私募投資基金公司內控管理探究范文

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摘要：我國私募投資基金是在日益發展的金融市場中成長起來的，并隨著金融市場的發展規模日益龐大，在促進實體企業融資、服務經濟轉型的過程中，起到不可忽視的作用，對金融市場的影響力也越來越深。私募投資基金成熟、穩健的內控管理，對促進基金業的發展起著保駕護航的作用。本文旨在通過研究我國的私募投資基金行業發展現狀、行業監管、資管新規，指出私募投資基金的內控管理現實需求，對私募投資基金行業有效內控管理的建立與實施進行論述，以期為我國私募投資基金內控管理建設提供一些啟示。

關鍵詞：私募投資基金；內控；管理

在我國，私募投資基金的設立要符合一定的要求，通常在國內以非公開的方式向投資者募集資金，主要包括公司和合伙企業兩種形式，由普通合伙人或者基金管理人來進行管理。根據募集資金的方式不同，私募基金可分為公司式、契約式、有限合伙式等。根據投資標的的不同，私募基金可分為私募證券投資基金（主要投資于公開交易的股份有限公司股票、債券、期貨、期權、基金份額以及中國證券會規定的其他證券及其衍生品種）、股權投資基金（除創業投資基金以外，主要投資于非公開交易的企業股權）、創業投資基金（主要投資于創業各階段的未上市成長性企業）和其他類別私募基金（除投資證券及其衍生品和股權以外的其他領域的基金）。

一、私募投資基金行業發展及監管要求

（一）私募投資基金行業發展概況1985年，中共中央頒布《關于科學技術體制改革的決定》，決定指出高新技術開發工作具有風險高、變化迅速的特點，為了促進其發展可以設立創業風險投資給予支持，我國私募基金從起步發展至今，經歷了幾個不同特點的發展階段：盲目發展階段、規范調整階段和規范發展階段。法律的不斷規范推動了私募投資基金的發展，2014年《私募投資基金監督管理暫行辦法》由中國證監會頒布，它對相關流程化的內容提出新的要求，首先它指出私募投資基金的行業自律由中國證券投資基金協會來負責，其次，對于私募投資基金的發行以及管理機構的設立，以登記備案的方式來代替行政審批，該辦法對登記備案、合格投資者、資金募集、投資運作、行業自律、監督管理及法律責任等予以相關規定。同年的《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》，則標志著私募投資基金行業正式進入陽光化運作時代。據中基協官網統計，截至2018年底，私募投資基金的入會會員3428家，員工總人數超過24萬人，規模達到12.78萬億元，有74642只私募基金備案，24448家私募基金管理人在協會登記。私募投資基金行業經過多年的快速發展，已經成為金融市場的重要組成部分，歷經創業板、新三板牛市、股災、定增基金、藍籌行情、地產、政信非標、去通道、破剛兌等等事件行情，在促進實體企業融資、服務經濟轉型的過程中，起到不可忽視的作用，同時也產生了一些影響行業發展的現象，在私募投資基金行業當中，風險不斷加大、信用問題沒有得到很好地約束，由這些因素所帶來的問題也不斷增加并顯現出來：例如很多機構沒有形成穩定有效的內部治理結構，這主要是由控股股東或者實際控制人的不斷更換所引起的；事后備案制度要求私募投資基金嚴格按照先募集再備案的順序，但是有的產品違背制度并顛倒順序，濫用行業協會的信用來背書；有的機構通過分散募集并集中管理的方式來開展“資金池”的業務，不能有效維持基金財產的安全；很多機構為了不斷擴張規模，雖然表面上設立私募投資基金管理人，但沒有履行真正的管理功能，導致機構形同虛設；也有機構在登記時采取股權代持的方式，缺乏有效的日常監管；部分機構在經營私募投資基金業務的同時，從事其他沖突業務，從而在業務方面存在較大的風險；部分基金產品投向單一，基金財產存在安全隱患。

（二）私募投資基金行業監管要求鑒于私募基金行業發展出現的亂象，監管部門一系列政策文件逐步落地，執法力度和密度持續增加，嚴格監管儼然成為了私募行業在2018年的關鍵詞。1.備案。2018年1月，中基協《私募投資基金備案須知》，文件再次強調了私募投資基金備案的注意事項，同時對于借貸類活動的私募投資基金進行了明文禁止，把保理、小額借貸及理財、民間融資和借貸等業務相關的資產或這些資產的收（受）益權列入了底層資產的禁止行列。2.自查。2018年9月，啟動私募基金期限自查，要求400家私募投資基金在10月31日前完成提交書面自查報告，若無法提交自查報告的，將會被納入異常經營程序。同時，一些管理人在備案新產品時，被中基協反饋需要對存續產品進行合規自查，并將自查報告上傳至AMBERS系統中。自查內容涵蓋管理人關聯方、在管產品情況、信息披露、內控制度、誠信信息、員工及高管情況、專業化經營情況、募集合規性、投資退出情況等。3.登記。2018年12月，中基協更新了《私募基金管理人登記須知》，針對私募登記中的虛假出資、股權代持、股權架構不穩定、關聯方從事沖突業務、集團化傾向等不合規問題，明確了管理人登記的內控、資本金、辦公地、財務、高管及從業人員、出資人及實際控制人等要求，更對管理人完成登記后的持續展業、重大事項變更等提出更為明確的規范性要求。4.資管新規。2018年4月，為了將資產管理行業的監管標準統一化，證監會、銀保監會、人行和外管局聯合了《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》。對通道業務加強了限制，消除多層嵌套、減少監管套利。強調要規范化運作，統一合格投資者標準，打破剛兌和禁止資金池，并要求降低期限錯配、減少流動性風險等。2018年10月，《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》正式下發，文件對證券公司、基金公司、期貨公司及其前述機構的私募子公司，從業務形式、非公開募集、投資運作方式、信息披露、變更、終止、清算、風控等多方面進行了規范。回顧整個私募行業從野蠻生長到如今規范運作的發展歷程，可以看到嚴監管已經成為一種趨勢，立法約束和行業監管是私募合法經營的制度基礎，也是行業持續壯大的基石所在，促進私募行業向更加合規、專業化方向發展，回歸資產管理業務本源。2016年2月1日，中基協《私募投資基金管理人內部控制指引》（以下簡稱《內控指引》），該文對于私募投資基金內部控制的原則和應當采取的措施都提出了明確的規定，使私募投資基金的監管有了更加清晰的范圍和要求。對于私募投資基金公司來說，內部控制有兩個現實需求：一是保護企業利益。通過合理的內部控制體系規范業務流程，可以減少違規事件的發生。二是順應監管要求，無論是中基協的實操指引，證監會的相關要求，還是國務院《私募投資基金管理條例》，都要求私募投資基金管理人要加強內控建設與管理。

二、私募投資基金行業內部控制的問題分析

私募投資基金管理人的內部控制存在于基金投資的各個階段和環節，無論是投研階段還是運作階段，無論是資金的募集、運營環節還是信息披露等環節都有存在，目的是通過加強防范，提高應對風險能力，促進各項業務合法且規范運作，最終實現經營目標。私募投資基金內部控制要求充分考慮內外部環境，有效識別并管理經營過程中的相關風險，并采取保障措施。在《內控指引》中，對于私募投資基金監管的范圍和要求、內部控制的原則以及應當采取的措施，都提出了非常明確的要求。《內控指引》后，私募投資機構開始進行整改，并根據《內控指引》的規定來重新建立規章制度，但是這些規章制度大都沒有符合中基協的審核規定。本文通過對實務的分析，對私募投資基金行業內控制度目前存在的問題歸納如下：

（一）內控制度與實際業務不符目前，私募投資基金管理人提交給中基協的大部分私募投資基金法律意見書，其對應的內控制度大多來自于公募和券商，公募基金與私募基金、證券投資基金與股權投資基金，在法律監管、內控和風險管理等方面都存在著很大的不同，直接照搬、張冠李戴，內控制度混亂，與實際業務不相符合，違反《內控指引》的相關規定，造成其法律意見書無法通過審核。

（二）內控制度缺乏專業性、合規性和可執行性內部控制制度，一般包含業務、財務、會計、風控等制度，具體包括合格投資者內部審核流程及相關制度、合格投資者風險揭示制度、募集相關規范制度、運營風險控制制度、公平交易制度、內幕交易防范制度、機構內部交易記錄制度、利益沖突的投資交易制度、私募投資基金宣傳推介、從業人員買賣證券申報、信息披露制度等配套管理制度，可以說這是私募投資基金管理人最完善的制度。私募投資基金管理人囿于本身專業能力及對于《內控指引》規定的掌握不到位，制定的內控制度缺乏專業性、合規性和可執行性。目前，中基協非常關注內控制度有效執行的現實條件和基礎，即內控制度與擬開展的業務、內部組織架構要匹配，且要有人員保障制度執行。大部分私募投資基金管理人制定的內控制度的數量和標準不符合中基協的要求，私募投資基金管理人申請基金登記或補提法律意見書，從中基協反饋回來的意見一般是：“請在法律意見書中詳細描述公司風險管理和風控制度的可行性和可操作性”。私募投資基金管理人開展的業務與其內控制度不匹配，公司內部組織架構與內控制度不匹配，缺乏人員保障制度的有效執行等現象是普遍存在的。有些私募投資基金管理人公司人員僅數人，卻制定出十幾項制度，設立十幾個管理部門，如此虛設內控制度與部門，顯然缺乏合規性與可執行性。綜上，私募投資基金行業內控制度目前還存在許多問題，需要進一步細化和完善內部控制監管措施。

三、私募投資基金內控制度的建立與有效實施

《證券投資基金法》和《私募投資基金監督管理暫行辦法》是《內控指引》前私募行業監管主要依據。2016年《內控指引》，將私募投資基金主體的自律監管提高到法律的高度，對于私募投資基金內部控制的原則和應當采取的措施有了進一步的明確，監管的范圍和要求更加清晰明了可行。私募投資基金管理人立足行業生存環境、自身發展條件及內控制度存在問題，緊依《內控指引》和中基協的審核要求，建立適合自身發展且合規的內控制度勢在必行。以下是筆者對于建立與有效實施內控制度建議：

（一）內部環境企業內部環境規定企業的紀律與架構，塑造企業文化氛圍，并影響員工的控制意識，影響經營管理目標的制定，是企業建立與實施內部控制的基礎，私募投資基金管理人應建立和實施包括經營理念和內控文化、治理結構、組織結構、人力資源政策和員工道德素質等內控制度。

（二）風險評估為了盡可能的降低內部風險，私募投資基金管理人首先應設定目標，及時識別其所處的風險現狀，建立科學的風險評估體系，對于與企業內部控制目標相關的且影響經營活動的各種不確定因素進行系統分析，確定風險管理的對象及應對策略。

（三）控制活動根據風險評估結果，私募投資基金管理人結合自身投資方向和具體業務，制定架構清晰、切實可行的內控制度，設計符合實情且嚴密有效的內控系統、保障層次有序且權責統一的內控防線，將風險控制在可承受范圍之內。第一，合理科學的組織架構、明確清晰的權限職責可實現不同部門、不相容崗位相互制衡，杜絕違規兼崗、混崗，有效控制個人舞弊與道德風險。第二，嚴謹的投資流程需經授權審批，崗位分離制度與授權控制制度相互照應，切實保證將投資過程中的風險限制在內控制度的范圍內。第三，構建科學嚴密的風險管理體系（包括會計系統、財產保護、預算控制、運營分析和績效考評等），制定符合實際的風險策略。對于已識別的風險，應依據風險程度及其重要性及時采取風險回避、風險降低、風險分擔等應對措施。

（四）信息與溝通與內部控制相關的信息應做到及時、準確地收集與傳遞，保證信息在內部、企業與外部之間進行有效溝通。建立信息披露管理制度，明確哪些信息屬于機密信息，應對這些信息采取何種反泄密措施。機構內部交易的管理與記錄、各種檔案的保管以及信息披露控制也均有相對應的規定。

（五）內部監督1.設立獨立的內部監察部門和內部審計部門。為了保障私募投資基金的各項投資業務嚴格遵循財務制度，有效執行投資程序，有必要設立獨立的內部監察部門和內部審計部門，獨立履行監管職責，定期反饋評價內控制度的執行情況，從而保障財務活動的合法性與安全性，促使其有效使用企業資源，實現企業的控制目標。2.動態管控，依次循環。企業的風險管理隨著時間而變化。風險應對可能會隨著組織架構、人員、流程變化等情況變化不再有效，控制活動可能不再有效或不被執行，企業的目標也可能發生變化。為此需通過對內控制度實行持續地監測、評估與反饋，確保風險管理體系的有效實施。還要有效串聯投資的各個階段，動態化管控風險，根據自身的投資風格和實際情況逐步實現動態掌控和依次循環。3.周期性監督檢查，定期評價有效性。周期性監督檢查內部控制的建設與實施情況，對于內部控制的有效性進行合理評價，一般來說業務部門開展持續性監控，審計部門負責專項評價，財務部門對所負責的業務進行自我評價，檢查發現內部控制存在缺陷或因業務變化使其內控需求發生變化的，應及時改進更新，保證內部控制的有效性。4.成本控制。內控管理需兼顧成本與效益，以適當的成本實現有效控制，把成本控制在合理的范圍內。

作者：陳曉倩 單位：北京三維投資基金管理有限公司