金融市場Granger關系研究范文

本站小編為你精心準備了金融市場Granger關系研究參考范文，愿這些范文能點燃您思維的火花，激發您的寫作靈感。歡迎深入閱讀并收藏。

一、Granger因果關系檢驗的基本概述

Granger因果關系的驗證工作走過了一條比較漫長的發展歷程，中間產生過三種基本驗證形式：Granger均值因果關系檢驗方式、Granger方差因果關系檢驗方式以及Granger普遍因果關系檢驗方式。其中應用最為廣泛的是Granger普遍因果關系檢驗方式。現就這種因果關系的檢驗方式運作原理做簡要說明。一般而言，在線性向量自回歸基礎上給出的Granger因果關系檢驗公式不僅考慮到了回歸元在滯后狀態下發生的短期變化影響，還對向量誤差修正項的長期影響給予了必要關注。在傳統的Granger因果關系檢驗方式下，Xt、Yt均需要滿足為平穩變量這一應用條件，忽視了Xt、Yt出現1一階單整變量的可能性，因此需要加以完善，經處理將該關系驗證公式作如下處理。很顯然，若B在整體上無限趨向于0，那么就可以說Y是誘發X的短期Granger原因，反之若B在整體上并不趨向于0，那么Y即為X的長期Granger原因。同樣的，若B在整體上完全為0，那么Y就不是X的短期Granger原因，若ρ趨向于0，那么Y不是X的長期Granger原因。將這一因果關系應用到房地產市場與金融市場的因果關系當中，同樣能夠奏效。

二、granger因果關系在我國房地產市場與金融市場中的應用

根據Granger因果關系的驗證特征，我們發現，要想將其應用在房地產市場與金融市場關系的驗證工作中，就需要按照一定的步驟進行數據處理。其處理思路一般為數據選取———數據建模———實驗驗證———實驗結論。這有依照這一處理順序得出的房地產市場與金融市場關系才是最真實、最可靠的。

(一)數據選取房地產的一般性定義中明確指出房地產市場是房地產行業相關商品進行交換流通的場所與關系綜合，因此我們應選取一定期間內我國商品房的總交易額作為房地產市場的代表數據，記作rrs。與此同時根據金融市場作為給資金供給者與資金交易者提供融通、借貸資金的場所定義，將一定時期內對應股票市場成交額與金融機構貸款額之間的比值作為研究數據，記作dbebt。考慮到商品房交易總額這一數據受季節、國家宏觀調控政策等因素的影響，商品房交易數據的年度性差異比較明顯。為確保Granger因果關系驗證結論的真實可靠，在計算之前我們需要對這一數據進行線性回歸調整，將調整后的數據記作arrs，與此同時調整商品房銷售量與金融機構貸款量，記作Inarrs與Indbebt。

(二)數據建模圖1為中國商品房交易額與金融機構貸款額在線性調整后呈現出的數據特征。對這兩種數據及與之相應的差分序列進行平穩性檢驗，可得出這兩大因素的置信水平，并據此判定Inarrs與Indbebt是否為一階單整變量關系。圖1：中國商品房交易額與金融機構貸款額在線性調整后呈現出的數據特征與此同時我們可以將所得到的向量關系引入添加有EMS誤差修正系數的Granger因果關系驗證公式當中，結合參照國家信息中心房地產數據庫與人民銀行統計年報中有關商品房銷售額與金融貸款總額的數量關系對Inarrs與Indbebt進行建模，并計算相應的擬合優度（R）。

(三)實驗驗證根據上一步驟所得出的商品房銷售總額與金融機構貸款額之間建模模型分析，我們可以按照普遍性因果檢驗的方式對涉及到t檢驗值、Chi方檢驗值以及拒絕零假設的概率這幾方面對Inarrs與Indbebt之間的短期及長期因果關系作出判定。分析結果如下表所示。圖2：房地產市場與金融市場的Granger因果關系實驗驗證(四)實驗結論通過Granger因果關系這一驗證過程與實驗結果分析，我們不難發現當前社會發展階段，中國的房地產市場與金融市場在短期階段內呈現出相互波動、相互影響的特征。

基于2004年至2010年的商品房銷售額與金融機構貸款總額的月度數據實證分析，我們可以總結出房地產市場與金融市場在發展過程中的一條規律與趨勢，即：盡管中國的房地產市場與金融市場發展程度隨時間的推移在不斷的進步與提升，但這種進步并不是完全均衡的，金融市場發展變動系數始終比房地產市場的發展變動系數更高。這也就意味著，金融市場能夠推動房地產市場的發展，而房地產市場的發展離不開金融市場的大幅度資金流動。兩者間的Granger因果關系也就得到了驗證。

三、結束語

總而言之，金融市場在市場經濟體制下的房地產市場發展過程中始終扮演著極為重要的角色，而房地產市場的蓬勃發展最終也會帶動著金融市場的不斷完善，這正是本文通過Granger因果關系驗證得到的中國房地產市場與金融市場的一般性規律。