制造業上市公司現金流運行診斷范文

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一、樣本公司現金流運行狀態診斷

1.樣本公司選擇背景與數據來源。通過回顧世界發展史進程不難發現一國制造業的興盛與否和其國民經濟的繁榮與否有著十分緊密的關系，甚至可以說是制造業是一個關系國計民生的行業。而制造業上市公司作為整個制造行業中的領軍企業，更是實體經濟中的重中之重，是社會經濟發展的基石。中國制造業上市公司在整個國民經濟中起著骨干和支柱的作用，對我國經濟發展產生直接影響，其重要性不言而喻。但是，自2007年美國次貸危機的影響范圍逐步擴展到全球絕大多數國家以來，中國制造業，尤其是制造業上市公司所面臨的“內憂外患”局面進一步加深。一方面，國家出臺了一系列針對鐵路、房地產等行業的宏觀調控政策影響了制造業的剛性需求；另一方面，以希臘為典型代表的歐洲債務危機洶涌而來，致使國內制造業在遭受打擊后未得到較長時間的修養，仍處于“岌岌可危”的境地。基于這樣的現實情況，本文本著“現金流是企業價值源泉”的理念，以我國制造業上市公司作為研究對象，探討其在2010-2012年不容樂觀的市場環境中的現金流運行狀態，診斷其價值創造、可持續增長與風險管理三維目標能否有效實現以及是否能夠持續地增加公司價值。本文部分數據直接來源于國泰安數據庫，部分數據以國泰安數據庫中基礎指標通過數據庫云計算后獲得（剔除總體中數據指標缺失的樣本數據及ST公司樣本數據）。隨后的數據處理將使用Excel2007軟件。

2.中國制造業上市公司現金流運行狀態診斷。利用Excel2007軟件，本文分析得到中國制造業現金流運行狀態在2010年的分布情況為106、291、82、301、93、153、33、74；在2011年的分布情況為149、273、152、404、94、112、33、82；在2012年的分布情況為154、190、409、341、85、49、78、60。結合這些統計數據可以發現2010年制造業上市公司的現金流運行狀態主要集中于情況(1)、(2)、(3)、(6)，情況(7)下的公司數占比最小；2011年制造業上市公司的現金流運行狀態主要集中于情況(2)與情況(4)，而情況(7)下的公司數占比最少，情況(8)、(5)次之；2012年制造業上市公司的現金流運行狀態主要集中于情況(3)與情況(4)，而情況(6)下的公司數占比最少，情況(8)、(7)次之。在分析其深層次含義后可以發現，2010-2012年制造業上市公司現金流運行狀態存在價值破壞情況的分別有490、671和888家；存在現金短缺、不利于公司持續發展情況的分別有819、871和640家；存在現金流運行狀態不穩定情況的分別有350、321和272家。通過上文的統計分析可知我國制造類上市公司現金流運行狀態并未實現良性發展，不能持續地增加企業價值，還有待于改進。其實，我國制造類上市公司在公司發展方面有很多優勢所在。一方面，我國是資源大國，廣闊的國土面積提供了豐富的自然資源；另一方面，國家對于制造類公司有例如減免稅、免審批、政府補貼等一系列的特殊政策扶持。因此，我國制造業上市公司應該從整體上規劃和布局自身的現金流運行狀態，切實將價值創造、可持續增長與風險管理視為企業現金流管理過程的目標體系，通過實施一系列的改進措施以優化現金流運行狀態，促進企業價值最大化目標的實現。

二、結論

本文從以價值創造、可持續增長與風險管理三者均衡為特征的管理目標體系出發，構建了以經濟增加值、可持續增長率、銷售收入增長率和現金流波動性指標為主體的現金流運行狀態診斷模式，并以我國制造業上市公司為例適用該模式，發現我國制造類上市公司現金流運行狀態并未實現良性發展，不能持續地增加企業價值，還有待于改進。總之，企業可以運用該診斷模式評價自身的現金流運行狀態，從而持續優化現金流管理過程。

作者：尤晟單位：東南大學經濟管理學院