我國商業(yè)銀行在貨幣政策傳導(dǎo)機制中的作用范文

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［摘要］一國貨幣政策的有效性關(guān)鍵取決于貨幣政策傳導(dǎo)機制是否順暢，因此，有關(guān)貨幣政策傳導(dǎo)機制的研究始終是一個熱點問題。我國的金融市場以商業(yè)銀行為主導(dǎo)，貨幣政策的傳導(dǎo)效果主要取決于商業(yè)銀行對中央銀行貨幣政策意圖，是否可以及時做出反應(yīng)。由于中國利率市場化程度不深，中國的貨幣傳導(dǎo)機制是貨幣傳導(dǎo)與信貸傳導(dǎo)并存的模式，以信貸傳導(dǎo)為主的傳導(dǎo)方式仍會是未來一段時間的發(fā)展方式。通過Johansen協(xié)整檢驗、Granger因果檢驗等一系列計量經(jīng)濟學(xué)方法驗證了這一觀點，得出改善傳導(dǎo)效率，強化商業(yè)銀行作用的對策。

［關(guān)鍵詞］貨幣政策；傳導(dǎo)渠道；商業(yè)銀行；信貸行為；利率

一、引言

自1996年銀行間同業(yè)拆借利率推出以來，我國一直在努力進行利率市場化改革，并取得了顯著的成果。我國的利率市場化已經(jīng)進行到了關(guān)鍵階段，但利率的去管制和市場化不代表央行失去了對利率水平的影響，而是從直接控制利率變?yōu)橥ㄟ^運用貨幣政策工具（法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、公開市場操作）引導(dǎo)市場利率。然而失去利率保護的商業(yè)銀行，一方面失去了過去主要收入來源的高存貸利差，另一方面又要使利率傳導(dǎo)機制能夠正確作用于宏觀經(jīng)濟。因此，探究商業(yè)銀行在利率傳導(dǎo)機制中扮演的角色并據(jù)此完善利率的傳導(dǎo)機制十分重要。在西方經(jīng)濟學(xué)相關(guān)理論中，貨幣政策傳導(dǎo)機制分為貨幣渠道和信用渠道。本文擬先通過理論分析和實證研究，得出經(jīng)過艱難的改革，現(xiàn)階段我國的利率傳導(dǎo)機制以信貸渠道為主、貨幣渠道為輔的結(jié)論。進而在此基礎(chǔ)上，聯(lián)系發(fā)達國家改革成功的經(jīng)驗，對我國貨幣傳導(dǎo)機制的改善提出針對性的意見。通過介紹貨幣渠道和信貸渠道兩種觀點，聯(lián)系我國貨幣政策體系的發(fā)展和實證研究，說明商業(yè)銀行的信貸渠道是我國貨幣傳導(dǎo)的主渠道。同時，通過借鑒發(fā)達國家及地區(qū)利率改革的經(jīng)驗，并結(jié)合我國利率機制發(fā)展現(xiàn)狀，提出完善的相應(yīng)政策建議。

二、貨幣政策傳導(dǎo)的渠道

貨幣政策是指政府或中央銀行為實現(xiàn)其特定的經(jīng)濟目標(biāo)而影響經(jīng)濟活動所采取的措施，尤指控制貨幣供給以及調(diào)控利率的各項措施。由于通常情況下貨幣政策從實施到最終目標(biāo)的實現(xiàn)需要一個曲折的過程，因此研究貨幣政策工具如何決定并且影響操縱變量，操縱變量又如何作用于中介變量，中介變量如何使實際經(jīng)濟變量發(fā)生改變，從而使得貨幣政策發(fā)揮作用，這就是貨幣政策的傳導(dǎo)機制問題。對此，西方經(jīng)濟學(xué)家形成了不同的理論解釋貨幣政策的傳導(dǎo)機制，主要是貨幣渠道理論和信貸渠道理論[1]。

（一）貨幣渠道

1.凱恩斯理論及IS-LM模型。希克斯•漢森在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中最先提出了這一觀點，后來被約翰•希克斯和阿爾文•漢森完善，成為希克斯•漢森模型，也就是IS-LM模型。希克斯和漢森認(rèn)為，政府實行貨幣政策，通過造成利率水平的變化，影響了投資水平，進而影響了國民收入變動。

2.托賓Q理論。托賓認(rèn)為貨幣政策通過影響股票價格進而作用于國民收入。但是托賓Q理論有兩個局限性：一是除了貨幣政策這一影響因素，還有許多可以影響股票交易價格的因素。因此有太多因素可以影響到Q值的大小，貨幣政策和Q值間的關(guān)系可能不是直接的因果關(guān)系，甚至不存在顯著的關(guān)系；二是托賓Q理論建立在“市場是有效的”這一假設(shè)上，然而現(xiàn)實世界中資本市場發(fā)展程度參差不齊。

3.財富效應(yīng)論。弗蘭科•莫迪利安尼的想法同托賓有著異曲同工之妙。區(qū)別于托賓由公司的公允價值考慮，莫迪利安尼從經(jīng)濟主體財富增減的變化出發(fā)來研究消費者的消費支出與經(jīng)濟主體的財富多少的關(guān)系。莫迪利安尼在《效用分析與消費函數(shù)—對橫斷面資料的一個解釋》中同樣認(rèn)為貨幣政策通過影響股票價格進而作用于國民收入。詳細來說，消費者的消費支出取決于經(jīng)濟主體財富的多少，而經(jīng)濟主體財富主要部分之一的金融財富的主要形式是股票，因此中央銀行采取的貨幣政策會影響股票價格，進而引起國民收入的變化。

（二）信貸渠道

這一理論建立在完全市場假設(shè)上，即假設(shè)市場的參與者無論任何時間、地點都能毫無成本地擁有任何希望獲得的信息。在現(xiàn)實生活中由于信息的不對稱性，金融市場是不完善的，這就催生了金融中介機構(gòu)。這些金融中介機構(gòu)一方面致力于搜集信息借以篩除不良借款人，同時又設(shè)計各種機制來激勵借款者履約。因此，作為商業(yè)銀行產(chǎn)品的信貸很難被其他資金來源所取代。隨著市場是不完全的這一假設(shè)逐漸被人們所接受，信貸渠道理論越來越受到了學(xué)者們的重視。而在信貸渠道傳導(dǎo)理論中，商業(yè)銀行扮演著最重要的角色。

1.銀行貸款渠道。上世紀(jì)50年代，西方國家出現(xiàn)了嚴(yán)重而普遍的通貨膨脹現(xiàn)象。凱恩斯的“赤字財政”主張不僅沒有起到改善反而惡化了宏觀經(jīng)濟。羅伯特•魯薩在《利率與中央銀行》一書中首先從貸款人的角度分析了利率變化的敏感性，形成了著名的信用可得性理論。該理論認(rèn)為在多數(shù)情況下，貸款者的利率供給彈性會比借款者的利率需求彈性高，而貸款者利率供給彈性高低會直接決定信用供給的可能量，進一步影響社會總需求水平的高低[2]。此后，本•貝南克和艾倫•布林德建立了關(guān)于信貸市場均衡的宏觀經(jīng)濟模型，即CC—LM模型。該模型將貸款供求函數(shù)引入經(jīng)典的IS—LM模型，由CC曲線和原來的LM曲線構(gòu)成，前者指商品———信貸曲線，它在原先反映產(chǎn)品市場均衡的IS曲線上引人了信貸市場均衡。

2.資產(chǎn)負債表渠道。資產(chǎn)負債表渠道是指緊縮性的貨幣政策會沖擊并惡化企業(yè)的資產(chǎn)負債表，導(dǎo)致企業(yè)的信貸額度降低，使得企業(yè)的投資支出效應(yīng)增大。資產(chǎn)負債表渠道是從企業(yè)角度分析信貸周期問題，認(rèn)為企業(yè)的投資水平依賴于其資產(chǎn)負債表狀況。資產(chǎn)負債表中現(xiàn)金流量和資產(chǎn)凈值越高，便越可以刺激投資增長。一方面充足的現(xiàn)金流量意味著豐富的內(nèi)部融資的來源；另一方面豐富的資產(chǎn)凈值可以提供更多的抵押品，這使得企業(yè)可以從商業(yè)銀行低成本地進行貸款。由于銀行獲得關(guān)于企業(yè)索取貸款的項目信息的成本與經(jīng)濟周期的變化相反，尤其在緊縮性貨幣政策下會更加高。這樣緊縮性的貨幣政策通過引起利率增加使得企業(yè)融資成本上升，同樣的成本情況下，企業(yè)只能獲得更少的投資，發(fā)展受到限制，只好降低產(chǎn)出，從而使得實體經(jīng)濟出現(xiàn)衰退。此后，流動效應(yīng)論、匯率渠道傳導(dǎo)理論、理性預(yù)期學(xué)派等有關(guān)貨幣政策傳導(dǎo)的理論層出不窮，這些理論多數(shù)綜合了上述兩種理論的觀點。因此已經(jīng)不能作簡單的區(qū)分，也說明通常情況下，貨幣政策傳導(dǎo)機制往往不是由單個渠道在起作用，而是多種機制的共同作用。

三、我國商業(yè)銀行在貨幣政策作用中的演變

由于歷史原因，1979年以來，隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制改革的推進，國家開始重視利率政策對經(jīng)濟的調(diào)控作用。因此在不同的歷史階段，貨幣政策的傳導(dǎo)機制表現(xiàn)出不同的特征，商業(yè)銀行發(fā)揮的作用也略有不同。

1.計劃經(jīng)濟時代（1949-1979）。傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟體制中，我國實行的是高度集中的計劃經(jīng)濟，商品市場和商品經(jīng)濟的作用被全盤否定，貨幣的價值形態(tài)和掌握貨幣的銀行作用被忽視。此時中國人民銀行作為中央銀行身兼兩任：調(diào)控金融全局和負責(zé)金融管理，同時處理信貸和存款業(yè)務(wù)。由于人民銀行高度的金融壟斷，這一時期國家頒布的各種信貸政策并非完整意義上的貨幣政策，如果一定要研究其傳導(dǎo)機制，即從人民銀行直接作用于企業(yè)。

2.醞釀階段（1979-1993）。1979年之后，隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制改革的推進，此時的中國人民銀行同時扮演著“中央銀行”和“商業(yè)銀行”兩種角色。此時的貨幣政策本質(zhì)上與計劃經(jīng)濟時代是一致的，仍是從中央銀行直接到企業(yè)的信貸傳導(dǎo)過程。1983年9月，國務(wù)院決定使中國人民銀行的雙角色徹底分離，完全行使金融監(jiān)督管理的職責(zé)。同時，國家決定成立中國工商銀行來接管之前由中國人民銀行負責(zé)辦理的工商信貸和儲蓄業(yè)務(wù)。從這時候開始中國人民銀行真正作為教科書定義的中央銀行獨立制定貨幣政策，分離出來的商業(yè)銀行也真正意義上作為貨幣政策傳導(dǎo)的橋梁。但是，此時由于商業(yè)銀行的信貸規(guī)模受到直接調(diào)控手段，商業(yè)銀行只是中國人民銀行貨幣政策的執(zhí)行者。因此，此時的貨幣政策作用依舊是強有力的，這一時期的中央銀行依舊完全能夠通過調(diào)整信貸規(guī)模直接控制貨幣供給量。

3.起步階段(1993-2007)。1998年，中國人民銀行取消了貸款限額管理，我國基本實現(xiàn)了由直接調(diào)控向間接調(diào)控的轉(zhuǎn)變。然而，這段時間的貨幣政策傳導(dǎo)不夠成熟，金融體制處于不斷的變革之中，不能很好地對貨幣政策做出反饋。而此時的企業(yè)制度也在改變，缺乏對利率變化的靈敏度，也會對貨幣政策傳導(dǎo)通暢性產(chǎn)生影響。商業(yè)銀行對信貸規(guī)模的影響力變大，其行為與中央銀行實行的貨幣政策的預(yù)期結(jié)果發(fā)生了偏離。因此，這一階段我國的利率機制有效性相對較弱。

4.推進階段(2007至今)。2007年是我國利率上調(diào)最為頻繁的一年，人民銀行先后六次小幅上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率并達到本次利率上行周期的頂點。2008年，為了應(yīng)對全球金融危機帶來的不利影響，中國人民銀行實行適度寬松的貨幣政策。同時，適時地根據(jù)形勢變化調(diào)整政策的重點和細節(jié)，保持銀行體系流動性的合理充裕，維護金融體系對經(jīng)濟增長的貢獻力度，引導(dǎo)金融機構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，為經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境，也支撐了信貸渠道的良好傳導(dǎo)。在目前情況下，由于中國利率市場化程度不夠深入，中國的貨幣傳導(dǎo)機制是貨幣傳導(dǎo)與信貸傳導(dǎo)并存的模式，以信貸傳導(dǎo)為主的傳導(dǎo)方式仍會是未來一段時間的發(fā)展方式[3]。

四、我國商業(yè)銀行在貨幣政策傳導(dǎo)中的實證檢驗

本文采用計量經(jīng)濟方法，對我國貨幣政策的傳導(dǎo)途徑加以研究[4]，包括平穩(wěn)性檢驗（ADF單位根檢驗），Johansen協(xié)整檢驗和Granger因果檢驗等方法來進行實證研究[5]，并通過Eviews軟件實現(xiàn)檢驗過程。

（一）變量選擇

考慮貨幣政策傳導(dǎo)的兩種渠道可以簡化為以下模式：貨幣渠道：貨幣供應(yīng)M↓→投資I↓→國民產(chǎn)出Y↓；信貸渠道：（銀行準(zhǔn)備金↓→）實際利率r↓→貸款L↓→國民產(chǎn)出Y↓。因此需要研究的變量包括貨幣供應(yīng)量、實際利率、投資、商業(yè)銀行貸款總量和國民總產(chǎn)出[6]。貨幣供應(yīng)量可選取指標(biāo)有M0、M1和M2，由于我國央行實施貨幣政策是以廣義貨幣供應(yīng)量M2作為中介指標(biāo)的，因此本文選擇M2度量貨幣供應(yīng)。考慮到我國商業(yè)銀行存貸款利率在現(xiàn)階段尚未得到完全市場化，而銀行間同業(yè)拆借市場較早地實現(xiàn)了利率市場化，因此選擇上海銀行間隔夜拆借利率(ShiborO/N)r作為市場利率的度量指標(biāo)[7]。查閱可以獲得的數(shù)據(jù)后，本文選取了固定資產(chǎn)投資完成額k作為衡量投資的指標(biāo)。同時，選用金融機構(gòu)本外幣信貸收支表中的貸款總計loan作為貸款指標(biāo)。對于產(chǎn)出而言，同大多數(shù)研究一樣，選取GDP來衡量。以上數(shù)據(jù)除銀行間隔夜拆借利率和金融機構(gòu)本外幣信貸收支表中的貸款總計來源于中國人民銀行網(wǎng)站，其余來自中華人民共和國國家統(tǒng)計局網(wǎng)站。選取2008年第一季度到2017年第一季度的季度數(shù)據(jù)。

（二）數(shù)據(jù)檢驗與處理

首先，將上述各變量根據(jù)以2008年第一季度為基數(shù)的商品零售價格指數(shù)計算出實際變量值。然后將貨幣供應(yīng)量M2、銀行間隔夜拆借利率r、固定資產(chǎn)投資完成額k、貸款總計loan和GDP的數(shù)據(jù)進行逐年分析，可以清晰地得出貨幣供應(yīng)量M2、固定資產(chǎn)投資完成額k、貸款總計loan和GDP具有非零均值和上升的趨勢特征，且k和GDP具有明顯的季節(jié)波動性。因此，對k和GDP進行CensusX12季節(jié)性調(diào)整，并將調(diào)整后序列記為ks和GDPs，再對M2、r、ks、loan和GDPs取對數(shù)來消除異方差性，分別記為lM2、lr、lks、lloan和lGDPs。由于數(shù)據(jù)有明顯的上升趨勢，會出現(xiàn)“偽回歸”的現(xiàn)象，因此放棄普通的OLS估計，而采用Jo－h(huán)ansen協(xié)整檢驗和Granger因果檢驗來進行研究。由于Johansen協(xié)整檢驗和Granger因果檢驗都要求對時間序列進行平穩(wěn)性檢驗，因此需要對變量進行單位根檢驗。本文假設(shè)所有變量同時存在常數(shù)項和趨勢變量，選用最為常見的ADF單位根檢驗方法對各變量序列及其一階方差序列進行檢驗并確定各序列的單整階數(shù)。得出的檢驗結(jié)果表明，變量lM2、lr、lks、lloan和lGDPs的一階差分都是平穩(wěn)的，由ADF單位根檢驗的意義可知，它們都是一階單整序列。同時，這也符合大部分經(jīng)濟時間序列通常是一階單整序列這一情況。

（三）Johansen協(xié)整檢驗

協(xié)整關(guān)系研究有助于分析變量之間的長期均衡關(guān)系，到目前為止，協(xié)整關(guān)系的檢驗與估計有許多的技術(shù)模型，現(xiàn)階段，兩個以上變量通常采用Johansen協(xié)整檢驗方法，也是本文將要采用的方法。先考慮貨幣渠道，即中央銀行通過操作貨幣供應(yīng)量，使其作用到中介變量投資支出或消費支出上，進而影響國民收入。因此，對lM2、lks和lGDPs進行Johansen協(xié)整檢驗，檢驗結(jié)果顯示lM2、lks、lGDPs之間在5%的顯著性水平下存在兩個協(xié)整關(guān)系，即lM2、lks、lGDPs之間存在長期穩(wěn)定關(guān)系。檢驗結(jié)果證實了貨幣政策能夠通過貨幣渠道進行傳導(dǎo)。再考慮信貸渠道，即中央銀行通過操作貨幣供應(yīng)量影響利率的變化從而通過銀行貸款的變化影響實體經(jīng)濟。因此，對lr、lloan和lGDPs進行Jo－h(huán)ansen協(xié)整檢驗，檢驗結(jié)果顯示lr、lloan和lGDPs之間在5%的顯著性水平下存在1個協(xié)整關(guān)系，即lr、lks、lGDPs之間存在長期穩(wěn)定關(guān)系，說明貨幣政策能夠通過貨幣渠道進行傳導(dǎo)。

（四）Granger因果檢驗

由兩個Johansen協(xié)整檢驗結(jié)果可知信用渠道和貨幣渠道都可以成為我國貨幣政策傳導(dǎo)的渠道。然而哪一種渠道更為有效，需要進一步的研究。這里采用Granger因果檢驗對相關(guān)變量之間因果關(guān)系進行兩兩檢驗。若假設(shè)傳導(dǎo)的事件之間相互獨立，則由獨立性事件的概率公式，可以推得信用渠道在1.02%〔1-(1-0.0099)*(1-0.0003)〕的顯著性水平上是我國貨幣政策的傳導(dǎo)原因。而貨幣渠道在27.49%〔1-(1-0.2743)*(1-0.0008)〕的顯著性水平上是我國貨幣政策傳導(dǎo)的原因。相比較之下，在我國貨幣政策傳導(dǎo)中，以銀行貸款為主的信用渠道更為重要。

（五）實證結(jié)論

Jonhansen檢驗和Granger因果檢驗結(jié)果可以再次說明，目前，與貨幣渠道相比信貸渠道仍是我國貨幣政策傳導(dǎo)的主渠道。由于商業(yè)銀行在信貸渠道傳導(dǎo)中有著重要的作用，因此在我國貨幣政策傳導(dǎo)機制中占據(jù)著重要的地位，其對貨幣政策傳導(dǎo)是否通暢有著重要的影響。

五、策略選擇

由于目前信貸渠道和貨幣渠道都可以成為我國貨幣政策傳導(dǎo)的渠道，且與貨幣渠道相比信貸渠道仍是我國貨幣政策傳導(dǎo)的主渠道。但是隨著利率市場化的推進，存貸利率接近市場利率，信貸渠道作用會逐漸變削弱，貨幣渠道的重要性不斷增加[8]。因此，在保持信貸渠道通暢的前提下，也要為貨幣渠道傳導(dǎo)創(chuàng)造良好的環(huán)境。據(jù)此，應(yīng)從以下幾個方面來改善傳導(dǎo)效率：

1.提高商業(yè)銀行的定價能力和風(fēng)險控制能力。由于利率市場化改革的不斷推進，自主定價成為銀行所必需面對的現(xiàn)實工作[9]。尤其是存貸款業(yè)務(wù)，它們由于受利率影響，如果出現(xiàn)集中兌付則使銀行承受極大的錯配風(fēng)險。提高定價能力和風(fēng)險控制能力是解決這些問題的關(guān)鍵。對于貸款定價，各個銀行要根據(jù)自己的特點和長處來制定規(guī)劃，對貸款客戶的信用等級、擔(dān)保方式、風(fēng)險特征進行分析，在綜合計算資金成本、資本成本、運營成本、風(fēng)險成本及合理預(yù)期回報后，來確定合理的利率水平。對于存款定價，銀行可根據(jù)存款客戶的存款期限、計息方法等，計算存款賬戶中的支出和費用，得出最低的存款利率[10]。通過長期的有效數(shù)據(jù)和信息積累，銀行應(yīng)該建立一套自己的風(fēng)險識別系統(tǒng)，以正確地預(yù)測和控制其風(fēng)險暴露。

2.鼓勵金融創(chuàng)新、發(fā)展中間業(yè)務(wù)。國際上商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)收入一般占總收入的40%~50%，而我國多數(shù)銀行的中間業(yè)務(wù)占比據(jù)此尚有較大的差距，中間業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)相比，同利差的關(guān)系比較遠。可以降低銀行對利差收入的依賴性，優(yōu)化銀行的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，提高收益率。同時，金融創(chuàng)新也對改善脫媒效應(yīng)有十分重要的作用，使得商業(yè)銀行在利率傳導(dǎo)機制的作用中重新扮演重要角色。在發(fā)達國家地區(qū)的經(jīng)營中常見的投行業(yè)務(wù)、財富管理、資金交易等中間業(yè)務(wù)在目前我國商業(yè)銀行中發(fā)展十分的有限，因此我國商業(yè)銀行應(yīng)該主動吸收西方成熟的市場經(jīng)驗，主動嘗試新的中間業(yè)務(wù)，來改變盈利來源單一的局面。

3.健全存款保險制度。由于經(jīng)濟規(guī)模急劇擴大，金融衍生品市場也迅速發(fā)展，銀行的風(fēng)險敞口隨之不斷增大，引起系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生幾率越來越高，金融產(chǎn)品的定價和新型金融風(fēng)險的防范已不能通過政府擔(dān)保來實現(xiàn)[10]。因此，近年來政府加快了從銀行隱性擔(dān)保人角色中抽離，打破金融壟斷的步伐。存款保險制度，正是求政府將對銀行的隱性擔(dān)保權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中的必經(jīng)之路。建立存款保險制度，才能進一步建立市場擔(dān)當(dāng)存款安全的顯性擔(dān)保人機制，使得可能引發(fā)的金融市場動蕩的支付成本降低。

4.加強銀行監(jiān)管、提高全民風(fēng)險意識。從國際經(jīng)驗來看，利率市場化改革完成后，銀行間的競爭會更加激烈，一方面會用高利率爭奪存款，并把資本帶向風(fēng)險和收益較高的領(lǐng)域;另一方面是調(diào)整自身業(yè)務(wù)模式，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，進行更多的金融創(chuàng)新[14]。由此而來的一些規(guī)避監(jiān)管的冒險行為會增加銀行自身的經(jīng)營風(fēng)險，造成各種隱患，這就對金融監(jiān)管提出了更高的要求。政府應(yīng)逐步推進利率市場化，保證銀行經(jīng)營的穩(wěn)定。同時，我國目前還沒有專門針對普通民眾的金融知識普及機構(gòu)，而龐大的民間資金和民眾的投資熱情，對市場產(chǎn)生著重大的影響。如果任民眾走入投資誤區(qū)，進行非理性投資，將會對金融市場和民眾自身造成極大的傷害。因此，我國金融監(jiān)管部門可以和金融機構(gòu)合作，構(gòu)建金融教育系統(tǒng)，使投資者的金融知識能夠跟得上市場的變化，從而理性地參與投資和交易。

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作者：盧思雯 單位：吉林大學(xué)東北亞研究院