人民幣國際化現狀及趨勢探究范文

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引言

隨著中國經濟實力日益強大，對外開放程度不斷加深，人民幣已在部分地區行使國際貨幣職能，人民幣開始邁上國際貨幣的舞臺，局部的人民幣貨幣區正在形成。人民幣國際化的發展歷程可以追溯到1993年12月，國務院正式頒布了《關于進一步改革外匯管理體制的通知》，此后劃分為三個時期，政府穩步推進了一系列的金融、貨幣改革措施來推進人民幣國際化進程。同時，中國積極參與亞洲區域貨幣合作，為人民幣成為亞洲貨幣區的關鍵性貨幣（即人民幣區域“貨幣錨”）鋪平了道路，奠定了基礎。

本文總結了20世紀90年代以來，人民幣向國際化邁進的重要事件，并結合主要貨幣國際化進程分析了人民幣國際化的趨勢，為人民幣的國際化勾畫出了清晰的路徑圖。

人民幣國際化發展階段概述

（一）人民幣“自由化”推進期

此期間內人民幣經常項目逐漸開放，同時穩健推進資本項目開放，因此將其歸納為人民幣“自由化”推進期（詳見表1）。

（二）金融市場開放推進期

在此期間，我國積極開放國內金融市場，也將進一步完善匯率形成機制，人民幣離岸金融市場的建設提上日程，因此可以將其歸納為金融市場開放推進期（見表2）。

（三）人民幣國際化加速期

以國際金融危機的爆發為契機點，中國人民銀行與一些國家和地區簽署了一系列的貨幣互換協議，不斷擴大人民幣跨境貿易結算試點，故把此期間歸納為人民幣國際化加速期（詳見表3）。

可見，人民幣國際化以中國經濟實力為支撐，歷經兩次金融危機—1997年亞洲金融危機和2008年由美國次貸危機，正在走一條金融深化的路線：實現經常項目完全可自由兌換、拉開資本項目開放的序幕（目前在IMF的定義中，資本賬戶有43個分賬戶，中國大體開放了20個分賬戶）、推進金融市場國際化、建設人民幣離岸金融市場、簽訂貨幣互換協議、不斷擴大人民幣跨境貿易結算試點，而人民幣匯率形成機制的改革始終是貫穿其中的核心，它必然與人民幣國際化相伴相隨，并且是一個循序漸進的過程。與此同時，中國也在積極參與亞洲區域貨幣合作，構建人民幣區域貨幣錨，為下一步的國際化做準備。

同發達國家貨幣國際化的發展過程相比，人民幣國際化有其自身的特征。概括地說，是以經濟轉型的體制變革為動力，以周邊化為主要路徑，以國際區域經貿合作為紐帶，在尚未完全成為國際區域貨幣的經濟發展的基礎和條件下，便開始了自身的國際化進程。進而表現出不可思議的三個并存：經濟實力相對薄弱與貨幣國際化并存、經濟轉型與貨幣國際化并存、全球范圍內的普通貨幣角色與國際區域貨幣角色并存。

人民幣國際化的趨勢

人民幣國際化的總體路徑漸明，許多學者（王元龍、曹紅輝等）認同在地域擴張和貨幣職能上采取兩個“三步走”的漸進過程。中國推進人民幣國際化的進程，在戰略和政策取向上可從兩個層次、用“三步走”來概括。

首先，在地域擴張上采取“三步走”，即堅持人民幣“周邊化—區域化—國際化”的取向；其次，在貨幣職能上也采取“三步走”，即堅持“結算貨幣—投資貨幣—儲備貨幣”的取向，先逐步增加人民幣在全球國際貿易結算中的份額，再使人民幣逐步成為主要國際金融市場上的主要投資幣種，最后逐步成為其他國家的外匯儲備貨幣。

在可預見的將來，人民幣國際化將出現如下趨勢：

（一）“亞洲人民幣”資金市場興起

隨著人民幣流出境外的數額不斷增大，境外人民幣市場，或“亞洲人民幣”市場的形成將是不可避免的。只要人民幣在海外有一定規模的留存，經營境外人民幣的業務就會興起，從而以境外人民幣為幣種發行的亞洲債券市場會隨之而實現興旺發達。

（二）人民幣逐步成為東亞地區的核心貨幣形成人民幣區域貨幣錨

目前在東亞有兩種強勢貨幣：日元和人民幣，由于人民幣的國際化是以周邊化、東亞區域化為起點的，人民幣已經在一定程度上成為東亞的區域貨幣。日元的國際化雖然早于也強于人民幣，但從未發揮東亞區域貨幣的角色。進入21世紀以來，日本經濟對中國經濟的依賴度在不斷增加。如果中國經濟能夠繼續保持高速高質的發展，人民幣勢必要獨立承擔東亞區域貨幣的角色，人民幣的東亞化乃至亞洲化是不可避免的。

（三）人民幣將成為具有全球影響力的國際貨幣

當人民幣成為亞洲區域貨幣，形成與歐元、美元的鼎立之勢時，人民幣自然演化為一種普通國際貨幣。關于第一階段—“亞洲人民幣”資金市場的形成，筆者認為無論從理論上還是從實踐上來講，都是可以預期可以實現的。

至于第二階段—人民幣成為亞洲或東亞的核心貨幣，從長期看，至少有兩種可能的路徑：其一是人民幣與日元、韓元甚至盧比等亞洲貨幣共同組成“亞元”，成為國際貨幣體系新的組成部分，可稱為“間接模式”；其二是鑒于復雜的歷史、政治和經濟利益等原因，“亞元”難以建立，人民幣出現“一枝獨秀”的可能，可稱為“直接模式”。

這兩個階段之間存在內在的聯系，從地域范圍和貨幣職能上講它們存在遞延或階梯關系，多數學者認為人民幣只有先成為東亞或者亞洲的區域貨幣，才有可能成為全球性國際貨幣。

結論

中國目前仍是發展中國家，在國際貿易和金融中的作用有限，人民幣國際化相當長時間內只能在周邊區域實行或者在亞洲更大范圍內實行。加上人民幣資本項目尚未實現自由兌換，不可能實現貨幣的國際化職能，循序漸進地將區域化作為人民幣國際化戰略目標的必要途徑是符合現實的選擇。關于人民幣區域化，曹紅輝（2006）指出：人民幣區域化并非在亞洲區域被實現人民幣的貨幣一體化，而是使其在區域金融、貿易中發揮關鍵貨幣的職能。