人民幣國際化貿易影響范文

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【摘要】隨著中國與東盟貿易與投資日益緊密和快速發展，中國東盟的貿易額呈現擴大的趨勢。在拉動兩地區貿易的增長過程中，貨幣交易極為重要。通過建立多元回歸模型，對2002～2017年人民幣國際化與中國東盟貿易額進行實證分析。利用E-views軟件，運用最小二乘法，將GDP、按GDP平減指數衡量的通貨膨脹率、人民幣真實利率作為一個系統，對中國東盟貿易額影響因素進行回歸分析，并進行模型檢驗，基于檢驗結論得出人民幣國際化對中國東盟貿易的影響極為顯著。人民幣國際化的提升對中國東盟互聯互通具有重要影響，在促進資金融通、經濟政策溝通、貿易暢通等方面起到了重要作用。

【關鍵詞】多元線性回歸模型；人民幣國際化；中國東盟貿易；實證分析

一、引言

自從2002年簽署中國東盟自貿區基本文件以來，中國與東盟形成密切的貿易往來局面和貿易交流網絡。東盟十國中各國經濟發展十分活躍，在地理位置上都與中國有著得天獨厚的地緣優勢，互相間的歷史文化淵源頗深，這些現有條件都為雙方在貿易方面的往來與長期戰略合作起到促進作用。另一方面，隨著中國國力的提升，中國作為新經濟體在世界金融體系中的重要地位不斷提高，在中國與周邊國家貿易往來中人民幣得到普遍使用。在中國不斷加深和推進改革開放、對外貿易不斷擴大和增長、與東盟合作進一步深入的同時，人民幣趨于國際化在中國東盟貿易里起到了什么樣的作用，又是如何影響中國與東盟的互聯互通呢？對此，我們試圖通過建立多元回歸模型來對人民幣國際化趨勢與中國東盟貿易進行研究分析。

二、人民幣國際化與中國東盟貿易的定量方法、流程和數據標準設定

人民幣國際化是中國經濟全面融入世界經濟的集中體現，能從一個側面反映出中國一定的經濟基礎、經濟水平、對外貿易程度和對外開放舉措。為了全面準確地對人民幣國際化程度進行衡量，有不少學者已開始對人民幣國際化水平進行了定量研究。李稻葵和劉霖林（2008）通過對各國央行國際儲備、貿易結算以及國際債券中的各國貨幣比重進行計量分析，意圖挖掘影響一國貨幣國際化水平的內在因素，其研究得出的顯著因素包括一國的經濟發展總量、通貨膨脹率、真實利率水平、匯率升（貶）值及波動幅度等。嚴佳佳和梁?。?012）通過構建一個由范圍指數、流通指數和儲備指數三個子指數構成的貨幣國際度指數衡量現階段人民幣的國際化程度，相對于美元、歐元和日元而言，人民幣的國際化程度仍然較低（美元為2.62，日元為1.61，歐元為0.77，人民幣為0.12）。筆者運用定性分析和定量研究相結合的方法，基于對中國與東盟貿易情況進行的定性分析，對人民幣國際化程度進行定量研究，意在挖掘人民幣國際化水平與中國東盟貿易之間的內在關系。一般來說，一個國家貨幣的國際化程度是外在條件和自身基礎性因素綜合作用的結果。由于有著價值尺度、交易媒介和貯藏手段基本職能，貨幣自身價值是由市場所決定的，而一個競爭力強的經濟體和其具有穩定價值的貨幣對于其作為交易、儲備與流通的貨幣有著十分重要的意義。當一種貨幣建立于一個強大而有競爭力的經濟體時，對此的衡量基準通常為一國的GDP。不少跨國數據的回歸計量研究表明，一國貨幣國際化程度與其GDP總量之間有著十分緊密的內在聯系。一國貨幣的價值穩定程度對于貨幣持有者的信心有著十分重要的意義。一國貨幣的幣值穩定是由以下幾個因素決定：一國的GDP比重、經常項目平衡、匯率變化、通貨膨脹率等，這些對于將來國家經濟發展和金融體系發展水平都有一定的影響。根據購買力平價理論和一價定律，當一國的通貨膨脹率高于另一國的通貨膨脹率時，則該國貨幣實際所代表的價值相對另一國貨幣在減少，該國貨幣匯率就會下降；反之，則會上升。在開放宏觀經濟中，當某個經濟體在較長時間內出現偏高的通貨膨脹率或者巨額的貿易赤字時，人們將會對其未來的經濟增長和發行的貨幣幣值穩定性有一定的憂慮。匯率波動較小的并在長期內有升值傾向的貨幣更容易被接受作為國際貨幣，長期的升值趨勢會有助于貨幣本身作為價值儲備的功能的提高和自身購買力的穩定。而對于真實利率來說，哪一個國家的真實利率更高，則該國貨幣的信用度更好，熱錢向那里走的機會就更高。綜上所述，為了探索人民幣國際化對中國東盟貿易的影響，筆者以中國東盟貿易量（東盟十國與中國的進出口額）作為被解釋變量，由于官方儲備數據中關于人民幣數據較難查找，有的處于缺失狀態，鑒于此，我們采用世界銀行和國家統計局的現有數據，按GDP平減指數衡量的通貨膨脹率、人民幣實際利率、國民生產總值GDP，一共三類數據作為解釋變量，經過整理如表1所示。為了便于運算，我們將GDP與中國東盟進出口貿易額以“萬億”為單位，每個變量的數值均保留三位小數。本文實證檢驗的樣本數據來源于世界銀行與國家統計局，采集了從2002～2017年的年度數據。

三、建模與檢驗

1.函數與參數的確定。我們設人民幣國際化與中國東盟貿易多元回歸函數為：Y=C+β1X1+β2X2+β3X3+u，Y表示貿易額，X1表示GDP，X2表示通貨膨脹率，X3表示人民幣實際利率，u為隨機變量。C表示影響貿易額的不確定因素，β1、β2、β3為系數。

2.建立回歸方程。借助E-views軟件對數據進行分析研究，我們得出了回歸分析結果。根據回歸分析結果我們可初步確定人民幣國際化與中國東盟貿易多元回歸方程為：Y=-0.107246+0.043299X1+0.022655X2+0.021202X33.模型的經濟意義檢驗?；貧w系數估計值為β1=0.043299＞0、β2=0.022655＞0、β3=0.021202＞0，說明貿易額與GDP、通貨膨脹率、實際利率同方向變動，當其他條件不變時，GDP每增加一個百分點，貿易額將平均增加0.043%，通貨膨脹率每增加一個百分點，貿易額將平均增加0.023%，實際利率每增加一個百分點，貿易額將平均增加0.021%。由此可見GDP對于貿易額的影響最大?；貧w方程的標準誤差的評價：S.E=0.013093，說明回歸方程與估計值的平均誤差為0.013093。

4.擬合優度檢驗。由回歸分析結果可知，R2=0.994592，說明回歸方程即上述模型的解釋能力幾乎為100%，即GDP、通貨膨脹率、實際利率能對中國東盟貿易額的變動做出99.46%的解釋，回歸模型的擬合優度相當好。

5.回歸模型的總體顯著性檢驗。從全部因素的總體影響看，在5%顯著性水平上，F=735.6692＞Fα（k,n-k-1）=F0.05(3,12)=5.95，說明GDP、通貨膨脹率、實際利率對中國東盟貿易額的共同影響是顯著的，這從P值為0.00000可以明顯地看出，回歸模型是相當顯著的。

6.單個回歸系數的顯著性檢驗。從單個因素的影響看，在5%的顯著性水平上，β1的t統計量為44.65366。查t分布表，在自由度12的情況下，臨界值44.65366＞t0.025(12)=2.179，所以拒絕H0=0，β1＝0，表明GDP對貿易額有顯著性影響。β2的t統計量為4.790392，臨界值4.790392＞t0.025(12)=2.179，所以接受H0=0，β2＝0，表明通貨膨脹率對貿易額有顯著性影響。β3的t統計量為3.947470。查t分布表，在自由度12的情況下，臨界值3.947470＞t0.025(12)=2.179，所以拒絕H0=0，β3＝0，表明實際利率對貿易額有顯著性影響。這從他們的P值也能看出，說明因變量均通過了t檢驗。

7.自相關檢驗、異方差檢驗與多重共線性檢驗。在本研究中并不能肯定各影響因素之間不是完全相互獨立，因此可能存在某種相關性，因此，要通過DW檢驗判斷因素之間是否存在相關性，這樣才能更準確的分析研究的影響程度。從表2中可以看出，DW的值為2.067247，在5%的顯著性水平下，由k=3，n=16;查表可得dU=1.54，dL=0.98。因為dU＜2.067247＜4-dU，因此可認為各變量間不存在自相關。運用軟件E-views以White檢驗法對模型進行異方差檢驗，根據檢驗結果及查卡方分布表可知：nR2=4.324451＜x20.05(9)=16.92，所以不拒絕原假設，認為模型不存在異方差性。同時，還要看解釋變量之間的相關系數與分布，解釋變量相關矩陣系數均小于0.3，說明解釋變量間不存在多重共線性（矩陣表及散點圖略）。

四、實證分析結論

最終得出的模型為：Y=-0.107246+0.043299X1+0.022655X2+0.021202X3系數反映自變量變動1%引起因變量變動的百分數。通過上面的模型回歸結構我們可以看到，GDP、按GDP平減指數衡量的通貨膨脹率和人民幣實際利率對中國東盟貿易額具有重要影響。在其他條件不變的情況下，每一個解釋變量變動1%所引起的因變量變動指數分別是0.043%、0.023%、0.021%。通過此回歸模型我們還發現：顯著性檢驗的三個指標與人民幣國際化的總體、幣值、金融一一對應，這三個指標大體上反映人民幣國際化對中國東盟貿易的影響。1.GDP。該指標反映人民幣國際化在制度與總體經濟形勢上的變化趨勢。自2002年建設中國東盟自貿區以來，中國GDP呈現快速增長的趨勢：從2002年的

1.471萬億美元增長至2017年的12.238萬億美元。中國GDP的持續增加有力地推動了中國經濟的發展，使得當前中國總體經濟形勢發展向好。為人民幣走向國際化提供了有力的支持與制度保障，提升了人民幣在國際范圍內的接受程度。同時也應該看到，中國東盟貿易額也在不斷的增大，說明中國與東盟之間貿易往來與中國對外合作制度的合理性都在分享總體經濟形勢增長的成果，并在一定程度上提高了中國與東盟十國的貿易往來程度，達到了在中國東盟互聯互通的五通當中的：政策溝通、貿易暢通的要求。在現階段，還應正確、恰當處理好經濟增長與對外貿易的關系，把握人民幣在作為國際貿易往來中交易媒介與支付手段的作用，持續推進中國東盟戰略關系，維護好社會穩定和國家經濟持續發展，進一步促進中國與東盟貿易形成共贏、共榮的局面。

2.通貨膨脹率。該指標反映人民幣國際化對其幣值的影響。當通貨膨脹率越高，那么表明一單位貨幣的購買力下降。按GDP平減指數衡量的通貨膨脹率根據監測經濟中平均物價水平，從某一側面反映通貨膨脹率，更能反映一國在制度與經濟上的通貨膨脹程度。而適當的通貨膨脹又能推動經濟的發展，2009年的通貨膨脹率為負數形式，表明當時中國受到了來自金融危機的影響，經濟發展水平放緩，且與東盟的貿易額稍有降低。在一國通貨膨脹率升高時，本國貨幣幣值降低，反之，本國貨幣幣值升高。因此，為保證經濟的適當穩定的發展、人民幣幣值的穩定與貿易額的穩定提升，應保持通貨膨脹率在一個穩定的區間范圍內，使其不至于造成經濟的不穩定波動，應維持本國貨幣在接受程度的提高與幣值風險的穩定區間，合理推進中國與對外貿易的增長，在與東盟的貿易外來中進一步實現互聯互通。

3.人民幣實際利率。該指標反映實際利率與貿易額的關系，決定資源在生產中的比例。我們由經檢驗的回歸結果可知，實際利率與貿易額有密切的相關性。然而通過觀察雙方具體數值變化時發現，當實際利率下降得越快，貿易額就增長得越快，反之減慢?？v觀該指標十六年的原始數據，實際利率有高有低，而貿易額在不斷提高，說明實際利率的合理波動促進中國東盟貿易額的穩步增長。而一國實際利率指數越高，則表明該國貨幣的信用度越好，熱錢向那里走的機會就更高，投資流向也就更明顯。因此，實際利率的變化也就直接反映出人民幣國際化及其國際接受程度的變化。近幾年人民幣實際利率的增幅緩慢，反映出人民幣國際化趨勢減慢，雖然中國同東盟貿易的額度還處于增長狀態但增幅放緩。綜上所述，為推進人民幣國際化，提升中國東盟貿易額，可從GDP、通貨膨脹率、實際利率三個角度切入。通過宏觀調控、合理的經濟制度與市場手段把握通貨膨脹率和實際利率、穩步提升GDP總額，能從大體上促進人民幣國際化與人民幣國際接受程度，從而促進中國東盟在互聯互通與貿易往來上的交流與發展。然而，以上三個角度并不能完全地表示出人民幣國際化的趨勢與程度，此次建模與探究只能從人民幣國際化的大方向來加以討論，影響一個國家貨幣的國際化的因素很多，涉及各個方面，但我們從貨幣的流通手段、交易媒介與價值尺度三方面中的顯著因素角度來分析，增強了研究的合理性，能一定程度上得出人民幣國際化與中國東盟貿易的線性關系。

五、研究結論及建議

（一）結論1.GDP、通貨膨脹率、實際利率都對中國東盟貿易額有著密切的內在關系，人民幣國際化對中國東盟貿易具有重大影響。2.GDP的變化對中國東盟貿易額影響最大，GDP與貿易額呈正相關，GDP是提升貿易額的切入點，是推動經濟發展與對外貿易往來協調發展的關鍵。

（二）建議基于以上結論，國家在制定宏觀經濟政策時，可以通過適當降低利率、提高中國經濟水平來刺激人民幣國際化趨勢，從源頭上促進經濟穩步增長。從經濟學的意義上來看，降低利率、適當提高通貨膨脹率，目的就是加快資金的流通，有利于促進對外貿易往來，提高人民幣在世界范圍內的流通，促進人民幣國際化程度日益加深，促進中國東盟貿易的互聯互通和穩步增長。

參考文獻

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作者：傅遠佳 黎雯靜 單位：欽州學院經濟管理學院教授