股利分配戰略范文
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1、股利支付水平較低
中國上市公司的現金股利的支付水平是比較低的。1992年度支付現金股利的14家公司中，平均每股僅有0.11元，2004年度有750家支付股利，平均每股也不過0.15元，12年平均0.17元。這0.17元如果再扣除20%的所得稅，到投資者手中每股也就只有0.14元了。
2、股利分配中的短期行為嚴重
（1）大部份公司很少連續發放同一種形式的股利；
（2）股利占收益比重的變動幅度較大；
（3）發放的每股股利絕對額變化也很大。
3、非良性現金分紅的公司增多
（1）將利潤分光吃光，超能力派現；
（2）企業經營狀況并不理想時，照常派現。
二、影響我國上市公司股利分配的因素
1、影響股利分配外部因素
（1）制度與政策因素
我國對股票股利的會計處理采用面值法，這種會計制度使股票股利喪失了其傳遞未來增長信息的作用。此外，政策和監管因素對股份的影響尤為明顯。
（2）市場的成熟程度
在我國，股市發展僅十余年的歷史，市場并不十分成熟和完善，股利發放與否還較難作為有效的信息傳遞工具。
（3）特殊的股權結構
我國上市公司大多數是由原國有企業改制而來的，國家是上市公司的大股東，且持股比例非常高，他們經常不發放股利，即使分配股利，也是采用股票股利形式而非現金股利。
2、影響股利分配內部因素
（1）當期收益和資產變現能力
當期收益高的公司發放較高的現金股利，當期收益低的公司會選擇發放股票股利；此外，公司現金越多，資產變現能力越強，流動性就越強，支付現金股利的能力也就越強。
（2）負債水平
負債水平對股利政策的影響是通過影響企業的流動性進行的，負債過高會提高企業的財務風險，降低資金的流動性，此時一般采用低現金股利政策。
（3）投資機會
股利分配方式在很大程度上受投資機會左右，如果公司有較多有利可圖的機會，會采用低現金股利，高留存利潤的政策；反之，則采用高現金股利。
（4）成長能力
處于成長期的公司，投資項目較多，需要大量的現金投入，一般采用低現金股利政策；處于成熟期且盈力能力強的公司，其現金流充足，采用較高的現金股利政策。
三、我國上市公司股利分配戰略模式的建立
1、戰略
戰略一詞最初用于軍事方面，是指基于對戰爭的全局分析而做出的籌劃與指導，運用于企業經營，則是指為謀求企業資金均衡有效地流動和實現企業戰略目標，在分析企業內外環境因素對資金流動影響的基礎上，對企業資金流進行全局的、長期的、創造性的謀劃，并確保其執行的過程。
2、股利分配戰略及方案
通常，公司的股利戰略類型有以下幾種：
（1）剩余股利戰略
在發放股利時，優先考慮投資的需要，如果投資過后還有剩余則發放股利，如果沒有剩余則不發放。這種戰略的核心思想是以公司的投資為先，發展為重。
（2）穩定或持續增加的股利戰略
穩定的股利戰略是指公司的股利分配在一段時間里維持不變；而持續增加的股利戰略則是指公司的股利分配每年按一個固定成長率持續增加。
（3）固定股利支付率戰略
公司將每年盈利的某一固定百分比作為股利分配給股東。它與剩余股利戰略正好相反，優先考慮的是股利，后考慮保留盈余。
（4）低正常股利加額外股利戰略
公司事先設定一個較低的經常性股利額，一般情況下，公司都按此金額發放股利，只有當累積的盈余和資金相對較多時，才支付正常以外的股利給股東。
3、股利分配戰略模式的建立
企業股利分配分為四大模式：
（1）企業初創時期的股利戰略模式
這一階段，企業面臨極大的經營和財務風險，除大規模的資本投資外，研究開發費、市場調研等投資使大量資本與現金流出，加上這時企業的融資能力有限，現金流量為絕對負數。為降低財務風險，公司應貫徹先發展后分配的思想，這樣剩余股利戰略是最佳選擇。
（2）企業發展時期的股利戰略模式
高速增長階段的企業，其產品銷量急劇上升，為達到規模優勢，企業要進行巨額投資。但公司發展時間不長，公司的內部盈余成了投資所需資金的重要來源之一，此時不宜派發現金股利。但考慮到公司已擁有一定的競爭優勢，股東有分配股利的要求，為平衡這兩種需要，應采用低正常股利加額外股利型的戰略，在支付方式上宜采用股票股利而盡量避免現金股利。
（3）企業成熟時期的股利戰略模式
這一階段，企業已在市場有確定的地位，銷售收入不再增大，利潤水平穩定，公司現金收入和經營活動達到最佳狀態，這時可考慮采取固定型股利戰略，以與公司的整個發展階段相適應，但在確定這個固定標準時，不宜過高也不可太低。
（4）企業衰退時期的股利戰略模式
有些公司經過成熟期后將步入衰退階段，此時，大多數公司將面臨解散、重組或被兼并等問題，公司如果要重新找尋一條路，必須在新的領域進行開拓，這對已資金嚴重短缺的企業來說是雪上加霜，此時應采用剩余股利戰略為宜。
中國的上市公司要想使其理財行為更有利于公司財務目標的實現，必須選擇恰當的戰略進行實施，這種戰略可以是單一的，也可以根據財務環境的變化而調整或進行組合，也可以如上所述，根據企業生命周期的特征進行決策，以滿足企業長期、持續、穩健、高效的發展要求。