資本市場支持機制研究范文

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摘要：新能源將會成為21世紀最重要的產業，我國從改革開放以來經濟發展取得了舉世矚目的成就，也帶來了較為嚴重的環境問題，因此發展新能源產業是迫切需要。但是我國新能源產業在過去十幾年的高速發展中也存在一定的問題，在快速發展過程中，產業過度依賴財政補貼和政府扶植，導致新能源發展核心動力不足，產業效率低下。因此探索資本市場創新的金融支持機制，更好的發揮金融創新作用，建立產業持續的動力。

關鍵詞：新能源產業；資本市場；支持機制；金融創新

能源是人類社會生存和競爭的基礎和根本，沒有了能源人類就會喪失今日的統治地位，從人類最早發現火到今天太陽能領域的無限前景，人類進化的歷史實際上就是一部不斷提高能源利用能力的歷史。2019年以來，特斯拉股票的暴漲也印證了新能源產業的光輝前景。當前全球石油和煤炭占能源結構的比例分別將近35%和28%，呈現不斷下降的趨勢，天然氣和新能源因為其無污染的特性，越來越受到青睞，而新能源的可再生性和環保性決定了其是未來最具活力的能源。尤其是2015年《巴黎氣候協定》簽署之后，全國將近180個國家和地區都認同需要大量投資和技術創新來踢動新能源的大規模生產。毋庸置疑，新能源將會引領一場產業革命，但是要發展新能源產業，就要獲得持續的市場支持，單靠政府補貼的模式是難以為繼的，過去我國新能源汽車產業的發展教訓和特斯拉的成功印證了這一點。盡管我國新能源產業發展數量世界第一，光伏發電總量超越全球的三分之一，產業發展速度世界第一，遠遠超過德國和美國，市場前景極為遠大。但是在長期政府補貼模式下，產業發展的核心動力不足，因此，只有探索從資本市場給予支持的方式才能夠有效解決這一問題。

1我國新能源產業發展的現狀、成就和問題

1.1我國新能源產業發展的現狀

我國新能源產業正處于高速發展和壯大的階段，后發優勢明顯，核能、風能、太陽能、現代生物質能、地熱能、海洋能、氫能、天然氣水合物等新能源都在不斷發展之中。盡管我國的能源結構以煤炭為主，但是新能源的比重增長迅速。近10多年來，新能源產業實現跨越式發展，風能和核能貢獻率大，是主要的新能源發電板塊，太陽能近來年異軍突起，發展迅速。地熱、海洋等新能源產業的發展處于探索之中，產業前景向好，前景光明。為了推動新能源產業的健康發展，我國出臺了一系列法律法規，包括2005的《可再生能源法》，2007年的可再生能源中長期發展規劃》，2010年的《國務院關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》，2016年的《能源生產和消費革命戰略（2016—2030）》，根據目標規劃，到2020年，新能源占比要達到15%，2030年達到20%，2050年達到50%。以來，新能源產業戰略更是被寫入了報告，成為重要的發展戰略。從產業本身而言，總體來說，我國新能源產業發展迅速，技術進步大幅提高，成本降低效應凸顯。但是新能源產業的發展依賴政府補貼，導致諸多效率低下的問題，這要是必須要引起重視的，否則新能源產業發展面臨虛高的局面。

1.2我國新能源產業發展的成就

我國新能源產業正在實現里程碑式的飛躍，產業從無到有，短短十多年的時間就實現了跨越式發展，從起步發展到全球最大的新能源產業國。統計數據顯示，截止到2016年底，我國再生能源和核電消費量占比已經超過13.8%，單位GDP能耗下降5%，二氧化碳排放量下降6.6%。風能、核電和光大是成就最大的三個領域，風能發電量年增長率在36%以上，貢獻率超過39%，核能增速近18%，發電貢獻率超過41%，太陽能增加超過300%每年，高速增長，發電率貢獻率5.2%。截止到2017年底，光伏發電裝機累計容量超過131GW，風力發電裝機容量164.1GW，都占全球總容量的三分之一左右，將德國、美國和日本等發達國家遠遠甩在身后。尤其是風能產業資源豐富，技術成熟性高，在產能上大幅領先。成本上，我國新能源產業單位成本大幅下降，以光伏行業為例，裝機容量每翻一倍，單位成本就能下降三分之一以上。另一方面，電網的智能化水平不斷提高，技術革新日新月異，投資總額已經上升到2016～2020年的1780億元，“數字化、信息化、自動化、互動化”水平提高，達到國際先進水平，總體來說，新能源市場發展潛力巨大，尤其在廣大農村地區，有著大量的利用空間。

1.3我國新能源產業發展的問題

1.3.1技術問題在技能難度較高的領域，比如風能領域，既要面臨較高的投資成本和維護成本，還要有復雜的管理技術，目前我國風能產業在技術方面還需要精進。太陽能產業更是如此，盡管我國太陽能資源豐富，但是對熱力發電的依賴度高，光伏發電起步晚，遠遠落后于德日美等發達國家，在晶體硅原材料生產與切割、電池組件制造、系統集成、專用設備制造等核心技術方面明顯落后。1.3.2運營問題核能產業技術和規模方面都是世界領先，但是存在運行管理風險，一旦發生福島事故的事件，其風險不可估量。因此如何提高核能環保水平的關鍵不是清潔技術，而是完善產業管理體系，讓產業健康發展。1.3.3補貼問題中小企業產業體系規模小，需要依賴政府補貼，但是我國政府補貼也帶來了產業的低效和嚴重的依賴思想。加之研發先天基礎薄弱，從政府處獲得補貼之后，很多企業并沒有將資金用于研發，同時由于研發系統本身的問題，投入龐大的資金研發出產的成效，導致補貼資金不能落到實處。更嚴重的問題在于補貼機制催生了補貼經濟，不但有些企業滋生騙補情緒，而且還讓產業發展失去內在動力。比如很多企業一味鉆營如何槍資源，獲得補貼，忽略技術研發，有電機組故障率高、運行效率低、可靠性差等問題。1.3.4成本問題受限于成本問題和政府補貼缺口的限制，我國新能源產業棄風棄光的比例正在逐漸增加，市場出現了供過于求的狀況。比如在2012年我國棄風率高達17%以上，出現新高，經濟損失高達數十億元，這主要是因為政府補貼缺口過大導致的問題。

2資本市場對我國新能源產業的支持作用和不足支持

2.1資本市場對新能源產業的支持作用分析

新能源產業屬于技術密集型和資本密集型產業，具有高投入、高風險和高成長性的特點，其發展必然需要資本市場的支持。技術創新和風險投資有著密不可分的關系，不僅能夠支持產業的發展，而且還能夠激發企業內在創新的動力。新能源產業最強的創新動力來自于中小企業，而中小企業最需要市場融資，新能源技術周期長、風險大，投入大，想要實現技術的突破性進展，離不開資本市場的支持。新能源產業屬于戰略新興產業，對871家上市公司的研究數據表明，股權融資比例的增加有利于提升企業的經營業績。新能源產業具有規模經濟的特征，構建產業集群的過程中需要大量的資本，正如硅谷的創新一樣，離不開風險投資等金融資本的支持。此外還有利于降低政府補貼的負擔，利用資本和市場的力量提高資源配置水平。

2.2資本市場對我國新能源產業支持的不足

2.2.1資本市場本身的問題我國資本市場本身不完善，炒作風險較高，資金熱衷于炒作，投資意識薄弱，并沒有發揮資源配置功能。比如在股票市場上，游資炒作跡象明顯，沒有發揮晴雨表和資源配置的作用。很多企業打著新能源的旗號上市圈錢，三板市場不能有效發揮作用，證券市場亂象嚴重。加之證券監管機制缺失，對上市企業的把關有待提高，新能源企業的風險評級、公信力有待提高。信貸市場歧視現象嚴重，國有企業受益，高風險的新能源企業受到歧視，缺乏融資支持。民間借貸市場追求高利潤回報，對長期風險性投資缺乏青睞。總體來說，我國資本市場缺乏價值投資意識，炒買炒賣風氣嚴重，資本支持機制的良性程度有待提高。2.2.2資本支出支持不足根據《2050中國能源和碳排放報告》，我國新能源產業資金缺口高達2萬億，而通過對新能源產業未來規模的分析顯示，我國新能源產業發展的資金缺口可能高達3萬億。但是當前各方面的支持都不足，銀行信貸方面其實民營企業，對新能源產業的高風險望而卻步，難以達到授信要求。證券市場方面門檻過高，資源配置存在扭曲，科創板也存在估值過高的風險。風險資本市場方面，存在投資方式單一和金額受限等問題，加之管理不完善，投資風險較大。民間資本方面，對新能源產業缺乏認識，融資渠道不暢通，缺乏市場選擇空間。2.2.3新能源產業本身的問題新能源產業本身市場風險過大，加之我國新能源產業過度依賴政策支持和政府扶植，自身缺乏核心技術，資本入市的信心不足。在經濟新常態下，產業機構優化會淘汰一大批不合格的企業，比如過去單純依靠補貼的企業。目前政府補貼已經不能支持產業的可持續發展，企業要獲得融資，根本上還得像特斯拉一樣，有核心競爭力，才能夠獲得資本市場的青睞。

3我國新能源產業發展的資本市場支持機制的構建

3.1四大資本市場的支持

要分析新能源產業的業態演進過程，深入認識其生命周期，以足夠的資本積累滿足充足的市場需求，然后支持產業創新。在資本支持過程中，合理選擇市場的自發調節和政府的干預，在技術成熟期，投入大量資本，提升規模化水平，降低企業的生產成本。具體來說，銀行信貸方面要加大對成熟新能源企業的支持，響應國家的產業政策，為具有還款能力的企業提供大額度低息貸款。大型商業銀行要發揮示范作用，引導中小金融機構的資本進入到新能源產業。商業銀行要建立完善的科技含量和信貸風險評估機制，確保銀行能夠識別先進的科技成果，真正識別哪些高增長的企業。銀行還應該利用大數據和區塊鏈等技術對新能源產業進行識別，針對產業的特點構建支持的機制。風險投資方面，要加大對新能源技術企業的支持，重點扶植有技術創新和核心技術企業，也可以扶植引進外國技術的企業，比如企業從日本氫能源企業引入技術，國內風投資本就可以進入。風投基本應該建立及時獲利機制，激發行業的創新力和企業的活力，產生空間溢出效應。證券市場方面，根本上要完善證券市場機制，強化監管措施，改變當前資本市場圈錢的現象，確保信息公開透明，會計信息披露和審核嚴格，強化上市公司結構治理，建立投資信心。同時要引導投資者進行價值投資，改變過去炒買炒賣的局面，讓投資者選擇真正有價值的企業。同時科創板、創業板和新三板要加大對新能源企業的支持，加大審核力度，結合投貸聯動模式試點、綠色資產證券化發行等模式加大支持。民間資本方面，要完善資本證券化的機制，促進民間資本流動，加大資本投入到新能源產業領域中。

3.2降低新能源企業自身風險

新能源產業在發展過程中需要持續的資金投入和支持，單靠政府補貼是不夠的，要從根本上解決問題，就要建立新能源企業自身的核心競爭力，降低企業風險。只有新能源企業改變了高風險的融資模式，資本才會進入。要降低企業風險，就要像特斯拉一樣建立自己的核心競爭力。從外部來說，要通過優化股權結構促進企業的技術創新，引導資金在新能源電池研發、燃料電池、發電核心組件和產業模式等方面進行創新。從內部來說，企業要加大科技研發力度，確保核心技術的提升，從組織結構方面變革來提升核心競爭力。

4結語

要應對環境庫茲涅茨曲線假說的拐點，就要積極推動新能源產業革命，新能源產業具有高科技、高風險、高投入和成長性，需要大量的資本支持，資本市場對新能源產業發展和技術創新有著根本性的作用，因此需要進一步完善體制，加大創新支持的力度。

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作者：鞠容 單位：揚州市職業大學