上市公司投資價值分析范文

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一、林業產業行業分析

(一)我國林業產業發展現狀1.我國森林資源總體呈現出數量增長、質量提升的良好態勢。據第八次全國森林資源清查(2009～2013年)結果，我國森林面積共有2.08億公頃，森林覆蓋率達到21.63%。天然林面積1.22億公頃，人工林面積0.69億公頃，森林總面積位居世界第五位，人工林面積居世界第一位。與第七次森林資源清查(2004～2008年)結果相比:森林面積總體增加，由1.95億公頃增加到2.08億公頃;森林覆蓋率進一步提高，由20.36%提高到21.63%;天然林面積繼續增加，由11969萬公頃增加到12184萬公頃;人工林在森林采伐中所占比重進一步提升，森林年均采伐量3.34億立方米。其中人工林年均采伐量1.55億立方米，增加26%，森林采伐繼續向人工林轉移。從中可以看出，我國林業產業在國家堅持生態可持續發展及大力投資加大扶持的決策下，林業產業發展狀況總體態勢良好，成效顯著。2.林業產業的總產值呈現繼續增長趨勢。當前林業產業已經屬于一個涉及第一、二、三產業的復合產業，據《中國林業發展報告2012》顯示，2011年，林業三次產業的產值結構為36.14∶54.54∶9.32，與2010年的39.05∶52.14∶8.81相比，第一產業比重下降，第二、三產業比重都顯著上升。木材加工及木、竹制品制造業已經成為林業第二產業的主要組成部分，2011年，木材加工及木制品制造業產值達6789.16億元，占林業第二產業的40.68%;木、竹等造紙業產值達3959.19億元;木質、竹藤家具業產值達2323.16億元;人造板產量達到20919．29萬立方米。總的來看，林業第二產業發展勢頭迅猛。

(二)林業產業投資價值分析1.木材供應達不到市場的需求量。盡管上述林業資源發展情況表明我國林業發展總體趨勢良好，但是對于整個木材的需求市場而言，當前木材的供需缺口仍然很大，我國一直以來都是一個木材凈進口國。木材產業是典型的資源稀缺型產業，出于生態的可持續發展考慮，現在各個國家都加大了對于天然森林資源的保護，開始減少或者禁止采伐，可供采伐的人工林的成長又不是件一朝一夕之事。鑒于此狀況，未來木材市場的供小于求的矛盾會進一步加劇。2.投資預期效果分析。隨著我國木材市場供需缺口的進一步增大，持有木材原材料的企業將直接得益于木材原材料價格的上漲。木材原材料的價格上漲進而帶來木材加工制品成品市場價格的上漲。因此，對于林業產業的投資長期來看是一種上漲趨勢。

二、林業類上市公司投資價值實證分析

(一)評價方法本文擬采用模糊綜合評價法，選取成長能力、盈利能力、資產運營效率三大項指標來評價林業上市公司的投資價值。1.設立評價指標集U，具體評價指標如表1所示。2．確立評價集V。建立評價集V:V=(V1，V2，V3)=(投資價值高，投資價值一般，投資價值差)。3．模糊評價矩陣的確定與運算。對二級評價指標層指標Ukj的評價矩陣Rk作模糊矩陣運算，得到一級指標層指標Uk對于評價集V的隸屬向量Bk。對于評價集中每一個評價結果Vj(j=1，2，…，n)設定一個權值wj，用以反映該評價結果的重要程度。據此求出各分量的加權平均值記為W:W=j即為模糊綜合評價系數。本文選擇了在滬深上市的林業類12家公司，不包括*ST大地及*ST景谷兩家公司(因其會面臨退市的危險)。財務數據選取的是2013年第三季度的各項財務指標(見表2)，各公司評價指標具體數據來源于國泰安數據庫。

(二)以中福實業公司為例進行分析1.確定權重。對一級評價指標層指標(U1，U2，U3)的權重分配為A=(0.5，0.3，0.2)。2.模糊矩陣運算。由20位財務專家對中福實業的U1中各指標進行投票得到其結果(見表3)。同理，可計算出其他11家林業上市公司的模糊綜合評價系數并排序(見表4)。

三、結果分析

通過上述分析，得出投資價值排名前5位的是美克股份、鐵漢生態、吉林森工、宜華木業、中福實業，投資價值較低的是科冕木業、永安林業、升達林業。從2013年9月30日各股的收盤價和12月31日收盤價相比，根據該結論投資價值的排名和現實各股的股價走勢基本上可以反映各上市公司的投資價值。但也應該看到，評價的準確性除了模型本身的分析方法之外，還取決于數據來源的真實性，這就要求各上市公司披露財務數據時能做到真實有效。再者，現實中股價的變動還和國家政策、整體經濟環境的變化等多種因素有很大的關系，投資者在進行投資交易時除了采用一些數學的計算方法還應該結合多種因素來進行股票的選擇，這樣才有可能真正做到資產的保值和增值。

作者：牛芳王文寅張克勇單位：中北大學經濟與管理學院