東南亞國(guó)家的水電項(xiàng)目投資研究范文
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1研究綜述
目前，學(xué)術(shù)界關(guān)于東南亞國(guó)家水電開(kāi)發(fā)的投資模式研究得比較少，主要研究的是投資風(fēng)險(xiǎn)及其應(yīng)對(duì)問(wèn)題。韓寶慶在《中國(guó)企業(yè)對(duì)東南亞水電業(yè)的投資及其風(fēng)險(xiǎn)防控》一文中首先介紹了中國(guó)五大電力集團(tuán)在東南亞國(guó)家投資的水電項(xiàng)目概況;其次對(duì)五大電力集團(tuán)在東南亞國(guó)家投資開(kāi)發(fā)水電項(xiàng)目的動(dòng)因進(jìn)行了分析，并且對(duì)其在東南亞國(guó)家開(kāi)發(fā)水電項(xiàng)目可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析;最后提出了風(fēng)險(xiǎn)的防控對(duì)策和措施。李志雄在《東南亞BOT水電項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)研究》中針對(duì)中國(guó)對(duì)東南亞國(guó)家投資水電項(xiàng)目采用BOT模式存在的風(fēng)險(xiǎn)，提出了如何轉(zhuǎn)移、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)及加強(qiáng)管理的對(duì)策。白帆在《面向東南亞的境外電力投資問(wèn)題研究》中首先分析了中國(guó)在東南亞國(guó)家面臨的境外電力投資環(huán)境;其次闡述了東南亞國(guó)家的境外投資方式和資本運(yùn)作模式;最后進(jìn)行了境外投資的風(fēng)險(xiǎn)分析并且提出了應(yīng)對(duì)和防范措施。張珺在《從緬甸瑞麗江一級(jí)水電站看東南亞水電市場(chǎng)開(kāi)拓》中通過(guò)分析目前國(guó)際水電市場(chǎng)的情況，列舉了緬甸瑞麗江一級(jí)水電站建成后對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)社會(huì)的影響，分析了中國(guó)投資開(kāi)發(fā)東南亞國(guó)家水電項(xiàng)目的重要意義，列舉了中國(guó)水電開(kāi)發(fā)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，提出了開(kāi)拓國(guó)際水電市場(chǎng)的建議。
2中國(guó)在東南亞國(guó)家開(kāi)發(fā)水電項(xiàng)目的投資模式
模式作為學(xué)術(shù)概念，是對(duì)某特定領(lǐng)域中事物存在方式或表現(xiàn)形式的高度抽象和概括，既有實(shí)踐總結(jié)和提煉，也有理論論證和分析，因此具有認(rèn)識(shí)論和方法論的雙重意義。目前，中國(guó)在與東南亞國(guó)家合作開(kāi)發(fā)的水電項(xiàng)目主要是在東南亞國(guó)家境內(nèi)，投資模式主要是BOT模式和直接投資模式。
2.1BOT投資模式的內(nèi)涵
BOT即建造、運(yùn)行和移交(Build-Operate-Transfer)。國(guó)際項(xiàng)目BOT投資模式是指某國(guó)政府部門(mén)或者某單位將承擔(dān)的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)責(zé)任和權(quán)利讓渡給外國(guó)投資者，外國(guó)投資者負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。項(xiàng)目竣工后，在特許運(yùn)營(yíng)期內(nèi)外國(guó)投資者運(yùn)營(yíng)該項(xiàng)目并獲得合理利潤(rùn)，特許運(yùn)營(yíng)期滿以后要將項(xiàng)目無(wú)償返還給委托國(guó)家。
2.2中國(guó)采用BOT模式在東南亞開(kāi)發(fā)水電的優(yōu)缺點(diǎn)
采用BOT模式建設(shè)的項(xiàng)目一般都具有以下特點(diǎn):規(guī)模大、資金需求量大、工程量大、技術(shù)水平要求高、工程周期長(zhǎng)、特許經(jīng)營(yíng)期限長(zhǎng)等。水利水電工程項(xiàng)目建設(shè)的難度比較大，單靠東南亞國(guó)家的實(shí)力是難以勝任的，但是利用BOT模式就可以較好地解決這一問(wèn)題。目前中國(guó)在東南亞國(guó)家投資開(kāi)發(fā)的水電項(xiàng)目大多數(shù)采用的都是BOT模式，投資開(kāi)發(fā)的典型水利水電項(xiàng)目主要有:南俄5水電站，瑞江一級(jí)電站等。
2.2.1BOT模式優(yōu)點(diǎn)從東南亞國(guó)家的角度，BOT模式的優(yōu)點(diǎn)主要體現(xiàn)在:(1)減少東南亞國(guó)家的財(cái)政負(fù)擔(dān)。東南亞國(guó)家政府缺少用于水電開(kāi)發(fā)的巨額資金。但是，中國(guó)采用BOT模式對(duì)東南亞國(guó)家水電開(kāi)發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行投資，項(xiàng)目的融資負(fù)擔(dān)都轉(zhuǎn)移到中國(guó)企業(yè)身上，這樣就避免了東南亞國(guó)家因?yàn)樗婇_(kāi)發(fā)而極大地增加政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，吸引東南亞國(guó)家積極與中國(guó)水電企業(yè)開(kāi)展合作。(2)彌補(bǔ)東南亞國(guó)家的技術(shù)缺陷。東南亞國(guó)家水電開(kāi)發(fā)的規(guī)劃、勘測(cè)、設(shè)計(jì)和咨詢能力，水電設(shè)備的設(shè)計(jì)和制造能力，工程的承包和施工建設(shè)能力，技術(shù)的研發(fā)能力以及運(yùn)行管理能力都較為落后，無(wú)法獨(dú)立承擔(dān)水電項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)建設(shè)。而中國(guó)在泥沙研究、建筑水壩技術(shù)、水文水資源理論研究、防洪減災(zāi)理論研究、水利工程管理、水資源調(diào)度技術(shù)等方面都具有世界領(lǐng)先水平。因此，采用BOT模式可以彌補(bǔ)東南亞國(guó)家在水電開(kāi)發(fā)建設(shè)方面技術(shù)的不足。(3)推動(dòng)?xùn)|南亞國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，拉動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展。東南亞國(guó)家的水電開(kāi)發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平較低，中國(guó)在當(dāng)?shù)卮罅客顿Y興建水利工程，能夠推動(dòng)當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，同時(shí)也能夠促進(jìn)當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)，從而拉動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展。從中國(guó)的角度，BOT模式的優(yōu)點(diǎn)主要體現(xiàn)在:(1)采用BOT模式開(kāi)發(fā)東南亞水電市場(chǎng)，可以帶動(dòng)中國(guó)大型水電成套設(shè)備、建設(shè)材料、資金以及技術(shù)的輸出。(2)在水電項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段，中國(guó)企業(yè)可以有效利用東南亞國(guó)家的資源優(yōu)勢(shì)，將電力回送至中國(guó)境內(nèi)，有效緩解中國(guó)電力資源不足的問(wèn)題，并且能夠從項(xiàng)目公司獲得一定的紅利。(3)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期滿之后，也就是項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)期結(jié)束之前，中國(guó)企業(yè)還可能以高價(jià)出售股份從項(xiàng)目公司獲得一定的資本回報(bào)。2.2.2BOT模式缺點(diǎn)(1)采用BOT模式開(kāi)發(fā)水電項(xiàng)目前期的工作比較繁雜，主要有調(diào)研、談判和磋商以及規(guī)劃和勘探。這樣會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目前期時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，同時(shí)費(fèi)用也比較高。(2)投資額巨大，投資周期很長(zhǎng)，未來(lái)收益的不確定性也比較大。采用BOT模式開(kāi)發(fā)的水電項(xiàng)目都是屬于大型的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，水電項(xiàng)目的總造價(jià)一般高達(dá)幾億元人民幣，甚至幾十億上百億人民幣，建設(shè)周期也比較長(zhǎng)。(3)水利水電項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程比較復(fù)雜，建設(shè)過(guò)程中可能發(fā)生的各種風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法預(yù)測(cè)，因此一旦中國(guó)采用BOT模式承接了東南亞國(guó)家的水電開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)巨大，并且沒(méi)有退路可走。中國(guó)水電企業(yè)采用BOT模式在東南亞國(guó)家開(kāi)發(fā)水電資源，可以有效地解決東南亞國(guó)家水電開(kāi)發(fā)技術(shù)落后和開(kāi)發(fā)資金不足的問(wèn)題，減少東南亞國(guó)家政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，因此中國(guó)的BOT投資模式在東南亞國(guó)家頗受歡迎。
2.3直接投資模式的含義
直接投資模式是指某國(guó)在對(duì)外投資中對(duì)所投資的項(xiàng)目具有經(jīng)營(yíng)管理的控制權(quán)利，投資國(guó)具有部分比例的股份。直接投資模式的運(yùn)行機(jī)制如圖1所示。2.4中國(guó)直接投資東南亞水電項(xiàng)目的優(yōu)缺點(diǎn)直接投資模式的投資者與投資的企業(yè)存在著長(zhǎng)期的利益關(guān)系，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理具有很大的影響。直接投資的形式主要有兩種，一種是購(gòu)買(mǎi)外國(guó)企業(yè)的股權(quán)，一種是在國(guó)外建立分支企業(yè)。
2.4.1直接投資模式優(yōu)點(diǎn)從東南亞國(guó)家的角度，直接投資模式的優(yōu)點(diǎn)主要體現(xiàn)在:中國(guó)在東南亞國(guó)家直接投資開(kāi)發(fā)水電項(xiàng)目，可以為東南亞國(guó)家水利水電行業(yè)帶來(lái)較先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)可帶來(lái)不同形態(tài)的資本，減輕東南亞國(guó)家的財(cái)政負(fù)擔(dān)，并且能夠很大程度地推動(dòng)?xùn)|南亞國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。從中國(guó)的角度，直接投資模式的優(yōu)點(diǎn)主要體現(xiàn)在:(1)中國(guó)對(duì)東南亞國(guó)家水電開(kāi)發(fā)進(jìn)行直接投資，除了單純貨幣形式投資以外，還有貨幣資本、技術(shù)設(shè)備、經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)的轉(zhuǎn)移。同時(shí)，中國(guó)可以獲取東南亞國(guó)家的資源、市場(chǎng)和人力等。(2)中國(guó)水電開(kāi)發(fā)企業(yè)采用直接投資模式投資開(kāi)發(fā)東南亞水電項(xiàng)目，對(duì)所開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目擁有部分股份，因此對(duì)項(xiàng)目具有較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)管理控制權(quán)和發(fā)言權(quán)。
2.4.2直接投資模式缺點(diǎn)采用直接投資模式的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，前期的調(diào)研和準(zhǔn)備工作要做得更加充分，但是如果與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合資能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，而且收益也將是長(zhǎng)期的。中國(guó)水電開(kāi)發(fā)企業(yè)采用直接投資模式開(kāi)發(fā)水電項(xiàng)目的典型案例是伊江上游梯級(jí)電站，該項(xiàng)目是由中國(guó)電力投資集團(tuán)公司投資建設(shè)，項(xiàng)目總投資接近2000億元人民幣，項(xiàng)目建成以后的年發(fā)電量將達(dá)到1100億kW•h。
3兩種投資模式的比較
中國(guó)水電開(kāi)發(fā)企業(yè)主要采用兩種投資模式開(kāi)拓東南亞國(guó)家水電市場(chǎng)，分別是直接投資模式和BOT模式。以上的研究證明兩種開(kāi)發(fā)模式都具有各自的優(yōu)劣勢(shì)，在選擇采用哪一種方式投資開(kāi)發(fā)東南亞水電項(xiàng)目時(shí)，投資者需要根據(jù)具體情況慎重選擇。因此，投資者有必要對(duì)兩種不同投資模式進(jìn)行深入的分析與比較，研究和探索其普遍性和特殊性。兩種模式的異同點(diǎn)主要有:(1)組織形式和投資主體不同。采用BOT投資模式，組織形式一般都是中國(guó)獨(dú)資，投資主體就是中國(guó)獨(dú)資企業(yè);如果采用的是直接投資模式，那么組織形式是中國(guó)獨(dú)資和中外合資(中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)、中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè))，投資主體類(lèi)似地可以分為中國(guó)獨(dú)資企業(yè)和中外合資企業(yè)。(2)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大小不同。一般而言，在東南亞國(guó)家采用BOT模式開(kāi)發(fā)水電項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)要大于采用直接投資模式的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)椴捎肂OT模式的融資成本比較高，需要較高的投資收益率;而采用直接投資模式和東南亞國(guó)家進(jìn)行合作，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)顯然要小得多。(3)經(jīng)營(yíng)期滿后財(cái)產(chǎn)處理方式不同。采用BOT模式的水電項(xiàng)目在竣工以后，在特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)，中國(guó)企業(yè)可以自主運(yùn)營(yíng)在東南亞國(guó)家開(kāi)發(fā)的水電項(xiàng)目，將電力發(fā)送至國(guó)內(nèi)，或者出售給當(dāng)?shù)卣?但是特許經(jīng)營(yíng)期滿之后，中國(guó)必須將水電項(xiàng)目完全轉(zhuǎn)交給東南亞國(guó)家。而采用直接投資模式的水電項(xiàng)目竣工后，中國(guó)和東南亞國(guó)家將長(zhǎng)期合作運(yùn)營(yíng)該項(xiàng)目。(4)資金的籌措方式類(lèi)似。目前，中國(guó)在東南亞國(guó)家進(jìn)行水電項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的投資額巨大，除了自主投資以外，還可以利用國(guó)際信貸市場(chǎng)，向世界銀行貸款來(lái)籌資，也可以吸收利用國(guó)際投資基金等方式來(lái)籌資。(5)政府參與程度有所不同。由于采用BOT模式，合同文件比較復(fù)雜，需要簽訂大量的協(xié)議，磋商特許經(jīng)營(yíng)期等，需要政府介入的程度比較大;而采用直接投資模式，最常見(jiàn)的組織形式是跨國(guó)公司，需要政府介入的程度比較小，主要是各國(guó)企業(yè)之間的合作與協(xié)商。
4結(jié)語(yǔ)
(1)中國(guó)水電企業(yè)技術(shù)和運(yùn)營(yíng)管理水平有較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，電力資源豐富的東南亞國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)正處于待開(kāi)發(fā)階段，開(kāi)拓東南亞國(guó)家水電市場(chǎng)，是發(fā)揮中國(guó)電力企業(yè)優(yōu)勢(shì)和促進(jìn)電力行業(yè)持續(xù)發(fā)展的必然要求。但中國(guó)企業(yè)在投資開(kāi)發(fā)過(guò)程中要結(jié)合各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的不同特點(diǎn)，研究如何有效規(guī)避和控制風(fēng)險(xiǎn)。(2)合理的投資模式是境外水電合作項(xiàng)目成功的重要條件。雖然投資東南亞國(guó)家水電市場(chǎng)給中國(guó)企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了較大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，但是中國(guó)企業(yè)并非可以盲目投資，還需要注意東南亞國(guó)家水電市場(chǎng)存在的一系列問(wèn)題。(3)中國(guó)應(yīng)該借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家和其他發(fā)展中國(guó)家投資海外水電項(xiàng)目的成功經(jīng)驗(yàn)，積極開(kāi)拓東南亞國(guó)家水電市場(chǎng)的多元化新型投資模式。
作者：周洲豐景春張可單位：河海大學(xué)商學(xué)院河海大學(xué)項(xiàng)目管理信息化研究所