貨幣政策信貸渠道不暢原因及對(duì)策范文

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【摘要】2018年以來(lái)央行對(duì)貨幣政策進(jìn)行了微調(diào)，適度增加貨幣供給，緩解部分領(lǐng)域出現(xiàn)的信用資源緊張。然而貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道不暢，“寬貨幣”未有效緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“緊信用”，尤其是小微、民營(yíng)企業(yè)融資難、融資貴沒(méi)有得到預(yù)期改善。本文基于商業(yè)銀行內(nèi)部管理機(jī)制和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，從微觀視角分析當(dāng)前貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道不暢的原因，將信貸傳導(dǎo)渠道梗阻歸納總結(jié)為風(fēng)險(xiǎn)偏好陷阱、可貸資金供給陷阱和信貸供需結(jié)構(gòu)失衡陷阱。鑒于增加貨幣供給的邊際效果不顯著，本文認(rèn)為必須精準(zhǔn)施策，管理好預(yù)期，健全市場(chǎng)機(jī)制。

【關(guān)鍵詞】貨幣政策；信貸傳導(dǎo)渠道不暢

一、引言

2018年以來(lái)，央行繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，但是更加注重把握調(diào)控的節(jié)奏、力度和工具組合，加強(qiáng)前瞻性預(yù)期微調(diào)，適度對(duì)沖部分領(lǐng)域出現(xiàn)的信用資源配置不足，引導(dǎo)和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是小微企業(yè)的支持力度。央行先后在1月、4月和7月實(shí)施定向降準(zhǔn)，并搭配中期借貸便利、抵押補(bǔ)充貸款等工具投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性?？傮w來(lái)看，貨幣政策取得成效，銀行體系流動(dòng)性保持合理充裕，市場(chǎng)利率中樞有所下行。根據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)和中國(guó)貨幣網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)，中債3年期AAA級(jí)企業(yè)債利率由年初5.3%左右下降至4%左右，5年期國(guó)債利率由年初3.9%左右下降至3.3%左右，1M期shibor利率由年初4.%-4.5%區(qū)間下降至2.5%-3.0%區(qū)間。市場(chǎng)利率下行，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性恐慌減少，降低去杠桿導(dǎo)致“踩踏式”金融風(fēng)險(xiǎn)，有利于給國(guó)內(nèi)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。然而“寬貨幣”未能有效緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的“緊信用”，尤其是給小微、民營(yíng)企業(yè)融資困境帶來(lái)的邊際改善并不顯著。根據(jù)2018年2季度中國(guó)人民銀行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，2018年2季度我國(guó)一般貸款利率微升0.01個(gè)百分點(diǎn)；受表外融資收縮等影響，2018年上半年社會(huì)融資規(guī)模增量比上年同期少2.03萬(wàn)億元。貨幣供給增加并未流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和降低企業(yè)融資成本，一定程度上是因?yàn)樨泿耪咝刨J傳導(dǎo)渠道不暢。本文分析貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道不暢的主要原因，并給出政策建議。本文結(jié)構(gòu)安排如下：第一和第二部分為引言和文獻(xiàn)綜述；第三部分基于銀行經(jīng)營(yíng)管理的微觀視角分析貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道不暢的原因；第四部分為結(jié)論性評(píng)述和政策建議。

二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述

貨幣政策傳導(dǎo)主要有兩個(gè)基本渠道，即貨幣渠道和信貸渠道。信貸渠道是指貨幣政策調(diào)整影響銀行信貸資金變化，進(jìn)而影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)投資、消費(fèi)，并最終作用于產(chǎn)出。研究普遍認(rèn)為信貸渠道是我國(guó)貨幣政策的重要傳導(dǎo)渠道。但是，對(duì)于貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道的效率、具體途徑，則存在諸多不同的結(jié)論和看法。貨幣政策通過(guò)信貸投放來(lái)影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的理論基礎(chǔ)是貨幣政策的信貸渠道，該理論源自信用可獲得性理論。在信息不對(duì)稱的信貸配給狀態(tài)下，貨幣供給變化可以搭配信貸配給均衡，從而通過(guò)信貸渠道傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)[1]。當(dāng)中央銀行實(shí)施貨幣政策改變商業(yè)銀行準(zhǔn)備金頭寸時(shí)，商業(yè)銀行為保持一定的流動(dòng)性而調(diào)整資產(chǎn)構(gòu)成，引起貸款規(guī)模變化，最終實(shí)現(xiàn)中央銀行調(diào)整經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)。然而,銀行信貸渠道要有效傳導(dǎo)央行貨幣政策，需要條件,包括銀行在資金借貸市場(chǎng)具有不可替代性、貨幣供給變化能夠帶來(lái)銀行可貸資金變動(dòng)，并最終帶來(lái)信用擴(kuò)張或收縮[2]。貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道被認(rèn)為有兩種具體途徑，即銀行借貸渠道和資產(chǎn)負(fù)債表渠道[3]。另一視角著眼于銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿變化，認(rèn)為貨幣政策的調(diào)整影響到金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度，進(jìn)而對(duì)其資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)的定價(jià)產(chǎn)生影響，進(jìn)而作用于銀行信貸投放[4]。國(guó)內(nèi)學(xué)者認(rèn)為貨幣政策對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)有顯著影響，而銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)對(duì)其信貸投放有顯著影響[5]。在我國(guó)以銀行信貸為主的間接融資在我國(guó)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中占據(jù)主導(dǎo)地位，2018年6月末我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模總量為183.27萬(wàn)億元，其中人民幣貸款127.78萬(wàn)億元、占比69.72%。信貸投放對(duì)資源配置和國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有重要影響，因此貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道在國(guó)內(nèi)尤其受到關(guān)注，國(guó)內(nèi)也從多個(gè)方面研究貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道。部分研究主要基于VAR模型，分析貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道是否有效，基本一致認(rèn)為信貸傳導(dǎo)渠道在我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中占有十分重要的地位[6],貨幣政策效果不佳與信貸渠道梗阻密切相關(guān)[7]。也有研究通過(guò)采用向量自回歸模型、沖擊反應(yīng)分析和預(yù)期誤差項(xiàng)方差分解等方法，論證了信貸傳導(dǎo)渠道是我國(guó)貨幣政策的重要傳導(dǎo)渠道[8]。由于表外業(yè)務(wù)的興起和壯大是近年來(lái)我國(guó)銀行業(yè)發(fā)展的顯著特點(diǎn)之一，雖然表外業(yè)務(wù)不直接體現(xiàn)為表內(nèi)信貸投放，但是研究表明表外業(yè)務(wù)通過(guò)銀行信貸渠道強(qiáng)化了貨幣政策的傳導(dǎo)效果[9]。信貸資產(chǎn)證券化可以提高銀行資本充足率和資產(chǎn)負(fù)債管理能力，并生產(chǎn)信貸放大作用，因此有研究認(rèn)為信貸資產(chǎn)證券化對(duì)貨幣供給和信貸政策的傳導(dǎo)渠道能否產(chǎn)生積極作用[10]。本文研究的主要突破在于從商業(yè)銀行微觀視角出發(fā)，深入到商業(yè)銀行內(nèi)部管理機(jī)制、資產(chǎn)負(fù)債配置、經(jīng)營(yíng)行為和當(dāng)前現(xiàn)狀，更加系統(tǒng)、細(xì)致剖析當(dāng)前貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道為何不暢，為政策制定提供有針對(duì)性的建議。

三、貨幣政策信貸傳導(dǎo)機(jī)制不暢原因分析

本文認(rèn)為當(dāng)前貨幣政策信貸傳導(dǎo)機(jī)制面臨三大陷阱，即風(fēng)險(xiǎn)偏好陷阱、可貸資金供給陷阱和信貸供需結(jié)構(gòu)失衡陷阱，導(dǎo)致“寬貨幣”并未能有效緩解“緊信用”，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴的問(wèn)題邊際改善效果不佳，貨幣政策難以取得預(yù)期成效。

（一）信貸傳導(dǎo)渠道面臨“風(fēng)險(xiǎn)偏好陷阱”貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道面臨“風(fēng)險(xiǎn)偏好陷阱”是指當(dāng)前“寬貨幣”政策無(wú)法有效增強(qiáng)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿，進(jìn)而引導(dǎo)商業(yè)銀行提高杠桿和加快放貸，阻礙“寬貨幣”轉(zhuǎn)化為“寬信用”，主要原因：1.商業(yè)銀行還深陷在“去化存量風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)控新增風(fēng)險(xiǎn)”的泥沼。近年來(lái)在流動(dòng)性充裕、市場(chǎng)利率超低的環(huán)境下，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿大，加快擴(kuò)張，積累了大量風(fēng)險(xiǎn)。2011年末至2016年末，商業(yè)銀行不良貸款余額由4278億元增加至15122億元，增長(zhǎng)2.5倍；不良貸款率由1.0%提高至1.74%；撥備覆蓋率率由278.1%下降至176.4%；關(guān)注類貸款比例達(dá)到3.87%。2017年末不良貸款余額17057億元，比2016年末增加1935億元。未來(lái)仍然存在諸多風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)點(diǎn)，不良貸款率存在攀升壓力。由于存量風(fēng)險(xiǎn)常規(guī)處置難度大，去化進(jìn)度緩慢，而核銷呆賬、轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)會(huì)減少損益，影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，因此商業(yè)銀行傾向于“以時(shí)間換空間”，嚴(yán)控新增風(fēng)險(xiǎn)，逐步消化存量風(fēng)險(xiǎn)，弊端是在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)意愿都會(huì)被抑制在低水平。2018年第12期下旬刊（總第718期）時(shí)代金融TimesFinanceNO.12，2018（CumulativetyNO.718）2.商業(yè)銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類面臨巨大的監(jiān)管壓力。商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿更多受到監(jiān)管政策影響而不是貨幣政策。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)在2017年頒發(fā)《關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，指出要重點(diǎn)關(guān)注逾期90天以上貸款與不良貸款比例超過(guò)100%、關(guān)注類貸款占比較高或增長(zhǎng)較快的情形。不良貸款真實(shí)暴露情況被作為監(jiān)管評(píng)級(jí)的重要評(píng)價(jià)因子。2018年監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求將逾期90天以上貸款全部計(jì)入不良貸款，個(gè)別農(nóng)商行不良率迅猛超過(guò)20%，引發(fā)市場(chǎng)恐慌。各地監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類真實(shí)性、逾期貸款與不良貸款剪刀差、不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓潔凈性等做了全面檢查，實(shí)施嚴(yán)厲處罰，提出整改要求和時(shí)限。在巨大監(jiān)管壓力下，商業(yè)銀行加快真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)暴露，但是部分銀行面臨補(bǔ)提撥備拖累利潤(rùn)增長(zhǎng)、不良貸款率突破董事會(huì)目標(biāo)、銀行形象受損等不利局面，為此不得不嚴(yán)控新增風(fēng)險(xiǎn)。3.銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好政策調(diào)整存在滯后性。商業(yè)銀行初步建立現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)，通常在年初制定全年的風(fēng)險(xiǎn)偏好政策，提交董事會(huì)和股東會(huì)批準(zhǔn)。爾后經(jīng)營(yíng)管理層再根據(jù)董事會(huì)批準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好政策制定經(jīng)營(yíng)發(fā)展目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)限額。雖然2018年以來(lái)貨幣政策有所調(diào)整，但是商業(yè)銀行一般不會(huì)在年中調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)偏好及風(fēng)險(xiǎn)限額。同時(shí)，基層支行績(jī)效考核政策通常是年初制定、一年一調(diào)整，因此也有滯后性，從董事會(huì)傳導(dǎo)至基層支行的不良貸款考核要求不會(huì)因貨幣政策調(diào)整而在年中做出變化?？傮w看，因?yàn)榇媪匡L(fēng)險(xiǎn)處置化解緩慢，新增風(fēng)險(xiǎn)暴露多，而又受到巨大的監(jiān)管壓力，商業(yè)銀行處于“去化存量風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)控新增風(fēng)險(xiǎn)”的階段，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿跌入低谷，貨幣政策調(diào)整并不能改善這種局面。

（二）信貸傳導(dǎo)渠道面臨“可貸資金供給陷阱”貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道面臨“可貸資金供給陷阱”是指當(dāng)前“寬貨幣”政策雖然增加了貨幣供給，但是商業(yè)銀行可用資金頭寸增加并未轉(zhuǎn)化為可貸資金供給的相應(yīng)增加，而是用于去杠桿和修復(fù)流動(dòng)性，資金更多投向貨幣工具，主要原因：1.可貸資金供給盯住存款增長(zhǎng)，而存款增速放緩，存款增長(zhǎng)預(yù)期不樂(lè)觀阻斷了貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道。雖然存貸比已經(jīng)不再作為監(jiān)管指標(biāo)，但是鑒于各項(xiàng)存款是商業(yè)銀行最主要、最優(yōu)質(zhì)的負(fù)債資金來(lái)源，因此存貸比仍然是商業(yè)銀行重要的資產(chǎn)負(fù)債比例管理指標(biāo)和考核指標(biāo)。因此，存款余額是決定銀行可貸資金供給的主要因素之一。存款增速放緩，甚至部分中小銀行存款余額下滑，已經(jīng)成為常態(tài)。根據(jù)2018年2季度中國(guó)人民銀行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，截至2018年6月末，金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額178.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.1%，比1季度末低0.3個(gè)百分點(diǎn)。貨幣政策調(diào)整并未能抵消存款增速放緩對(duì)商業(yè)銀行可貸資金供給的負(fù)面影響。2.“寬貨幣”帶來(lái)的增量可用資金頭寸首先被用于去杠桿、修復(fù)流動(dòng)性，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿給商業(yè)銀行流動(dòng)性帶來(lái)巨大壓力，表外資產(chǎn)回歸表內(nèi)、壓縮同業(yè)負(fù)債匹配長(zhǎng)久期資產(chǎn)的規(guī)模、新增流動(dòng)性指標(biāo)等，需要商業(yè)銀行重塑資產(chǎn)負(fù)債表，緩解流動(dòng)性壓力。2018年以來(lái)寬貨幣帶來(lái)的增量可用資金頭寸更多用于補(bǔ)充流動(dòng)性、改善結(jié)構(gòu)，留在金融體系內(nèi)部，而不是用于信貸投放。根據(jù)2018年2季度中國(guó)人民銀行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，截至2018年6月末金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為1.7%，比3月末高0.4個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.3個(gè)百分點(diǎn)，超額準(zhǔn)備金增加約7000億元。3.對(duì)短期同業(yè)批發(fā)融資依賴較高的商業(yè)銀行，隨著同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管強(qiáng)化，必須調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低同業(yè)負(fù)債的規(guī)模和占比，所形成的資金缺口消耗了“寬貨幣”帶來(lái)的增量可用資金頭寸。根據(jù)2018年2季度中國(guó)人民銀行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，2018年上半年中資大型和中型商業(yè)銀行通過(guò)回購(gòu)、拆借凈融出資金136.82萬(wàn)億元，同比增加28.46萬(wàn)億元、增幅26.26%；中資小型銀行通過(guò)回購(gòu)、拆借凈融入資金32.67億元，同比減少11.45萬(wàn)億元、降幅25.96%；證券、保險(xiǎn)和其它金融機(jī)構(gòu)通過(guò)回購(gòu)、拆借凈融入資金100.50萬(wàn)億元，同比增加39.82萬(wàn)億元、增幅65.62%。數(shù)據(jù)表明中資小型銀行大幅減少同業(yè)凈融入規(guī)模，銀行體系資金流向非銀金融機(jī)構(gòu)，因此銀行增量可用資金頭寸進(jìn)入了貨幣市場(chǎng)，用于降低同業(yè)杠桿和同業(yè)負(fù)債?？傮w看，由于存款增速下滑、同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管強(qiáng)化等原因，商業(yè)銀行需要重塑資產(chǎn)負(fù)債表，導(dǎo)致“寬貨幣”給商業(yè)銀行帶來(lái)的增量可用資金頭寸首先用于降杠桿、修復(fù)流動(dòng)性，而不是增加信貸投放，貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道存在“可貸資金供給陷阱”。

（三）信貸傳導(dǎo)渠道面臨“信貸供需結(jié)構(gòu)失衡陷阱”貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道面臨“信貸供需結(jié)構(gòu)失衡陷阱”是指由于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和存貸市場(chǎng)割據(jù)、信貸市場(chǎng)分化、信息不對(duì)稱等原因，造成信貸供需結(jié)構(gòu)失衡，貨幣供給增加無(wú)法轉(zhuǎn)化為有效的信貸供給，主要原因：1.信貸供需結(jié)構(gòu)的“量”和“價(jià)”失衡，即信貸供給的“量”增加，但是信貸供給的“價(jià)”也更高，而不是“量增價(jià)降”。一方面2018年上半年貨幣市場(chǎng)利率中樞下行，但是存款利率并未隨之下行，主要原因是貨幣市場(chǎng)與存貸市場(chǎng)割據(jù)，存款利率以中國(guó)人民銀行存款基準(zhǔn)利率為錨，同時(shí)受利率市場(chǎng)化影響，大戶存款單獨(dú)議價(jià)和公開競(jìng)標(biāo)的現(xiàn)象越來(lái)越普遍，導(dǎo)致存款利率不斷上漲，且存款利率易升難降，存在“棘輪效應(yīng)”。另一方面銀行內(nèi)部構(gòu)建存貸款FTP曲線，指導(dǎo)分支機(jī)構(gòu)營(yíng)銷業(yè)務(wù)和實(shí)施定價(jià)。由于穩(wěn)存增存難度上升，存款利率上漲，銀行會(huì)提高FTP曲線，從而激勵(lì)分支機(jī)構(gòu)吸收存款，并提高貸款利率定價(jià)以穩(wěn)定息差，因此導(dǎo)致貨幣供給增加后，貸款定價(jià)反而上行，出現(xiàn)信貸供需結(jié)構(gòu)“量”和“價(jià)”背離的非均衡狀態(tài)。這種非均衡的典型表現(xiàn)為銀行有可用資金頭寸和剩余信貸額度，但是受貸款資金成本剛性制約，各家銀行競(jìng)相追逐高回報(bào)的優(yōu)質(zhì)客戶，導(dǎo)致銀行貸款放不出去，同時(shí)需要資金的企業(yè)卻又不能獲得貸款。2.信貸市場(chǎng)分化、信息不對(duì)稱導(dǎo)致銀行信貸供給的客群配給結(jié)構(gòu)與客群需求結(jié)構(gòu)失衡。由于信息不對(duì)稱、實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)狀況的分化，導(dǎo)致信貸市場(chǎng)嚴(yán)重分化，商業(yè)銀行在大力營(yíng)銷大型國(guó)企、上市公司、優(yōu)質(zhì)龍頭民企等同時(shí)，對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)等實(shí)行信貸配給。銀行追求的優(yōu)質(zhì)客戶沒(méi)有信貸需求，有信貸需求的小微、民營(yíng)企業(yè)客戶又遭受信貸配給，從而阻礙貨幣供給增加轉(zhuǎn)化為有效信貸供給。

四、政策建議

本文認(rèn)為貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道是否順暢對(duì)信貸政策傳導(dǎo)機(jī)制和效率具有重要影響。當(dāng)前貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道面臨風(fēng)險(xiǎn)偏好陷阱、可貸資金供給陷阱和信貸供需結(jié)構(gòu)失衡陷阱，導(dǎo)致貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道不暢，導(dǎo)致2018年以來(lái)貨幣政策未能在緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴方面取得預(yù)期效果。由于問(wèn)題的癥結(jié)在于信心不足、結(jié)構(gòu)失衡，因此建議精準(zhǔn)施策，而不是大水漫灌，如下：

（一）管理好預(yù)期，維護(hù)金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)信心重點(diǎn)是樹立并保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕的預(yù)期、國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期、監(jiān)管強(qiáng)度保持合理適度的預(yù)期等，特別要防止監(jiān)管政策疊加、市場(chǎng)劇烈波動(dòng)造成金融恐慌和踩踏。

（二）提高對(duì)不良貸款容忍度，支持商業(yè)銀行加快風(fēng)險(xiǎn)化解處置在推動(dòng)商業(yè)銀行真實(shí)暴露風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，要給予商業(yè)銀行不良貸款率更多的容忍。支持小微、民營(yíng)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)尤其容易新增風(fēng)險(xiǎn)，因此要避免簡(jiǎn)單針對(duì)不良貸款和不良貸款率“雙升”大幅扣減監(jiān)管評(píng)級(jí)得分、實(shí)施監(jiān)管談話等。同時(shí)，豐富市場(chǎng)化處置不良資產(chǎn)的渠道，包括不良貸款轉(zhuǎn)讓、不良貸款證券化等，堅(jiān)持“導(dǎo)”而非“關(guān)”和“堵”；督促商業(yè)銀行降低利潤(rùn)目標(biāo)，花費(fèi)更多利潤(rùn)用于核銷呆賬。

（三）加快推動(dòng)商業(yè)銀行負(fù)債多元化，降低對(duì)存款的依賴存款增速放緩成為趨勢(shì)，應(yīng)增強(qiáng)商業(yè)銀行向金融市場(chǎng)、央行融入資金的可獲得性，包括擴(kuò)大金融市場(chǎng)的廣度和深度；進(jìn)一步放寬金融債的發(fā)行審批；豐富中國(guó)人民銀行金融工具；適當(dāng)放寬同業(yè)負(fù)債的比例限制等。

（四）推動(dòng)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)大力發(fā)展銀行間市場(chǎng)和交易所的資產(chǎn)證券化，切實(shí)推動(dòng)資產(chǎn)證券化由審批制轉(zhuǎn)向備案制，減少掛鉤監(jiān)管要求的各類限制；擴(kuò)大資產(chǎn)證券化的發(fā)行和投資主體；豐富資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)種類。

（五）改善企業(yè)融資條件，增加有效信貸需求，降低融資成本包括積極通過(guò)貼息、降稅等財(cái)政手段，減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)；大力建設(shè)社會(huì)信用體系，減少市場(chǎng)的信息不對(duì)稱；借助中小企業(yè)局等政府主管機(jī)構(gòu)的力量，搭建企業(yè)和銀行之間的橋梁，降低信息不對(duì)稱的影響。

作者：謝熹 張德常 單位：重慶三峽銀行