量房價合理性，一般認為6∶1以下比較合理，即5－6年的家庭總收入能買到一套房子，這是一種理想狀態(tài)。由于我國的家庭年收入較難統計，加之不少人買房子會得到多方面的幫助，所以不能簡單套用國外的方法。個人認為，較準確的方法是用個人月收入和每平房價之比來衡量。在當下中國，由于我們在生活上較能咬牙堅持，所以如果你一個月的工資性收入能買到一平的房子，我認為房價就是合適的。換一句話來說，100平的房子你如果用十年的收入買下來，就是一樁劃算的投資。深圳、上海、北京住宅均價20000元/平以上，不管從哪一個角度來說，都是太高了。

二、擋不住的通脹

所謂的通貨膨脹就是貨幣發(fā)行過量而引起物價上漲的一種社會經濟現象。現在我國政府已把它視為頭號敵人。2012年，每月CPI(消費物價指數)一公布，從政府官員到普通老百姓都要神經緊張一陣子。不管是實體經濟還是虛擬經濟都會產生較大的波動。人們聞漲色變。2010年我國CPI上漲3.3%，2011年為5.4%，2012年政府折騰了一年后為2.3%。我國CPI構成中，房價并沒進入(美國占比40%)，食品占了31%以上(美國只占6%)，而這兩年食品類價格上漲都在10%以上，民以食為天，我們見面禮就是“你吃了嗎”這句話，食品價格大漲當然會引起緊張。但從另一方面來說這也不一定是壞事。我國吃飯問題不會是大問題，所謂端起碗來吃肉、放下筷子罵娘就是一種現實寫照。沒聽說過食品價格上漲引起國破家亡的。我們現在不止是吃飯，能吃的東西還有很多。只要我國居民收入的增長能和國民收入或GDP增長保持同步，就不會出大問題。有關數字表明，改革開放以來，我國GDP增長都在9%以上，但城鎮(zhèn)居民收入的增長只有6%多一點，而財政收入經常在20%至30%以上，這才是最大的問題。如果算財富總量，2012年我國僅貨幣財富就超過了100萬個億(1979年是830多億)，比美國多40萬億以上，是世界上錢最多的國家，不知是否可以說國強民富。但問題是財富并不是平均分配的，大多數財富并不掌握在老百姓手中，馬汰效應讓他們感到害怕。

通貨膨脹是一種對窮人的殘酷掠奪，簡單的例子是我國房價飛漲，富人們財富大幅增值，而窮人只有望房興嘆。投資房子是富人的專利，沒有一定的經濟實力是不可能進行資產配置的。窮人們就是再努力工作，再省吃儉用，結果只有一個———離房子更遠了。現在老百姓的命根子是房子，時下的中國，民以房為天。有一個詞叫結構性通貨膨脹，就是普通老百姓越缺少的越買不起的東西，漲得越厲害。最絕的是股市天天跌，而房價天天漲，于是老百姓財富大幅縮水，而富人們資產爆炸式增值。富人榜上中國人越來越多，越來越年輕，但貧困地區(qū)和貧困人口不減反增，這才是老百姓受不了通貨膨脹的主要原因。如果通貨膨脹是以年率3%—5%的速度增長，而居民收入以年率5%以上速度增長，通貨膨脹并沒有什么可怕。但如果維持現在的分配格局，不出五年，世界首富不是萬達的王健林，就是恒大的許家印，沒美國人什么事了。四、用不完的外匯外匯是什么?書本上的解析很多，但都不好懂。其實外匯就是一種債權，就是一種可以用于國外支付的手段。就是一種可以購買外國東西的憑證。用老百姓的話來說外匯就是能在國外用的錢。除美國外，外匯是證明一個國家綜合實力的重要經濟指標。美國是世界的領導者，美元是世界貨幣。

世界上的東西有了美元就可以買到，美國不用儲備什么外匯。歷史上美元與黃金等價，或者說美國人把美元弄得跟黃金一樣，把全世界都忽悠了。與其他國家比，美國的發(fā)展就少了一種負擔，多了一種優(yōu)勢。就象兩個人去旅行，一個人背著包袱，一個人輕裝上陣，心里的感受當然是不同的。中國就象背著包袱的那個人，由于要走很遠的路，要經常辦簽證，我們的包袱越背越重。我們的外匯儲備其實就是這個意義。從這個意義上說，我國經濟的發(fā)展并沒有我們看起來那樣的光鮮。中國人總喜歡爭第一，央行公布的數據顯示，截至2011年3月末，我國外匯儲備余額已突破3萬億美元大關，穩(wěn)居全球第一。2006年10月，我國外匯儲備首次突破萬億美元。不到3年，2009年6月，外匯儲備一舉突破2萬億美元。而外匯儲備從2萬億美元增至3萬億美元，僅僅用了不到兩年的時間。如果用老百姓的話來說，一方面，這幾年我們很會做生意，賺了不少外國人的錢。另一方面，人民幣升值，外國人流進的錢也不少。這些錢可不是善主，總有一天要出去的。正像一些文藝作品說的笑話一樣，他們要的是潘長江進來，姚明出去，其實就是籠中虎，要吃人的。解決的辦法只有兩個，要么積極鍛煉身體，爭取跑得比老虎快;要么把籠子造得特別結實，不讓老虎跑出來。但做到這兩者都不太容易。

我國外匯儲備以美元和歐元資產為主，歐元和美元的“輪番”貶值，不但使我國外匯儲備出現賬面虧損，而且加大了我國外匯儲備幣種管理的難度，只有天知道儲備何種貨幣。發(fā)達國家新一輪量化寬松政策，名詞很新，實際上就是一個通貨膨脹政策。給中國帶來較大的資產泡沫風險和通貨膨脹壓力，高房價就是具體的表現形式。我國持有外匯儲備越多，就得發(fā)行更多的人民幣，三萬多億美元的外匯儲備，就得發(fā)行二十多億元人民幣來對沖(兌換)。我國出現貨幣過量發(fā)行就很難避免。簡單地說，我們的外匯確實多了。要解決外匯過量的問題，根本在于改革我國的外匯儲備管理體制。個人認為，外匯只有外管局管理是不行的。現在外管部門只懂得用外匯購買外國債券，這是誰都會做的事，這種情況必須改變。外匯儲備應當首先用于實體經濟。如果有關當局者實在找不到較好的解決辦法，把外匯分給老百姓也是一個不錯的辦法。就象農村大包干一樣，來一次外匯大包干改革。

作者：姚瑞基單位：廣西國際商務職業(yè)技術學院