私募股權(quán)資金投資風(fēng)險及預(yù)防思索范文

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一、我國社?；鹜顿Y于私募股權(quán)基金的概述

2008年4月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財政部、人力資源和社會保障部正式明確了全國社?；痖_展股權(quán)基金投資的相關(guān)政策，規(guī)定社?；鹂梢酝顿Y經(jīng)發(fā)展改革委批準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)基金和在發(fā)展改革委備案的市場化股權(quán)投資基金，總投資比例不超過全國社?；鹂傎Y產(chǎn)（按成本計）的10%。作為資本市場上的主要機構(gòu)投資者，全國社保基金在2004年參股"中國-比利時直接股權(quán)投資基金"，2006年向我國第一只產(chǎn)業(yè)基金渤海產(chǎn)業(yè)投資基金投資了10億元人民幣。在2008年對弘毅投資產(chǎn)業(yè)基金和鼎暉股權(quán)投資基金分別投資了20億元人民幣后，全國社?；饡硎緯鸩郊哟髮λ侥脊蓹?quán)基金的投資力度，并向中小企業(yè)和服務(wù)性行業(yè)傾斜。這不僅為私募股權(quán)基金投資注入了新的資金來源，而且有利于我國股權(quán)投資行業(yè)的發(fā)展。

二、國外養(yǎng)老金投資私募股權(quán)基金

在私募股權(quán)基金發(fā)展程度較高的國家和地區(qū)，因能保證養(yǎng)老金的安全性和收益性，故很多社?；?、養(yǎng)老金等機構(gòu)投資者成為了私募股權(quán)基金的重要資金來源。根據(jù)路透社VentureXpert的數(shù)據(jù)顯示，在2008年全球私募股權(quán)基金投資中，養(yǎng)老基金占比達(dá)到25%，是僅次于資產(chǎn)管理公司的第二位投資者。近年來，美國聯(lián)邦和州政府的公共養(yǎng)老基金、企業(yè)養(yǎng)老、大學(xué)養(yǎng)老基金和慈善捐贈基金都在私募股權(quán)基金上獲得較好回報，未來會加大對其的投資。加拿大養(yǎng)老基金投資委員會將1.2億美元投資于二級市場私募股權(quán)基金paulCapitalPartners.愛爾蘭也將其國家養(yǎng)老儲備基金投資于私募股權(quán)基金，到2009年底已經(jīng)累計投入616百萬歐元，占總資產(chǎn)的2.8%。

三、我國社?；鹜顿Y于私募股權(quán)基金面臨的風(fēng)險

（一）法律監(jiān)管的缺失《證券投資基金法》《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》等法律法規(guī)的實施推動了我國私募股權(quán)基金投資的發(fā)展，但配套政策措施仍缺乏。而我國私募股權(quán)基金的監(jiān)管環(huán)境也相對寬松，無法達(dá)到預(yù)防風(fēng)險、規(guī)范投資的目的。我國對私募的發(fā)展缺乏明確的指導(dǎo)，限制了私募股權(quán)基金的發(fā)展，也無法保證社保基金的安全性和收益性。

（二）市場機制的不完善不完善的資本市場不能提供完備的風(fēng)險管理機制，不利于有效防范風(fēng)險。私募股權(quán)基金流動性較差，市場信息不對稱嚴(yán)重，在一定程度上限制了退出機制的有效實現(xiàn)。當(dāng)私募股權(quán)基金受到市場波動等影響進(jìn)而造成我國社保基金的損失時，這不僅影響我國社?；饘淼慕o付能力，還會加重政府的財務(wù)負(fù)擔(dān)，甚至最終會制約我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（三）缺乏有效的退出渠道私募股權(quán)基金流通性較差，再加上我國多層次資本市場的不完善，中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板發(fā)展剛起步，柜臺交易發(fā)展緩慢，產(chǎn)權(quán)交易發(fā)展很不穩(wěn)定，導(dǎo)致了風(fēng)險投資不易退出。目前我國國內(nèi)基金退出渠道主要是兼并收購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及企業(yè)回購三種，有限的退出渠道容易受到政策波動，缺乏穩(wěn)定性。

（四）管理風(fēng)險不健全的管理運營制度制約私募股權(quán)基金的發(fā)展，增大了社?；鸬?a href="http://www.pamakids.com/tzlw/jjtzlw/602300.html" target="_blank">投資風(fēng)險。目前我國私募股權(quán)基金缺少高素質(zhì)管理團(tuán)隊和優(yōu)秀經(jīng)理人，缺乏相關(guān)主體資格的嚴(yán)格要求。我國大多數(shù)基金管理人對基金投資沒有系統(tǒng)的知識，監(jiān)管也不完善。這無疑增加了投資的管理風(fēng)險和操作風(fēng)險，影響了社?；鸨Ｖ翟鲋的繕?biāo)的實現(xiàn)。

（五）經(jīng)營風(fēng)險我國社?；鹜顿Y于私募股權(quán)基金面臨著投資對象單一、投資周期較長以及成本較高等經(jīng)營風(fēng)險。目前我國資本市場不完善，風(fēng)險防范控制機制不健全，為了社保基金投資的安全性，私募基金更傾向于投資利潤穩(wěn)定的機械制造等傳統(tǒng)行業(yè)。在這些行業(yè)中又大多投資成長期的企業(yè)股權(quán)，通常需要較長周期，增加了投資風(fēng)險。

四、我國社保基金投資于私募股權(quán)基金的風(fēng)險控制

（一）逐步完善相關(guān)法律政策《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》等一系列法律的修訂和管理辦法的出臺，為發(fā)展私募股權(quán)基金建立了良好的法律環(huán)境。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財政部、人力資源和社會保障部也正式明確了全國社?；痖_展股權(quán)基金投資的相關(guān)政策。只有不斷完善法律政策制度和規(guī)則，才能保證社?；鹜顿Y私募股權(quán)基金的安全性和收益性，才能實現(xiàn)社保基金投資的有效激勵作用，才能最終降低相關(guān)法律風(fēng)險。

（二）建立健全監(jiān)督管理體系目前，我國頒布了相應(yīng)的政策制度，全國社會保障基金理事會也建立了相對獨立、有效的法規(guī)和監(jiān)管部門。國家社保部門也積極參與其中，與社?；鹄硎聲嗷f(xié)調(diào)、相互制約，預(yù)防道德風(fēng)險和逆選擇現(xiàn)象的發(fā)生。我國還應(yīng)建立公開透明的公眾監(jiān)督機制和加強對投資管理人的監(jiān)管，強化信息披露制度，做到"合理"監(jiān)管，實現(xiàn)行業(yè)自律與政府監(jiān)管相結(jié)合。

（三）不斷完善市場環(huán)境隨著社會保障制度改革的深入和經(jīng)濟(jì)運行結(jié)構(gòu)的市場化發(fā)展，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長。但我國資本市場的發(fā)展并不完善，無法為社?；鹜顿Y私募股權(quán)基金提供完備的軟硬件設(shè)施。建設(shè)多層次的資本市場，完善我國的市場環(huán)境，不僅可以降低社?；鹜顿Y于私募股權(quán)基金的市場風(fēng)險和信用風(fēng)險，而且可以提高社?；鸬耐顿Y回報率。

（四）加強建設(shè)有效的退出渠道為了實現(xiàn)我國私募股權(quán)基金有效退出渠道的目標(biāo)，我國應(yīng)該建立健全由主板市場、二板市場、場外市場以及一般產(chǎn)權(quán)交易等共同構(gòu)成的多層次產(chǎn)權(quán)交易市場，完善多層次的資本市場。加強建設(shè)有效的退出渠道，可以促進(jìn)我國市場經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，還可以降低投資風(fēng)險并最終實現(xiàn)我國社?；鹪鲋当Ｖ档哪繕?biāo)。

（五）發(fā)展并完善專業(yè)管理隊伍和內(nèi)部管理制度隨著我國社會經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，私募股權(quán)基金的投資管理顯得越發(fā)重要。應(yīng)加強相關(guān)管理人才的培養(yǎng)，規(guī)范行為、降低操作風(fēng)險。為了降低基金內(nèi)部的風(fēng)險，我國一些規(guī)模較大的私募股權(quán)基金應(yīng)積極尋找基金治理機制的問題，依據(jù)自身情況，學(xué)習(xí)借鑒發(fā)達(dá)國家的市場規(guī)則和公司治理章程。私募股權(quán)基金一旦建立健全了市場化的經(jīng)營管理和運作機制，不僅可以打破基金市場的壟斷，而且可以促進(jìn)金融創(chuàng)新和資本市場的可持續(xù)發(fā)展。