金融資產管理公司的資產負債管理探討范文

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摘要：當前，我國金融業發展進入快速變革時期，經濟步入新常態、金融行業改革創新加速、監管要求趨嚴等一系列因素相互交織，對金融機構經營管理和盈利能力造成沖擊。商業銀行和保險公司已經建立資產負債管理駕馭市場化動因，尋求商業銀行和保險公司效益的最大化。面對防風險嚴監管的政策環境、緊平衡的市場環境和精細化管理的內在需求，提高資產負債管理水平是資產管理公司可持續發展的必然選擇。金融資產管理公司應借鑒商業銀行和保險公司的經驗教訓，樹立以價值創造為核心的資產負債管理理念，建立以資本管理為先導的資產負債管理體系，推進以數據積累、方法論和信息系統為基礎的資產負債管理能力，實現從外延式增長向內涵式發展、從粗放經營向集約管理的轉變，保證穩健經營和可持續發展。

關鍵詞：金融資產管理公司；資產負債管理；資本管理

一、引言

1999年，為化解金融風險、提高國有商業銀行競爭力、促進國有企業改革，四大金融資產管理公司（中國信達、中國華融、中國長城和中國東方）先后成立，專門處置銀行不良資產。在圓滿完成了政策性不良資產的處置任務后，四大金融資產管理公司紛紛開啟了商業化轉型的進程。中國信達、中國華融分別于2010年、2012年完成了股份制改革，中國東方和中國長城在2016年改制為股份有限公司。經過十九年的發展，金融資產管理公司已經發展成集不良資產經營、投資及資產管理和多元化金融服務為一體的國有大型綜合金融集團。截止2017年末，我國四大金融資產管理公司總資產已經達到5.15萬億元，總負債4.62萬億元，所有者權益0.53萬億元，凈利潤677億元。從外部政策環境上講，我國正處在轉變發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力的攻關期，宏觀經濟全面進入新常態，高質量發展成為新的“主題詞”，外部融資環境嚴峻，負債成本呈持續攀升趨勢。從金融行業經營現狀上講，銀行業和保險業的治理結構和業務模式趨近完善。相較于商業銀行和保險公司，金融資產管理公司的經營管理聚焦于資產端，不存在穩定的負債來源。除了傳統不良資產經營主業外，旗下金融平臺已經涵蓋銀行、證券、期貨、保險、基金、信托和金融租賃等多家金融機構，業務的專業性、多樣性和復雜性顯著提升。從金融資產管理公司發展歷程上講，金融資產管理公司一直保持著資產負債高速增長和粗放式管理模式，忽視了精細化管理。這將導致金融資產管理公司的資產負債增長放緩和業務增速下降即將成為常態，資產負債結構、業務盈利模式和社會融資環境變化極有可能對金融資產管理公司的未來發展造成較大沖擊。面對防風險嚴監管的政策環境、緊平衡的市場環境和精細化管理的內在需求，提高資產負債管理水平是金融資產管理公司應對環境變化、謀求可持續發展的必然選擇。金融資產管理公司應當樹立資產負債管理理念，建立資產負債管理體系，優化資產負債結構，統籌發展資產業務和負債業務，確保金融資產管理公司的穩健經營和可持續發展。

二、資產負債管理概述

資產負債管理是為實現既定的經營目標，金融機構在可容忍的風險限額內，對整體資產和負債進行統一計劃、配置和控制的過程，以及前瞻性的進行業務決策的管理體系，其核心是價值創造和風險管理的有機結合。作為創造價值和風險控制的基礎，資產負債管理傳遞經營思路和決策業務策略，是金融機構各層次管理的主軸。從資產負債管理的歷史演進上看，隨著不同時期經濟、金融、監管政策的變化和銀行經營實力、統計手段的改進，資產負債管理初步地劃分為三個階段：資產管理階段、負債管理階段和資產負債綜合管理階段。一是資產管理階段。20世紀60年代以前，美國商業銀行存款穩定，管理重點在資金配置端，在確保流動性基礎上實現盈利的最大化。資產管理的目標和約束成為了資產管理理論和方法的核心，這些理論主要包括商業貸款理論、資產轉移理論、預期收入理論和資金合理配置方法等等。相比于商業銀行，保險公司和養老金公司由于受到監管和資本市場的限制，無法過多進行積極的資產配置，主要以流動性和安全性為主。二是負債管理階段。20世紀60年代以后，金融機構的經營環境發生較大變化。一方面，西方國家的經濟高速增長導致貸款需求迅速提高，遠超存款增速；另一方面，各國實施寬松的貨幣政策、同業拆借市場蓬勃發展以及大額可轉讓定期存單的創設使得金融機構獲取資金的渠道多元化。這意味著金融機構并不需要時刻保持大量高流動性資產，隨時可以通過發行大額可轉讓定期存單和同業拆借等主動負債方式解決流動性問題。當然，負債管理的必要條件是金融市場較為穩定，資金寬裕且利率較低。三是資產負債管理階段。20世紀80年代后，隨著利率市場化和綜合化經營的推進，金融市場利率劇烈波動，金融機構的流動性、安全性和盈利性難以協調統一，單方面的資產管理和負債管理難以為繼，其管理重點漸漸轉變為資產負債的綜合管理階段。同時，盡管資產負債管理的原始理論和經驗來源于商業銀行，保險公司和基金公司等金融機構針對自身的資產負債特點，改進傳統的資產負債管理技術，運用到相應的財務管理實踐中。2010年11月，為加強金融機構的資本管理和流動性監管，巴塞爾委員會通過了“巴塞爾協議Ⅲ”（BaselⅢ）改革法案，對資本監管規則和流動性監管標準進行修訂，新設杠桿率指標，對金融體系穩定性提出了更高的要求。至此，資產負債管理與全面風險管理有機結合，在金融機構的經營管理中發揮更加核心的作用。

三、金融資產管理公司亟待推進資產負債管理

目前，中國的商業銀行和保險公司借鑒國外的金融機構，建立起較為完整的資產負債管理體系，一方面從治理層面建立了相互制衡的資產負債管理組織架構，另一方面運用流動性管理、利率風險管理、匯率風險管理、內部資金轉移定價管理、資本管理和壓力測試等工具方法，管理和控制資產負債的規模、增速和結構。而金融資產管理公司的資產負債匹配管理起步較晚，業務類型多樣，業務出發點獨特，偏重于不良資產的收購和處置、且非標準化居多，數據標準不統一、信息系統基礎薄弱，加之對資產負債管理的理解和重視程度不夠，使得資產負債管理的推進和深化都較之其他金融機構和行業有更大的難度和挑戰。1.外部強監管的政策環境。2012年，中國原銀監會《金融資產管理公司非現場監管報表指標體系（試行）》，規定資本充足率必須不低于12.5%。2016年，借鑒商業銀行監管辦法，中國原銀監會《金融資產管理公司非現場監管報表指標體系》，將資本充足率細分為三級，核心一級資本充足率不低于9%，一級資本資本充足率不低于10%，資本充足率必須不低于12.5%。2017年12月29日，為引導資產公司進一步聚焦不良資產主業、服務實體經濟和規范多元化經營，原中國銀監會頒布《金融資產管理公司資本管理辦法》，修訂非金融子公司資本投資計量方法、集團超額資本等，不斷完善金融資產管理公司的資本監管指標體系。根據2017年四家金融資產管理公司披露的數據，除了中國信達和中國東方與監管標準保持著合理的安全邊際，中國華融和中國長城的資本充足率已逼近監管紅線。這意味著金融資產管理公司的經營必須實施以資本約束為導向的發展模式，樹立以經濟資本為核心的價值管理理念。2.內部資產負債管理理念淡薄和體系缺失。一是內部資產負債管理理念淡薄。在過去十幾年的發展過程中，金融資產管理公司資本約束的觀念非常淡薄，缺乏資產負債綜合管理的意識，相關的資產負債管理體系仍不健全。金融資產管理公司主要以不良資產經營為主，業務部門不了解負債成本和結構，容易造成激進經營的惡性循環。資產負債管理理念和體系缺失導致資產久期和負債久期的長期錯配，阻礙資產管理公司核心競爭力的構建。二是近五年來內部資產負債管理體系缺失。金融資產管理公司資產規模的高速增長，一方面，迫使負債規模的高速增長，而負債成本的上升和資產風險的暴露，導致盈利能力的快速下滑；另一方面，資產增長速度與資本積累速度不相匹配，資本補充的壓力日益加大，導致資本充足率的快速下滑。目前，四大金融資產管理公司尚未建立起健全的資產負債管理組織架構，而單一的資產管理或單一的負債管理已無法應對外部強監管的政策環境和嚴峻的融資環境，導致金融資產管理公司的可持續經營難以為繼。隨著利率市場化推進、資本監管力度加大和資產管理公司治理結構的完善，資產管理公司的規模擴張必須量入為出，主動進行資產的合理配置，資產負債管理理念的貫徹和系統的構建將成為金融資產管理公司扭轉經營困局的核心和關鍵。

四、推進金融資產管理公司

資產負債管理實際上，資產負債管理貫穿于金融資產管理公司的資產配置、業務經營和融資活動等過程的始終，金融資產管理公司應樹立以價值創造為核心的資產負債管理理念，建立以資本管理為先導的資產負債管理體系，推進以數據積累、方法論和信息系統為基礎的資產負債管理能力，實現從外延式增長向內涵式發展、從粗放經營向集約管理的轉變，保證穩健經營和可持續發展。1.樹立以價值創造為核心的資產負債管理理念。在防范化解重大風險、經濟增長由高速度轉向高質量的背景下，金融機構高速增長的風險偏好已經不合時宜。為了保證經營的平穩轉型和可持續發展，金融資產管理公司必須由粗放式管理轉向精細化管理，由規模情結轉向價值創造，將經營重心轉移到股東價值、企業價值和客戶價值的有機結合。在探索如何實現以價值創造為核心的資產負債管理的過程中，不能繞開兩個關鍵詞：風險和流程。一是明確風險偏好。作為金融資產管理公司經營戰略及風險戰略的重要組成部分，風險偏好是為了滿足利益相關方的要求與期望，在風險可控的前提下為實現戰略目標和業務計劃而愿意承擔的風險類型與總體風險水平。以價值創造為核心的資產負債管理的基本前提是樹立以流動性和安全性為前提獲取盈利的穩健理念。二是健全管理流程。基于功能齊全、責權統一資產負債管理組織架構，打通宏觀的資產負債管理和微觀的業務經營流程，將價值創造的核心理念傳導至各業務條線、分支機構和項目團隊，實現精細化的資產負債管理。2.建立以資本管理為先導的資產負債管理體系。隨著《金融資產管理公司資本管理辦法》的出臺，金融資產管理公司資產的擴張須有相應的資本要求，資產負債管理的各項活動應以資本管理為起點和核心。目前四大資產管理公司偏于規模擴張，資產擴張快于資本補充，資本補充壓力較大。在資本約束條件下，金融資產管理公司應當強化資本的剛性約束機制，以風險調整后資本回報率（RAROC）為先導，實現業務流程和資本管理的有機結合，將資本回報水平作為資產配置的管理路徑，提高資本利用效率，處理好資本約束與資產負債業務增長之間的關系，促進金融資產管理公司的價值最大化。3.推進以數據積累、方法論和信息系統為基礎的資產負債管理能力。加強資產負債管理活動的數據積累、方法論和信息系統，提升管理技術能力。一是數據積累。金融資產管理公司的資產負債管理需要以數據為基礎，包括但不限于財務數據、業務數據、風險數據以及同業數據等，集團數據、法人數據、地區數據、行業數據、客戶數據等?；A數據的及時性、準確性和全面性，對于資產負債的現狀特征和計劃安排等具有重要意義。二是方法論。金融資產管理公司的資產負債宏觀管理模型需要在給定的各項約束條件下，求得資產負債總量和結構的最優解。金融資產管理公司的資產負債微觀管理模型包括資產配置方面的業務結構分析、行業分析、盈利分析等；風險管理方面的信用風險模型、市場風險模型、操作風險模型和壓力測試等；流動性管理方面的缺口管理模型、久期分析模型和內部資金定價模型等；計劃管理方面的資產規模計劃、負債規模計劃等。從信息系統的角度講，資產負債管理系統需要構建自上而下和自下而上的系統，打通資產負債的宏觀管理（資產負債總量管理、資產負債結構管理、資產負債效益管理和資產負債風險管理等）和微觀管理（項目的審批、投放、管理和退出，會計的計量、確認和核算等）。

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作者：郭晨曦；王軒