航天企業(yè)財務(wù)預(yù)警的模糊評判范文

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1引言

航天企業(yè)是我國軍工企業(yè)的代表，象征著民族產(chǎn)業(yè)的實力。近年來，隨著企業(yè)改革、能力結(jié)構(gòu)的調(diào)整和兼并重組的步伐加快，航天企業(yè)的規(guī)模愈發(fā)壯大，經(jīng)濟效益突飛猛進，在國民經(jīng)濟中的地位日趨重要。然而在實現(xiàn)快速發(fā)展的同時，航天企業(yè)面臨的內(nèi)外部環(huán)境也漸趨復(fù)雜，各種風(fēng)險隨之而來，尤其是關(guān)乎企業(yè)命運的財務(wù)風(fēng)險。為了防患于未然，企業(yè)的管理者和學(xué)者們逐漸重視起財務(wù)風(fēng)險預(yù)警理論。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警理論的核心是預(yù)警模型，其通過企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)或非財務(wù)指標(biāo)來判斷企業(yè)的財務(wù)狀況，輔助企業(yè)管理者進行合理決策。關(guān)于財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型的研究，目前已經(jīng)有很多研究成果。國外的研究起步較早，具有代表性的研究成果有：Fitzpatrick最早使用了單變量預(yù)警模型進行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警，選取了單獨的財務(wù)比率指標(biāo)將企業(yè)分成了破產(chǎn)和非破產(chǎn)兩類；Altman最早使用了多變量預(yù)警模型進行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警，他使用5個預(yù)測效果最好的財務(wù)比率建立了著名的Z計分模型；Martin最早使用了Logistic回歸模型進行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警，發(fā)現(xiàn)該模型的預(yù)測效果要優(yōu)于Z計分模型；Odom和Sade最早使用了三層前饋神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型進行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警，發(fā)現(xiàn)預(yù)測效果優(yōu)于傳統(tǒng)的多元判別模型；后來還有很多學(xué)者將多種方法組合運用，也取得了很好的預(yù)測效果。

國內(nèi)關(guān)于財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的研究起步較晚，大多是借鑒國外的模型對國內(nèi)的企業(yè)進行實證分析，比較有代表性的研究成果有：周守華在Z-score模型的基礎(chǔ)上引入了現(xiàn)金流量指標(biāo)，增加了樣本數(shù)量，使得其預(yù)測精度有所提高；陳靜分析了西方的預(yù)警模型在中國是否適用的問題，通過實證分析發(fā)現(xiàn)單變量預(yù)警中效果最好的兩個指標(biāo)是資產(chǎn)負債率和流動比率；黃巖使用判別分析和聚類分析模型對中國工業(yè)類上市企業(yè)進行了財務(wù)預(yù)警，使用Z值加以分類；柳炳祥使用粗神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)進行了財務(wù)預(yù)警，證明了這是一種新穎的方法和思路；后來還有學(xué)者應(yīng)用主成分分析法、因子分析等方法進行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究，也取得了很好的效果。總的來說，模型中用到的方法涉及統(tǒng)計學(xué)和數(shù)據(jù)挖掘領(lǐng)域中的多種方法，研究對象大多是以上市公司和中小企業(yè)為主。考慮到財務(wù)風(fēng)險的本質(zhì)是一種不確定性，帶有模糊的色彩，本文將模糊數(shù)學(xué)中的綜合評判理論引入到航天企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警中來，進行一項全新的嘗試。

2模型構(gòu)建

2.1指標(biāo)體系構(gòu)建在整理影響企業(yè)財務(wù)狀況的因素分類基礎(chǔ)上，參考國內(nèi)外相關(guān)文獻和國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會制定的《中央企業(yè)綜合績效評價管理暫行辦法》，通過專家調(diào)研和實證分析，從風(fēng)險管理的視角出發(fā)，建立一套適合航天企業(yè)的全新的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，如圖1所示。

2.2預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)制定警情等級可劃分成無警、輕警、中警、重警、巨警等五個等級(如表1所示)，無警和輕警一般不用發(fā)出警報，只有后三種情況出現(xiàn)才發(fā)出警報，分別對應(yīng)黃色警報、橙色警報和紅色警報。2級和3級之間的邊界值即預(yù)警警戒線。

2.3建模步驟使用多級模糊綜合評判方法建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型的過程如下。根據(jù)最大隸屬度原則，可判斷研究對象所處的風(fēng)險級別，繼而進行選擇性預(yù)警。

3實證分析

3.1模型計算選取10家不同行業(yè)類型的航天企業(yè)(因涉密遂用A-J表示其名稱)，根據(jù)它們2013年財務(wù)決算數(shù)據(jù)和其所在行業(yè)企業(yè)績效評價部分指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值(2013年)可計算出各因素判別矩陣。模型最終計算結(jié)果如表2所示。按照最大隸屬原則，樣本企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警情況如表3所示。

3.2模型驗證為了驗證模型對財務(wù)狀況判別結(jié)果的有效性，參考上市公司中對ST公司的定義，將凈利潤連續(xù)兩年或兩年以上為負的企業(yè)判定為財務(wù)狀況異常企業(yè)，否則視為財務(wù)狀況正常企業(yè)。按照這種分類方法，得出航天企業(yè)A～E為財務(wù)狀況異常企業(yè)，F(xiàn)～J為財務(wù)狀況正常企業(yè)。結(jié)果表明，多級模糊綜合評判模型可以很好地判別財務(wù)狀況異常企業(yè)，對于樣本中的財務(wù)狀況異常企業(yè)，全部判定為最高的5級風(fēng)險并發(fā)出了紅色警報，起到了很好的警示作用。對于樣本中的財務(wù)狀況正常企業(yè)，模型也將其財務(wù)狀況判定了不同的風(fēng)險等級，其中只有一家企業(yè)的財務(wù)狀況非常好，無需發(fā)出警報，另外4家均需要發(fā)出不同程度的警報，其中兩家還需要最高的5級紅色警報。3.3實證結(jié)果分析通過將預(yù)警模型判別結(jié)果和從財務(wù)管理角度粗略判別的結(jié)果進行比較，可以分析出：雖然從凈利潤指標(biāo)上看企業(yè)的財務(wù)狀況正常，但其他財務(wù)指標(biāo)存在隱患，這樣才會導(dǎo)致評判結(jié)果傾向于財務(wù)狀況異常。對于這類企業(yè)，需要管理層提高警惕，深入考察企業(yè)的財務(wù)狀況，防患于未然。

4結(jié)語

本文將多級模糊綜合評判模型用于航天企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究中，是一次全新的嘗試。首先，財務(wù)風(fēng)險這個概念具有模糊性，很適合用模糊綜合評判模型來衡量；另外，航天企業(yè)作為大型軍工企業(yè)，其經(jīng)營模式和財務(wù)狀況都有獨到的特點，有很高的研究價值。通過實證分析發(fā)現(xiàn)，多級模糊綜合評判模型對于財務(wù)狀況異常企業(yè)的判別非常準(zhǔn)確。在此基礎(chǔ)上，對于財務(wù)狀況正常的企業(yè)，模型還能進一步發(fā)現(xiàn)它們的問題所在。雖然在定義中是財務(wù)狀況異常企業(yè)，但實際上并非不存在財務(wù)風(fēng)險。在模型的計算過程中可以發(fā)現(xiàn)哪些指標(biāo)存在問題并值得深入考察，這樣就避免了傳統(tǒng)的預(yù)警模型對于錯判樣本無能為力的局限性。

另外，多級模糊綜合評判的可塑性很強。可以根據(jù)企業(yè)所在的行業(yè)調(diào)整評價的權(quán)威標(biāo)準(zhǔn)值進而調(diào)整因素評判矩陣；還可以根據(jù)企業(yè)的特定財務(wù)狀況調(diào)整財務(wù)指標(biāo)的權(quán)重進而得出更加適合該企業(yè)的綜合評判結(jié)果。總的來說，多級模糊綜合評判模型是對傳統(tǒng)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型的一種很好的補充，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警效果良好，具有較高的實用價值。

作者：劉健 何林 單位：中國航天系統(tǒng)科學(xué)與工程研究院